营收10.06亿美元，同比增长109%，环比增长25%，连续8个季度环比增长，连续3个季度环比增长20%+；
NonGAAP毛利率50.4%，同比提升12.6个百分点，环比提升2.5个百分点，创2022年以来新高； NonGAAP经营利润3.69亿美元，同比增长410%，环比增长42%，连续4个季度三位数增长，NonGAAP经营利润率36.6%，同比提升21.6个百分点，环比提升4.4个百分点； NonGAAP净利润3.26亿美元，同比增长416%，环比增长45%，NonGAAP净利润率32.4%，同比提升19.2个百分点，环比提升4.5个百分点，创新高；
本季度Non-GAAP毛利率已突破50%，原本计划在季度营收达到20亿美元时才实现这一毛利率目标，比预期提前了很多，主要因制造良率改善、高毛利组件业务出货更多、部分产品涨价等，预计后续毛利率仍将继续提升，之前OFC给的38%-42%经营利润率区间可能会抬升至40%-44%；大多数长期协议LTA的价格影响主要会在未来体现；
组件产品线
系统产品线
关于scale-up的NPO/CPO：
CPO：
公司领先的CPO客户的生产计划仍然完全按计划推进，而且自上一次更新以来需求信号进一步增强，公司超高功率CW laser将在2027H2进入需求爬坡阶段，为客户2028年的scale-up部署做准备；
最近已经收到第一笔外置光源模块ELS的采购订单，计划在2027H2之前交付，ELS module ASP明显高于单独出货的一组laser chips；
展望未来CPO仍然被认为是技术路线图上的自然终点；通过晶圆厂级先进封装，把光学直接放到基板或interposer上，能够实现最高的功耗效率。
NPO：
公司其他客户目前更倾向于优先采用NPO，把它作为最终采用CPO之前的中间过渡架构，NPO对公司来说是一个完全新增的机会，能够显著扩大光学TAM；目前在多个高速推进的客户项目中已经看到很强的NPO动能，这些项目都会使用公司的差异化激光芯片；
甚至公司最大的CPO客户也正在考虑在某些新增使用场景采用NPO，这会进一步扩大公司在该客户中的光学TAM；NPO能够更快进入市场，因为它把optical engine放在主板上、紧贴XPU加速器，以更高的功耗和成本换取架构简单性；
客户目前正在评估两种NPO激光芯片：中功率激光器（直接集成进optical engine）、高功率激光器（用于外置光源模块 ELS），最先落地的几个NPO项目主要采用类似ELS的高功率激光方案；
面向NPO和CPO的激光器家族使用相同的设计和工艺know-how，可在120mw/150mW/400mW输出功率水平下实现业内领先的效率；目前领先NPO客户的出货时间大致与领先CPO客户一致（可能提前1个季度左右），预计2027年底至2028年NPO将开始进入市场并推动optical scale-up；
后续展望：
预计FY27Q1营收12.25-12.75亿美元，同比增长130%-139%，AI相关收入急剧加速，提前超1个季度完成此前目标，环比增长约一半来自scale-out、scale-across的组件业务，另外一半来自1.6T光模块、OCS的系统收入；NonGAAP经营利润率指引39.5%-40.5%，NonGAAP净利润上限4.44亿美元，同比增长414%，环比增长36%，净利润率34.8%，再创新高；
当前已经量产的TPU/XPU/GPU其SerDes速度不足以把NPO/CPO直接加进去，2027年新的GPU/XPU/TPU都会采用更高SerDes速度，开始和NPO/CPO所需要的架构匹配；
日本Fab的产出超预期，现在会把一部分额外产能分配给CW laser，目前已经在 200G/lane SiPho市场里以比较有意义的规模出货CW laser；目前显著缩小了CW laser die size，过去认为EML毛利率明显高于CW laser，现在差距已经大幅缩小； 从Qorvo收购的6吋Greensboro Fab正在把工艺从GaAs切换到InP，预计2028年初产生收入，然后持续爬坡到2028年底至2029年全面产出；本季度与AXT签署InP衬底供应协议，因CW激光器需求大超预期，此前按照原来的高功率激光以及EML/CW scale-out需求，觉得InP衬底供应很充足，但最近需求出现非常大的爆发；管理层认为当前衬底供应基本充足，但如果需求继续按照当前速度增长，一两个季度之后可能又会出现供应不足；
其实关键是谷歌的TPU带火了OCS，CPO带火了scale out的optical AI，真正的大爆发还是要看scale up的optical AI。
崔彤，公众号：Eric有话说【AI观点】OFC之后，Lumentum还能看多高？
