金山云 2026 年 Q1 财报:AI 智算云爆发,营收大增 37%01. 营收高增、亏损可控，AI 驱动高增长 2026 年第一季度，金山云总营收27.04 亿元，同比大增 37.2%，环比微降 2.1%；归母净亏损34.37 亿元，同比扩大 8.7%；经调整净亏损23.71 亿元，同比扩大 24.4%。经调整 EBITDA7.48 亿元，利润率达 27.6%，同比提升 11.4 个百分点，盈利能力显著优化，AI 算力业务高增带动业绩增长。 02. 智算云爆发，公有云高增 公有云服务：智算云领跑，同比增 47.5% 公有云收入19.96 亿元，同比大增 47.5%，环比增 4.9%，核心为智算云驱动。智算云账单收入同比暴涨 90%，占公有云收入比重首次突破 50%，AI 算力需求集中释放，小米、金山生态及 AI 客户订单饱满，成为增长核心引擎。 行业云：短期承压，同比增 14.7% 行业云收入7.07 亿元，同比增长 14.7%，环比下降 17.6%，主要受春节假期及项目交付节奏影响，后续随企业上云需求回暖有望修复。 03. 成本与盈利：算力投入推高成本，利润率优化 成本端：算力投入加码，成本增 42.8% 营业成本23.58 亿元，同比增长 42.8%，主要因 AI 算力基础设施投入增加，IDC 成本同比增 26.1%，折旧摊销费用大幅增长，匹配智算云业务扩张节奏。 盈利端：毛利率短期承压，经调整优化 GAAP 毛利率12.8%，同比下降 3.4 个百分点；经调整毛利率13.0%，同比下降 3.6 个百分点，主要受前期算力投入及客户培育成本影响。经调整 EBITDA 利润率 27.6%，同比提升 11.4 个百分点，规模效应与高毛利 AI 业务占比提升带动盈利质量改善。 04. 费用控制：控费成效显著，研发聚焦 AI 运营费用：同比降 7.4%，控费见效 运营费用5.12 亿元，同比下降 7.4%，销售、行政、研发费用均优化，股权激勵费用减少带动控费成效显著。 研发投入：聚焦 AI，同比降 14.5% 研发费用1.93 亿元，同比下降 14.5%，聚焦智算云、AI 大模型及行业解决方案研发，投入效率提升，技术壁垒持续夯实。 05. 现金流与资本开支：算力投入加码，现金流稳健 截至季度末，现金及等价物49.04 亿元，储备充裕。经营现金流5.34 亿元，同比转正；投资现金流 -16.30 亿元 ，主要用于 AI 服务器、算力设备采购，资本开支及租赁资产合计 30 亿元，全年持续加码算力基础设施，支撑 AI 算力需求爆发。 06. 智算云领跑，生态协同 智算云业务成为核心增长引擎，账单收入同比增 90%，占公有云收入超 50%，聚焦 AI 训练与推理算力，深度绑定小米、金山生态及头部 AI 客户，算力资源供不应求。行业云深耕垂直领域，金融、制造、政务等行业解决方案持续落地，客户渗透率提升。 07. AI 算力驱动，高增长可期 金山云 2026 年 Q1 营收同比大增 37.2%，智算云业务爆发式增长，成为核心增长引擎，AI 算力需求持续释放带动业绩高增。短期受算力投入影响，净利润承压，但经调整 EBITDA 利润率显著优化，控费成效与规模效应显现。随着 AI 算力需求持续爆发、算力产能扩张及行业云回暖，金山云有望持续受益于 AI 浪潮，巩固智算云龙头地位，实现高质量增长。
