联想集团2026/27财年第一季度财报核心要点及业绩发布会实录
- 财报核心数据全部来自联想集团港交所官方公告（2026年8月13日）、联想投资者关系官网发布的2026/27财年Q1业绩公告
- 业绩发布会（财报电话会议）内容：联想官方未发布逐字全文实录，以下内容综合自央广网、第一财经、证券时报、36氪、每日经济新闻等权威媒体现场实录整理。
一、财报核心要点
（一）整体财务数据
截至2026年6月30日的2026/27财年第一季度：总营收：269.43亿美元（约合1834亿元人民币），同比增长43%，创单季度历史新高，为近五年来最快季度增速，较彭博市场一致预期高出约20%。经调整净利润：10.75亿美元（约合73亿元人民币），同比增长176%，首次单季突破10亿美元大关；经调整净利润率达4.0%，同比提升近2个百分点，盈利增速是营收增速的4倍。GAAP口径归母净亏损：6.09亿美元，亏损核心原因是期内认股权证衍生金融负债公允价值变动产生16.9亿美元非现金亏损，属于非经营性财务变动，不影响主营业务盈利。研发投入：同比增长30%，重点投向AI相关技术研发。（二）三大业务板块表现
1. IDG智能设备业务集团
营收171.06亿美元，同比增长27%；运营利润率稳定在7.1%。全球PC市场份额达24.2%，持续保持全球第一，商用、消费赛道均保持领先；智能手机业务创下同期历史最好营收。2. ISG基础设施方案业务集团
营收85亿美元（约合579亿元人民币），同比增长98%，接近翻番；运营利润率提升至9.1%，正式成为集团全新的利润与增长核心引擎。AI服务器订单储备达540亿美元（约合3600亿元人民币），环比增长157%，增长确定性充足。3. SSG方案服务业务集团
营收28.84亿美元，同比增长28%，连续第21个季度实现双位数增长；运营利润率达24.2%。其中托管服务、项目与解决方案收入占比达62.4%，AI服务收入同比实现三位数增长。（三）AI业务进展
- AI相关业务单季收入93亿美元（约合634亿元人民币），同比增长60%，占集团总营收的35%，创历史新高。
- AI服务收入同比增长141%，增速显著高于整体业务，成为AI收入增长的核心拉动力。
（四）业绩展望
- 年初提出的“两年内实现年营收超1000亿美元”目标，有望在2026自然年内提前达成。
- “3年将净利润率提升至5%、5年提升至7%-8%”的盈利目标，推进进度快于预期，有望提前完成。
二、业绩发布会（财报电话会议）中文实录
说明：以下内容为2026年8月13日联想业绩沟通会现场实录，由多家权威媒体现场记录整理，为当前公开最完整版本。管理层主旨发言
各位媒体朋友、投资者朋友，大家好。新财年第一个季度，我们交出了联想史上最强的单季成绩单，核心指标全面超出市场预期。这不是天上掉馅饼，不是我们刚好赶上了AI浪潮，而是过去多年持续投入、打磨执行力、深耕技术积累出来的结果。第一，基础设施业务正式成长为全球市场的核心玩家。过去我们靠PC站稳了全球领先位置，现在AI与基础设施业务也实现了跨越式发展。ISG本季度营收接近翻番，运营利润率提升到了9.1%，这在几年前是不敢想象的。很多人问这是不是昙花一现，我可以明确说，ISG的增长具备强可持续性。我们手上的AI服务器订单储备已经超过3600亿元人民币，云服务商和企业级客户双轮驱动，未来增长的确定性非常高。第二，AI已经成为集团的底层增长引擎。本季度AI相关收入占总营收的35%，增速达到60%，尤其是AI服务收入增速超过140%。我们的混合AI战略正在持续落地，从端侧的AI PC、AI终端，到云侧的AI服务器、算力基础设施，再到配套的解决方案与服务，形成了完整的闭环，这是联想独有的全栈优势。端侧方面，中国市场的AI PC已经占到我们PC季度出货量的一半以上，天禧个人智能体已经实现了跨PC、手机、平板的全场景运行。今年晚些时候我们还会推出搭载英伟达RTX Spark架构的终端产品，让更复杂的AI Agent可以在本地流畅运行。第三，盈利能力实现跨越式提升。经调整净利润率从去年同期的2%左右提升到了4%，接近翻倍。这不是靠压缩成本换来的，是规模效应、产品结构优化、运营效率提升共同带动的。我们年初定下的盈利目标，现在看进度比预想的要快。最后说一下整体目标。年初我们说两年内做到1000亿美元年营收，按照现在的增长势头，今年就有希望达成。净利润率的提升目标，也会比原定的时间表更早。我们对下半年的增长和盈利改善充满信心。问答环节实录
