2025年9月以来铜价大幅上涨，截至4月中旬，主力合约已经上涨两万余，涨幅达到20%以上。这一轮铜价上涨除供给端扰动频发之外，需求端新能源与AI双驱动为铜消费带来支撑，铜板带箔是新能源方向电力设备、AI数据中心的核心使用铜材，为对新能源板块展开深度研究，了解当前铜下游需求的真实情况，在江西地区开展了铜板带箔产业的调研。
调研总结：
1、生产：铜箔厂基本都维持高负荷开工，大型企业开工率能够达到100%，部分产线达到超产状态。新增产能也在陆续释放爬坡，整体开工及产量情况较去年出现大幅抬升，今年有望增产20万吨以上。铜板带企业生产同样好于去年同期，为保证订单交付，目前维持高开工状态。
2、原料：目前铜箔原料中，精铜仍占据主流，再生铜占比呈现上升趋势，以满足海外出口订单的溯源、绿电铜要求，但当前再生铜原料杂质含量及再生铜行业政策仍限制再生铜原料占比增加趋势。铜板带企业受再生铜行业政策影响较大，目前市场可流通的再生铜有限，部分企业的原料再生铜占比从此前的七成下调至三成，使用精铜的占比大幅提升。
3、需求：3月中东冲突爆发使得铜价出现大幅回落，去年底积压的订单得以释放，同时新能源电力设备、储能及AI板块需求大幅增加，3-5月通常为板带箔企业的生产旺季，新增订单也好于预期，部分企业4月份仍在交付3月订单，部分订单已排至6月份，目前保持高开工生产，积极交付订单，加工费呈现上升趋势。目前订单大幅增加，高端电子铜箔需求供不应求，铜箔企业对于下半年订单预期向好。目前海外新能源需求爆发，利润好于国内，锂电产业链出口需求增加，后续出口部分也将为铜箔需求带来增量。
江西：南昌、抚州、鹰潭
铜板带箔企业订单需求情况，重点了解新能源电力设备、AI数据中心给到铜消费的增量影响及未来发展发展趋势。
1、铜箔生产企业A
产品产能：
公司主要产品为锂电铜箔，目前PCB标准铜箔占比相对较小。
现有产能与布局：目前在安徽铜陵、玉林、南昌有生产基地，设计产能15万吨，实际产能可达16 - 18万吨。四川遂宁项目计划今年7月投产1万吨产能。
采购及生产情况：
目前原料以采购电解铜为主，自备上引炉8条线，产能12万吨/年，原料部分会添加部分再生铜，但高端产品对于原材料中杂质含铅量要求较高。公司今年长单签订量较少（仅约2,000吨/基地），以现货采购为主，主因年初铜价高企、签单意愿低。
订单需求情况：
目前订单旺盛，上半年订单表现好于去年同期，但受限于产能瓶颈，订单会有外溢。头部电池厂拿货较此前积极，加工费走高，目前盈利水平得以改善，对下半年需求看好。
铜箔用量变化：随着单车带电量提升和电池大型化，铜箔体积增大、厚度变薄，整体用量有所增加；但从产品角度看，单产品铜箔用量可能未变。
2、铜箔生产企业B
产品产能：
公司产品涉及锂电铜箔和标准铜箔。
现有产能与布局：目前已投产项目有2万吨，其二期项目规划产能3万吨，投产时间未定。
采购及生产情况：
目前原料以采购铜杆线为主，公司目前实际产能开了不到一半，电子电路和新能源均有涉及。
订单需求情况：
目前需求表现尚可，铜价波动对于当前订单有一定的影响。对下半年需求看好，预计年底或明年年初会把产能开满。其母公司为电缆企业，受国家电网“开门红”投资节奏带动，上半年电力电缆订单同比增长明显，行业整体较去年呈现复苏态势，国网4万亿投资对电力电缆行业形成支撑。
3、铜板带生产企业C
产品产能：
公司产品涉及铜板带、铜排、铜棒等多品类铜材加工。现有产能与布局：铜板带产能约8万吨/年，棒排 2-3 万吨。
采购及生产情况：
目前原料采购以电解铜为主，月均需求约5000-6000吨。今年以来市场供应整体偏紧，部分原料会选择跨区采购。原料供应主要以长单为主，正常情况下，长单供应比例在50%左右。
订单需求情况：
目前订单需求比较旺盛，公司一季度订单创近年同期新高，公司全厂维持满产生产。受产能偏紧影响，部分订单的交货周期已延长至30天以上。不过，目前铜价重心上移，下游观望情绪加重，新增订单出现放缓，5月下旬之后进入传统淡季。
4、铜箔生产企业D
产品产能：
公司主营产品为锂电铜箔，标准铜箔供应较少。
现有产能与布局： 当前江西三厂合计产能约7万吨，四川宜宾一期2万吨，预计2026年7-8月投产，今年预计落地1万吨，远期规划产能超10万吨。
采购及生产情况：
目前原料采购以铜杆线为主，也会采购电解铜，让周边铜杆厂进行代加工。目前原料端考虑增加再生铜比重，下游客户要求产品溯源。目前下游客户账期仍较长，达到两个月以上。
订单需求情况：
