ASML 2026年第二季度交出了一份质量很高的财报。
季度净销售额达到93亿欧元，其中设备系统销售66亿欧元，装机基础管理及服务收入28亿欧元。
毛利率为54.0%，经营利润率达到37.1%，净利润占收入比例为31.3%，基本每股收益为7.59欧元。
对于一家持续投入下一代光刻技术的硬件公司而言，这样的利润率仍然体现出极强的定价能力和经营效率。
从产品结构来看，EUV依然是ASML最重要的收入来源，占季度设备销售额的57%；
浸没式ArF占29%，其余来自KrF、ArF Dry、I-line和量测检测设备。二季度共销售16台EUV设备、23台浸没式ArF设备以及35台KrF设备。
先进制程继续贡献主要收入，同时成熟制程扩产仍在支撑DUV设备需求，这使ASML的增长并不完全依赖单一技术节点。
终端需求几乎形成均衡结构，逻辑芯片占设备销售额的51%，存储芯片占49%。
相比过去部分季度由逻辑芯片明显主导，本季度存储需求的恢复更加突出。
AI服务器对HBM和高性能DRAM的需求持续增长，存储厂商重新进入资本开支扩张阶段，正在成为ASML订单的重要支撑。
区域结构也反映出本轮半导体投资的重心。
韩国占设备销售额的43%，中国台湾占30%，中国大陆占14%，美国和日本分别占9%和4%。韩国和中国台湾合计超过七成，与当前AI芯片、先进逻辑和HBM产能扩张的产业格局高度一致。中国大陆占比较此前部分季度有所下降，但成熟制程设备需求仍然维持一定规模。
这份财报中最值得关注的进展，其实并不是季度收入，而是High NA EUV首次进入高产量逻辑产品制造阶段。
英特尔已在Intel 18A产品中完成High NA EUV工艺选项的验证，意味着这项技术开始从研发和试产阶段，向规模化制造迈进。
High NA EUV的意义，在于它能够为更先进节点提供更高分辨率，减少部分多重曝光步骤，并改善晶体管密度和制造灵活性。
对于ASML而言，每一次光刻技术平台升级，都可能同时带来设备单价提高、服务收入增长和客户切换成本上升。传统EUV确立了ASML在先进制程中的核心位置，High NA EUV则可能进一步延长这一技术垄断周期。
截至二季度末，ASML 2026年前两个季度累计收入达到181亿欧元，其中逻辑芯片相关收入65亿欧元，存储相关收入64亿欧元，装机基础管理收入52亿欧元。
管理层预计第三季度净销售额为110亿至120亿欧元，毛利率为55%至57%；全年收入指引为430亿至450亿欧元，全年毛利率预计为54%至56%。这意味着下半年的收入确认节奏可能明显加快。
股东回报方面，公司二季度支付每股2.70欧元的末期股息，2025年度总股息为每股7.50欧元。
2026年首期季度中期股息为每股1.88欧元。同时，公司在二季度回购约80万股，金额约11亿欧元。
ASML仍在研发投入、产能建设和股东回报之间保持较好的资本配置纪律。
从价值投资角度看，ASML的核心优势并不只是“受益于AI”。
它掌握着全球先进制程扩张中极难替代的生产工具。无论最终领先的是英伟达、AMD、英特尔，还是各大云厂商的自研芯片，只要先进制程和高端存储继续扩产，ASML都有机会从产业资本开支中获得收入。
当前需要关注的风险也很清晰。
半导体设备具有明显周期性，客户资本开支调整会影响短期订单；出口限制可能改变区域收入结构；High NA EUV能否按照预期提升客户良率和生产效率，仍需要更多量产数据验证。
同时，市场已经充分理解ASML的稀缺性，估值水平决定了投资者能够获得多少安全边际。
这份财报给出的主要信号是，ASML当前的基本面仍在强化。
传统EUV和DUV设备支撑现有收入，存储周期复苏带来新的订单增量，High NA EUV则开始为下一阶段增长建立基础。
ASML真正值得关注的地方，是它并不需要准确判断哪一家芯片公司最终胜出。
只要整个行业继续向更先进的制程演进，它就仍然站在技术升级最关键的入口。
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