第一档"厚且稳"：友邦、中宏是八家里唯二"静态厚+动态稳"的组合。友邦是"大象级厚"（核心、综合都很厚），中宏是"装甲型厚"（核心、综合厚的同时，杠杆0%意味着完全不靠回购续命，Q1核心还微升）。它俩50年维度基本不用操心。
第二档"厚但掉"：中英（核心、综合高，但-25.8pct单季掉得凶，已发10亿资本债补综合）+ 恒安（核心好，但-16.7pct）+ 中意（核心好，但-10.2pct，并已主动暂停股东分红）+ 工银安盛（核心、综合都好，但-30pct）。这四家属于"账面还厚，但资本在消耗"——中英和工银掉得最凶，中意和恒安温和些。工银虽然-30pct八家最猛，但125亿注册资本+50亿资本债+国内三家AAA是真实的"盔甲"，不是裸泳；真正要担心的是"盔甲上的裂缝会不会继续扩"——Q2核心能不能止跌回135%+是关键。
第三档"薄或破线"：中荷（核心并不高，但-24.4pct，拟发13亿永续债补血）+ 陆家嘴国泰（核心<100%硬伤，八家唯一破线）。中荷还在"主动补血"阶段，陆家嘴是"已经薄了还没动静"——储蓄险计划书利益比前面的保司都高，到底能不能兑现，博主并不看好，10年内确定退保的，可以考虑，长期不建议。健康险基本不受影响。
杠杆维度给的额外信息：值得注意现金流存在潜在风险的信号
中意7.51% 、友邦6.99% 、中英5.54% 三家偏高，说明"厚"里有一部分是用回购滚出来的；中宏0% 、恒安0.47% 是干净的；陆家嘴0%是"受限型"（想借也借不舒服）不是"富足型"。
友邦是“高规模+高价值”样本：82.3%的个险渠道带来96.71%的13个月续保率、0.24%的退保率，ROE4.96%稳居前列，说明它的保费是“高留存的真保费”，不是靠渠道冲量的“水保费”，盈利质量强。
工银安盛则是银行系规模的极致体现：87.8%的银保渠道依托工行网点实现规模效应，ROE4.83%紧随其后，但0.42%的退保率略高于友邦，符合银保渠道客户忠诚度偏低的行业规律——它的盈利赚的是“规模效应的钱”，而非“高价值率的钱”。
中意ROE4.87%也很高，是典型的“扩张型”：银保+经代混合渠道支撑194亿的保费规模，但0.55%的退保率略高，和它的分红险为主的业务结构直接相关。
中荷ROE8.05%相当高，但这属于典型的“小基数效应”——它的净资产仅约16.5亿，1.3亿的单季净利润在低基数下拉高了回报率，实际盈利规模远低于友邦、工银，且规模保费同比-19.15%，是8家中唯一的负增长，说明它的高ROE是“收缩性高回报”，而非扩张期的健康表现。
中宏、恒安ROE1.83%、2.91%不高，但退保率0.26%、0.22%名列前茅，走的是“稳质量、低扩张”路线，不追求规模增速，优先保业务留存。
中英、陆家嘴ROE仅0.5%、0.31%，既和盈利规模小有关，也和业务结构调整相关——中英在压降高风险资产，陆家嘴则受限于规模太小、固定成本偏高。
经营效率永远要和偿付能力联动读：
工银的高ROE搭配核心充足率单季-30pct，说明当前盈利尚未覆盖资本消耗的速度；
中荷的高ROE搭配核心112%、规模负增长，说明盈利的可持续性存疑；
反而是中宏的低ROE搭配核心微升，证明其“低耗稳增”的模式长期可持续性更强。
对投保人而言，健康险优先看退保率+续保率（友邦、中宏最优）
储蓄险从核心充足率 × ROE 交叉来看，友邦高安全高回报、中宏最"佛系"的"绝不翻车" 从保险底层逻辑来说依然是最值得投入的。工银安盛背靠工行，的确相当稳定，但30%的下滑速度，值得关注，希望避免掉入危险区。