目前订单需求比较旺盛，江西三厂处于满产状态，无闲置产能，预计新投产能仍将快速满产。公司整体订单储备较为充足，二三季度订单均有保障，全年满产运行的确定性较强。公司90%的订单主要向头部企业供应，未来在处理好溯源铜和加工手册之后，会加大出口量。当前订单多按照M-1方式结算，稳定的铜价更有利于经营。
5、再生铜杆生产企业E
产品产能：
公司主营再生铜杆、铜板带、铜棒等产品。
现有产能与布局：公司有6条产线，正常情况下一天可生产700吨。
采购及生产情况：
受“反向开票”政策影响，原材料采购面临发票问题，原材料采购受限，使得企业生产面临诸多困难。目前产线仅开1条，产量大幅减少。
行业发展预期：
政策不明朗给企业带来极大的不确定性，无法确定问题何时能得到解决，企业难以制定长期发展规划。受政策影响，再生铜加工企业大多关停，仅少数企业仍在生产，行业整体形势严峻，目前为了留住工人，仅维持最低限度开工。
6、铜材生产企业F
产品产能：
公司产品主营板带、排棒、合金线三大产品，公司以黄铜产品为主，紫铜占比较少。
现有产能与布局：铜板带产能约5万吨，排棒的产能为2万吨/年，合金线的产能为1.6万吨/年。
采购及生产情况：
目前原料以采购以电解铜和废铜为主，但废铜受政策影响，废铜使用比例从以往的70%下调至今年的20%-30%，电解铜使用比例上升。
订单需求情况：
一季度订单受需求集中释放影响，订单同比增长15%-20%。目前在手订单已排产至5月底，交货周期也从10-15天延长至20-30天以上。今年下半年的需求情况尚不明朗，但受今年行业景气度明显强于去年影响，今年传统6-8月的淡季效应可能会弱化。
7、铜材生产企业G
产品产能：
公司主营涵盖阳极铜、电解铜、铜及铜合金铸锭、铜及铜合金板带材、铜及铜合金管棒材等各类铜材，打造了“阳极铜—电解铜—铜铸锭—板带材/管棒材—回料金属再循环”全链条产能。
现有产能与布局：紫铜板带与合金产品：以紫铜为主，设计产能40万吨/年，实际10万吨/年。
采购及生产情况：
目前原料在自身原料不足时通过外购补充，以采购以电解铜和废铜为主，但废铜受政策影响，采购难度较大。受此影响，公司减少废铜采购比例，增加电解铜采购。在废铜的采购上，由于进口废料需分解，料杂，企业多从原料分解商处二次购买，直接进口量少。
订单需求情况：
由于去年年底铜价处于高位，下游客户不敢备库，年后集中补单形成爆发行情。询单量比去年最旺时期还多出10%，正常交货周期7天，当前因订单爆满延至20天以上。但实际产量因原料制约并未同步提升。5月起预计订单量有所回落，8月有望迎来下一波旺季。
8、铜箔生产企业H
产品产能：
公司产品主要以锂电铜箔为主。
现有产能与布局：集团五大生产基地合计15万吨产能，江西基地现有年产能达1.8万吨，较原设计1.25万吨有所提高，新建产能预计于今年7月投产，全部投产后整个产能约3.5万吨。
采购及生产情况：
目前原料以采购以电解铜为主，公司集采集销。
订单需求情况：
公司自去年9月以来订单持续向好，今年订单进一步放量，进入“爆单”状态，客户催货现象较为普遍。受需求旺盛带动，公司始终维持满负荷生产运行，产能爬坡速度很快，提前完成了预期，基本上处于产销两旺。
2025年四季度铜价快速拉涨，下游订单释放压力增加，在2026年春节后，铜价在中东战争的影响下出现大幅回落，部分积压订单得以释放，同时3-5月通常为板带箔企业的生产旺季，新增订单也好于预期，部分企业4月份仍在交付3月订单，部分订单已排至6月份，铜板带企业订单也好于去年同期，目前保持高开工生产，积极交付订单。
此次调研了解到铜箔企业对于下半年订单预期向好。目前海外新能源需求爆发，利润好于国内，锂电产业链出口需求增加，后续出口部分也将为铜箔需求带来增量，有助于铜消费持续向好。
同时调研废铜企业主要是为了对当前铜材的原料情况进行更为详尽的调研，目前来看再生铜行业仍在等待进一步的政策指引或者是铜价走高后使得废铜释放出来，但目前来看，铜精矿紧缺的同时废铜可流通货源偏紧，需求表现向好将使得铜价偏强运行。
END
中泰期货股份有限公司
-长按二维码关注-
免责声明
中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。
本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。
本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。
本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
