收入结构

Q2 系统销售按发货地，韩国 43%、中国台湾地区 30%、中国大陆地区 14%、美国 9%、日本 4%。韩国占比最高，和 DRAM / HBM 供给紧张、Memory 扩产强相关；中国台湾地区占比上升，指向先进逻辑节点扩产；中国大陆地区系统收入占比下降，但 CFO 指出全年中国仍约占总收入 20%，且总收入基数上调后绝对金额并不弱，额外需求主要来自面向本土需求的 Logic。

CFO：IBM / Installed Base Management 从辅助项变成核心利润驱动

CEO Christophe Fouquet：AI 需求带来长期承诺

• 终端市场需求促使客户提高 CapEx 并加速扩产计划。

• Logic 和 DRAM 客户获得自身客户的长期协议，因此向 ASML 做更长期承诺。

• 先进逻辑 5nm/4nm/3nm 正在加产，2nm ramp 尽可能激进，客户已开始看 1.4nm ramp。

• ASML 预计 advanced foundry Logic revenue 今年增长约 25%。

• DDR 和 HBM 价格显示 Memory 供给不足，ASML 预计 Memory revenue 今年增长约 75%。

• 以下是财报会议记录，对asml这家公司或者AI产业链感兴趣的投资者一定要读。

财报会议全记录：

开场与 Q2 2026 业绩概览

访谈从主持人欢迎 ASML CEO Christophe Fouquet 和 CFO Roger Dassen 开始。主持人先请 Roger 总结 Q2 业绩。Roger 表示，第二季度总净销售额达到 93 亿欧元，毛利率为 54.0%。收入和毛利率都高于公司此前给出的指引，最主要的原因是 Installed Base business 表现强于预期。该业务本季度达到 28 亿欧元，比公司原本预期高出约 3 亿欧元。客户正在积极寻找能提升生产效率的方案，因此升级业务表现很强。

Roger 进一步说明，Q2 净利润为 29 亿欧元，这个数字已经包含了与 Technology and IT transformation 相关的成本估计。整体来看，他认为这是一个非常强劲的季度：既体现出良好的市场需求动态，也体现出 ASML 自身执行层面的强表现。

Q3 及 2026 全年指引

主持人随后请 Roger 给出 Q3 和全年 2026 的展望。Roger 表示，公司预计 Q3 总净销售额在 110 亿至 120 亿欧元之间，毛利率在 55% 至 57% 之间。Installed Base business 预计约为 29 亿欧元。对于全年，公司预计 2026 年总净销售额为 430 亿至 450 亿欧元，全年毛利率为 54% 至 56%。

主持人转向 Christophe，请他解释哪些市场动态推动了公司上调指引。Christophe 表示，这是一组因素共同作用的结果：一方面客户需求持续强劲，另一方面 ASML 能够依靠供应链、制造能力和现场安装团队的实力回应这些需求。终端市场需求促使客户提高资本开支，并加快自己的产能计划。这种变化已经从 2026 年开始形成更多系统需求，ASML 自身也在扩大产出和团队能力，以支持客户未来的扩张。

Christophe 强调，这种动态同时出现在 Logic 和 DRAM 两端。更重要的是，Logic 和 DRAM 客户也正在从自己的客户那里获得长期协议，这让他们对终端市场拥有比以往更长、更清晰的能见度。因此，他们也更愿意向 ASML 做出长期承诺。

Logic：先进节点继续加速

主持人追问 Logic 端的具体情况。Christophe 表示，Logic 端有很多变化正在发生。首先，在已有先进节点上，5nm、4nm 和 3nm 产能正在被客户积极增加，原因是这些技术节点受到 AI 需求的强劲拉动。同时，2nm 的 ramp 正在尽可能激进地推进，客户不只在增加产能、加速计划，也已经开始关注 1.4nm 的 ramp。综合这些因素，ASML 预计今年 advanced foundry Logic 收入将增长约 25%。

Memory：DDR 与 HBM 供给不足推动扩产

主持人随后询问 Memory 市场。Christophe 表示，从当前 DDR 和 HBM 的价格看，市场明显需要更多供给。这正在转化为客户加速扩产计划，而且这种情况发生在所有客户身上。除此之外，最新 Memory 节点需要更多光刻步骤和更高 lithography intensity，不仅拉动 EUV，也拉动 advanced immersion。综合来看，ASML 预计今年 Memory 收入将增长约 75%。

EUV、DUV、量测检测：产品线对应的业务变化

主持人接着问，这些市场变化如何反映到 ASML 自己的 EUV 与 non-EUV 业务中。Christophe 先谈 EUV。他表示，今年 ASML 将能够交付约 65 台 Low NA EUV 机台，这是公司在产出方面大量努力的结果。这意味着 EUV 业务今年将增长约 45%。

