一、 国家与各省电力及能源政策动态

1. 发电侧容量电价机制全面完善

2026年5月期间，国家发改委《关于完善发电侧容量电价机制的通知》（发改价格〔2026〕114号）持续落地发力。政策明确分类完善煤电、天然气发电、抽水蓄能及新型储能容量电价机制。

• 煤电与气电： 煤电机组通过容量电价回收固定成本的比例全面提升至不低于50%。

• 新型储能： 对服务电力系统安全运行、未参与配储的电网侧独立新型储能电站，赋予容量电价，水平以当地煤电容量电价为基础按顶峰能力折算（最高不超过1）。

• 可靠容量补偿机制： 明确在电力现货市场连续运行后，对机组可靠容量根据顶峰能力按统一原则进行补偿。

2. 国家能源局启动2026年电力领域综合监管

国家能源局在5月上旬至6月中旬正式开展现场监管与调研（国能发监管〔2026〕29号），重点瞄准四大方向：

• 新能源消纳与融合： 重点监管“沙戈荒”大基地外送与就地消纳情况，根据新能源利用率目标确定年度开发规模上限。

• 零碳园区与绿电直连： 调研绿电直连（新能源发电通过专线向用户直接供电）在零碳园区建设中的落地实施及碳排放置换情况。近期，单用户绿电直连向多用户绿电直连的扩围政策也进入发布倒计时。

• 全国统一电力市场： 严查利用市场支配地位行使市场力、串通报价及“发售一体”不正当竞争行为。

3. “算电协同”与新质生产力能源布局

针对AI算力暴增带来的用电挑战，国家层面明确将“算电协同”作为新型电力系统建设“十五五”规划重点。在甘肃、内蒙古、贵州等新能源富集区，推行源网荷储一体化、智能微电网和绿电聚合供应模式，提升智算、超算中心用电的“含绿量”。

二、 各省电力交易动态与电价变化情况

1. 9省市正式取消固定分时电价，定价权交归市场

随着《电力中长期市场基本规则》（1656号文）自2026年3月起正式施行，至5月上旬，分时电价机制迎来历史性退坡。

• 落地情况： 全国已有11个省市出台通知，其中贵州、河北南网、湖北、陕西、吉林、云南、重庆、辽宁、河南9地已明确落地取消政府核定的固定分时电价；江苏、山西方案正处于征求意见末期。

• 交易变化： 直接参与市场交易的经营主体不再人为划定分时电价时段与水平，交由市场形成分时价格曲线。例如在陕西，售电公司代理用户电价由批发均价传导，中午光伏大发时段正式成为电力市场的“价格洼地”；河北南网则要求以合同分时电量形成市场化分时电价向零售用户传导。

2. 新能源上网电价“市场化”重构，多地引入差价电费

2026年，新能源全面从“政策保底”迈向“市场定价”。多省在电网代理购电价格中常态化单列“新能源机制电量差价电费”。

• 正向补偿区： 河南、山东、陕西等地由于光伏装机过剩、市场交易均价远低于机制电价，差价电费达到0.048-0.062元/千瓦时，由工商业用户按比例分摊，倒逼高耗能企业向电价低谷时段转移负荷。

• 反向清算区： 冀北、上海、重庆等资源紧缺或绿电需求旺盛地区，差价电费出现负值（如冀北-0.005元/千瓦时），新能源市场交易价高于机制电价，超额收益退回系统运行费。

三、 天然气市场价格趋势及供求情况

1. 市场基本面：管道气充裕挤占调峰，LNG反季节性承压

2026年5月，国内天然气市场整体呈现“供强需弱”的基本面，处于传统淡季。

• 管道气供求： 国产气增产与管道气进口稳定上升（进口LNG占比随之下降，我国天然气对外依存度降至40%左右）。“三桶油”资源供应充足，管道气长协稳定发力且部分存在降价促销，形成明确的“价格天花板”，彻底挤占了LNG的调峰刚需。

• LNG供求： 国内接收站到船密集，整体库容率处于偏高水平；同时内陆液厂产能释放充足。由于下游工业及化工板块淡季特征凸显，市场主要靠刚需支撑。

2. 价格趋势：内外盘联动趋弱，区域价格震荡下行

• 国际气价： 欧洲TTF经历一季度的极端天气炒作后，随着5月全面进入注气周期与供暖需求消退，天然气价格震荡回落至13-15美元/百万英热区间。美国Henry Hub受制于创纪录的高产量与温和天气，持续在低位（2.6美元/百万英热左右）承压。

• 国内LNG现货与出厂价： 受国际现货到岸价回落及国内宽松供需影响，5月上旬国内LNG价格延续跌势。

• 沿海接收站： 华东、华南、山东等地接收站均价多回落至3900-4100元/吨区间，环渤海地区均价跌破3900元/吨。

• 内陆产区： 西北地区原料气竞拍呈现量减价跌，液厂以降库为导向灵活调价，LNG出厂成交均价在3400-3600元/吨弱势震荡；川渝地区则维持在3700-3800元/吨。

3. 中长期产业预期：全球买方市场逐步确立

至2026年中期，全球天然气结构性改变愈发显著。随着美国Golden Pass LNG、卡塔尔北部气田扩建等大型LNG项目产能陆续释放（2026-2028年预计新增大量产能），全球液化天然气供应短缺时代告一段落，市场正在向买方市场倾斜。国内企业面对相对宽松的进口通道和充足的长协托底，对现货高价的抵触情绪和议价能力大幅增强。