1. 关于AI泡沫与行业需求
问：现在市场上有很多关于AI泡沫的讨论，您怎么看？联想如何应对行业可能的波动？杨元庆：AI可能在局部有泡沫，比如一些纯炒概念、没有真实落地场景的领域，但整体来看AI的普惠才刚刚开始，真实的需求非常旺盛。我们做的是实实在在的AI基础设施和AI终端，订单都是真实的、有客户签约的，不是纸面需求。而且我们不把宝押在单一客户、单一赛道。从云厂商到各行各业的企业客户，从高端AI服务器到普惠的AI PC，全赛道覆盖，抗风险能力很强。前两年AI热潮主要围绕互联网公共数据和基础大模型，接下来更大的增量来自企业和个人还没充分利用的私域数据，这个空间非常大。2. 关于ISG利润率的可持续性
问：ISG业务利润率提升到9.1%，这个水平能不能持续？未来利润率的长期目标是什么？杨元庆：ISG的利润率提升不是靠短期冲量，是产品结构优化、高附加值的AI服务器占比提升，加上运营效率改善带来的。现在我们的订单里，高毛利的AI服务器占比很高，而且后续还有服务、解决方案的配套收入，利润率具备可持续性。长期来看，我们会继续优化产品结构，提升高附加值业务占比，推动ISG的利润率稳步上行。当然我们不会盲目追求利润率，会平衡好增长和盈利的关系，先把规模和市场份额做上去，再持续释放盈利潜力。3. 关于PC业务与AI PC换机潮
问：PC业务的增长可持续吗？AI PC能不能带动新一轮换机潮？杨元庆：PC业务已经从周期底部走出来，进入了新一轮的增长周期，核心驱动力就是AI PC。现在AI PC的渗透率正在快速提升，消费者和企业客户都有很强的换机意愿，端侧AI是真实的需求，不是伪概念。我们作为全球PC龙头，会充分享受这一轮换机红利，同时也会继续拓展平板、手机等其他智能设备，丰富IDG的产品矩阵，让智能设备业务的增长更均衡。4. 关于供应链与存储瓶颈
问：现在存储芯片供应紧张，会不会影响联想服务器业务的交付？对供应链形势怎么判断？杨元庆：存储确实是当前影响供应链的重要因素。我们预计存储供应紧张的状况，今年和明年都会延续，这是全行业都要面对的问题。但联想的供应链能力是我们的核心优势之一。我们和上游核心供应商都有长期深度的合作关系，有成熟的资源调配和风险对冲机制。Gartner最新的全球供应链排名里，我们已经进到了全球前五，这就是对我们供应链能力的认可。我们会尽全力保障客户订单的交付，把市场需求转化为真实的业绩。5. 关于研发投入方向
杨元庆：研发投入主要集中在三个方向：一是AI相关的技术，包括端侧大模型优化、AI服务器架构、AI行业解决方案；二是先进算力相关的基础设施技术，比如液冷、高速互连、算力调度；三是垂直行业的解决方案研发，针对制造、金融、教育这些行业，做定制化的AI落地方案。研发投入是为了长期竞争力，现在的投入会转化为未来的增长和盈利。我们会继续保持高强度的研发投入，支撑混合AI战略的落地。6. 关于推理与训练的需求结构
问：现在AI算力里，训练和推理的比例是怎样的？未来趋势如何？杨元庆：目前训练和推理的需求大概是五五开。我们判断长期来看，推理的占会越来越高，最终可能走到推理占80%、训练占20%的格局。推理业务的增长，会带来更稳定、更长期的算力需求，对我们的基础设施业务是长期利好。参考来源
港交所披露易：《联想集团2026/27财年第一季度业绩公告》（2026-08-13）联想集团投资者关系官网：《2026/27财年第一季度业绩》（2026-08-13）央广网：《杨元庆：有信心提前实现千亿美元营收 进度比预期要快》（2026-08-13）证券时报：《联想大涨20%！最新对话杨元庆：不是天上掉馅饼，AI未达泡沫阶段》（2026-08-13）第一财经：《联想股价涨超20%、财年营收望向千亿美元，杨元庆称AI不是泡沫》（2026-08-13）36氪：《联想不断向AI基础设施公司靠拢》（2026-08-13）每日经济新闻：《杨元庆：AI可能在局部有泡沫，但普惠才刚开始》（2026-08-13）
