看财务报表如同看男人,特别是他有没有挣钱能力:存货结构分析

会计就学了一张表，那就是资产负债表，利润表和现金流量表是由资产负债表衍生出来的。

资产负债表的右边是资金的来源，左边是资金的去向，右边是融资，左边是投资。

看报表的时候，可以先从资产负债表的右边看起，所谓兵马未动，粮草先行。

我们衡量企业赚钱的能力一般就三个：凑钱的能力（权益乘数）、挣钱的能力（资产周转率）、管家的能力（销售净利率），权益净利率也就是股东投资回报率，就等于这三种能力相乘。

用公式表示如下：

权益净利率=销售净利率×资产周转率×权益乘数

1、资产负债表右下角是投入，右上角加杠杆，也就是凑钱的能力，这个凑钱的能力非常重要，凑钱就是集资，一个男人有到社会集资的能力，这个男人肯定是个能人，这是常识。

我们会计用权益乘数来表示这个能力，你集资到总资金是你自有资金的倍数。比如买房，你有20万，找亲戚朋友借80万，银行按揭400万，最后买个500万的房子。

权益乘数=500/20=25倍

当然，也要注意风险，有能力也得省着用。

集资的能力强到一定程度，企业就会朝类金融模式发展。比如以前的国美，后来的淘宝支付宝，京东，他们都是利用企业的预收账款/应付账款，然后发展金融。

在生活中也一样，如果你的男人是个普通人，在社会上凑不到钱，但是他在家族中能凑到钱，也是非常棒的。

因为他能从父母亲戚朋友那凑到钱，至少说明：

（1）他没有虚荣心，他能屈能伸，比如结婚买房，很多人是不好意思融资的，然后错过上车机会；

（2）亲戚朋友都愿意借给他，说明他信誉良好，从小优秀，大家看好他；

（3）他优秀，在家里有话语权，你跟着他日子特别好混。什么婆媳妯娌，这些关系你都不需要特意打理，你只要示弱，让这个男人知道你不太会处理，然后温柔地把他伺候好就行，然后他就会帮你全部搞定，他搞定的方式或许既简单又粗暴，但是没关系，有话语权的人做什么都是正确的。如果有人对他不满，反抗，你就坚定地站在他身后，告诉他，如果全世界背叛他，你就背叛全世界。

夫妻同心，其利断金，这种小家庭发展特别快。

投资人也一样，真正的投资人其实是非常信任创始人的，不会太干涉他的。

投资本质就是投人，找个能人。

投资找项目很多时候就跟结婚找对象差不多。

2、资产负债表的左边，就是兵马，看一个男人的挣钱能力，就看他调动兵马，占领市场的能力，我们也叫营运能力。

我们会计用资产周转率来衡量这个能力。

表中意思就是你调动存货、调动流动资产、固定资产、总资产，占领市场的能力。

比如说，有一个企业，它从事铸件生产和加工，部分产品对外出口。由于技术水平限制，有些铸件的精加工需要委托加工。

目前该企业处于成长期。

我以前跟大家说过，看报表要结合企业的生命周期来看。

财报分析生命周期

这个企业处于成长期，应该正在飞速发展，营销策略一般应该比较激进，为了扩张渠道，占领市场，会提供给客户更长的赊销期（应收账款增加），同时快速铺货（存货增长）。

然后我们看它的存货情况。

存货略有下降，按理说，你企业处于成长期，存货总量应该随企业经营扩大而增加。

对方解释说，因为受到国际经济形势下行的影响，存货略有下降，应该影响不大。

然后我们再看存货的内部结构比例分析：

（1）如果一个生产企业原材料占存货比例过低，一般会有较高比例的库存商品/产成品。

  说明企业有大量的库存产品积压，市场占有率低；另一方面原材料过少，可能开工不足。

原材料下降了18%，原来有40%左右，现在只有21%。

根据我们对该行业的了解，应该原材料应该保持40%左右才是合理的。

那它为什么可以不储备原材料呢？

一个可能是库存商品（产成品）有点多，才减少原材料。

我们看他的库存商品，确实有增长，2017年增加了11%，说明该企业有大量库存产品积压，市场占有率低。

另一个可能是开工不足，要不了这么多材料储备了，

我们查看应付工资，并结合企业基本数据，发现企业年初裁员20%，当前在岗员工也由原来的三班轮岗改成了仅仅需要白天上班。

由于采用计件工资，很多技术精湛的工人因工作量减少而收入降低，于是主动离职，导致接单后，该企业大部分加工工艺只能外包。

（2）如果一家生产加工企业，委托加工物资占存货的比例大大提高，表明企业加工劳务呈现外包趋势，说明自身加工能力不够或在萎缩。

我们看2017年，该企业委托加工物资占整个存货的比例由原来的9%左右提高到了20%。

占领市场受挫，导致库存商品积压，进而停止加工，工人相继离职，加工能力萎缩，后续接单，就委托加工，委托加工物资比例的大幅增高，说明企业已经很窘迫，进一步发展，会导致企业丧失相关技术，变成“买材料→找他人加工→销售成品”的服务型企业。

（3）库存商品积压，一般会计提存货跌价准备，但“以销定产”的企业除外，正常情况下，即使有较多存货，也是客户预定的，一般不会形成呆滞品，因合同售价不会变化，所以跌价概率也非常小。

这个企业，是铸造类企业，由于铸件来源于模具规格型号，故销售方式为“以销定产”。

库存商品一直占整个存货的50%左右。

现在库存商品比例大幅增加，“存货跌价准备”比重的绝对值也在增加，说明存货跌价风险在增加。

我们来看他为什么计提存货跌价准备。

结合会计报表附注资料分析，在主要客户资料变化中提到：受金融危机影响，一个长期的主要客户超期半年没有付款。

该企业为了收款时减少风险，暂停对其供货。

这样不但降低了产品的市场占有率，已经完成的订单也不敢交货。如果客户的状况没有改善，已经完成的这部分库存商品就有可能成为呆滞品。

结论就是：这个男人，材料他调不动了，人员调不动了，都跑了，技术也没法提升了，都外包了，商品也不动了，只能呆滞，看着跌价。

这个连锁反应是：

市场受挫——库存商品积压——原材料减少——开工不足——工人裁员离职——接单外包——技术不能提升甚至退步丧失——从行业里消失

3、管家的能力

创富重要，守富也很重要。

利润表就是看守富的能力，营业收入从最初的100%，慢慢剃羊毛，守到最后，还剩下多少。

4、现金平衡

最后看一下，现金流量表，不要太贪，太激进，以防资金链断裂。