在 DUV 方面，Christophe 先谈 immersion。他表示，公司此前需要重新加速产出，现在预计今年可以交付约 130 台 immersion 系统，大致回到去年的水平。对于 DUV dry，他指出该产品线也有很多 traction，一些客户正在采用 ASML 的 dry 产品，2026 年出货数量也会有明显增长。

谈到 metrology and inspection 时，Christophe 表示今年该业务也有非常强劲的增长。原因有两点：第一，随着节点更先进、更复杂，客户越来越多地使用 process control；第二，ASML 的光学量测和 e-beam inspection 产品采用率显著提高。合起来看，DUV、metrology 和 inspection 在 2026 年收入预计增长约 25%。

中国大陆地区：全年占比约 20%，额外需求主要来自 Logic

主持人请 Roger 介绍中国大陆地区的区域情况。Roger 表示，公司仍然预计中国大陆地区约占 ASML 2026 年总净销售额的 20%，这个比例没有变化。不过，由于公司现在预期的总收入基数比年初更高，因此中国大陆地区的绝对收入也会随之处在更高基数上。从这个角度看，中国大陆地区市场与全球整体需求变化基本同步。

如果进一步定位中国大陆地区额外需求的来源，Roger 表示主要在 Logic 业务，且主要服务于本土需求。

Installed Base Management：升级业务和服务业务双重拉动

主持人随后询问 Installed Base Management 的动能。Roger 表示，该业务主要有两个部分。第一是 upgrade business。当前环境下，客户只要能提高生产率，就会积极采用相关方案；尤其是如果升级能立刻带来生产率改善，客户意愿更强。ASML 越来越能够提供这类方案，因为很多升级是软件驱动的，不需要占用很多机台时间，却能给客户带来快速的生产效率提升。公司也在大力推动更多升级产品进入客户可用状态。

第二是服务业务。随着 EUV installed base 持续增加，EUV 相关的总服务业务自然也在增长。把升级和服务两部分合在一起，Roger 表示 ASML 预计今年 Installed Base business 将增长超过 30%。

毛利率：IBM、销量和产品组合共同改善

主持人接着请 Roger 解释毛利率驱动因素。Roger 表示，毛利率首先受到 Installed Base business 的影响。升级业务增加会带动毛利率改善，这是今年毛利率的重要驱动因素。其次，从系统销售看，更高销量带来更好的固定成本覆盖，对毛利率也有帮助。除此之外，今年产品组合也有正向影响，EUV 和 immersion 两端的表现都很强，这也支持了毛利率。

2026 年以后：客户能见度延长，订单非常强

主持人请 Christophe 展望 2026 年以后的客户讨论和需求动态。Christophe 表示，基于前面提到的所有因素，公司与客户正在进行非常建设性的长期讨论。客户自身对业务的能见度变长，也使他们能够向 ASML 分享比以往更长周期的业务展望。讨论不仅涉及明年，也涉及更远的未来。这种长期能见度已经实际转化为 2026 年上半年非常强劲的订单。

Christophe 进一步说明，针对 2027 年，ASML 已经接近收到当年所需的全部 EUV 订单，而这个前提是公司计划在 2027 年把 EUV 产能较 2026 年增加约 30%。对于 2028 年，公司已经收到大量 EUV 订单，这也推动 ASML 认真研究 2028 年再将 EUV 产能增加约 30%。他还补充说，当 EUV 增长时，DUV 也会随之增长；immersion 对 2027 和 2028 年都很重要，公司也将研究在这两年分别把相关产能提高约 30%。

技术进展：High NA EUV 进入关键生产里程碑

主持人随后把话题转向技术，特别是 High NA。Christophe 先提到当天有关 Intel 的新闻。他表示，Intel 已经在其最先进产品的生产中使用 High NA。这意味着消费者今天买到的一些 Intel 产品，已经有部分制造过程使用了 High NA 机台。Christophe 认为这是非常重要的里程碑，因为它证明了工具的成熟度。

他还表示，ASML 在上一季度已经较多讨论过 High NA 的成熟度，现在公司看到类似讨论正在所有客户中发生。因此，接下来 ASML 预期会与所有客户围绕 High NA 如何、以及何时插入 high-volume manufacturing 展开更具体讨论。

Capital Markets Day：2027 年 6 月 10 日更新长期观点

最后，主持人请 Christophe 介绍下一次 Capital Markets Day 的时间。Christophe 表示，过去几个季度市场发生了很多变化，因此 ASML 认为有必要重新审视公司的假设和市场分析。公司计划在 2027 年 6 月 10 日举办下一次 Capital Markets Day，届时将重新评估市场背景，并说明这些变化对 ASML 长期业务意味着什么。