复星医药是国内领先的综合性医药健康产业集团，业务覆盖制药、医疗器械与医学诊断、医疗健康服务三大核心板块。其中制药业务为公司核心支柱，聚焦肿瘤、免疫炎症、中枢神经系统等重大未满足临床需求领域，已构建起创新药、生物类似药、仿制药协同发展的产品矩阵；医疗器械与医学诊断业务涵盖医学影像、体外诊断、手术器械及生命科学支持等多个细分领域；医疗健康服务业务以康复专科连锁为核心，同时布局综合医疗与健康管理服务。2025年三大板块业务分化发展，制药业务创新转型成效凸显，医疗器械与医学诊断业务实现扭亏为盈，医疗健康服务业务持续减亏。
业绩增长结构优化
2025年，公司营业收入人民币416.62亿元，同比增长1.45%；归属于上市公司股东的净利润人民币33.71亿元、同比增长21.69%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润人民币23.40亿元、同比增长1.12%。
业绩增长源于创新研发与全球化运营的深度耦合。2025年，创新药品与境外业务收入实现双增长。2025年，公司创新药品实现收入人民币98.93亿元、同比增长29.59%，占营业收入23.75%、占比同比提升5.16个百分点，占制药业务收入33.16%、占比同比提升6.77个百分点。其中，珮金（拓培非格司亭注射液）、奥康泽（奈妥匹坦帕洛诺司琼胶囊）、奕凯达（阿基仑赛注射液）增速超30%，汉利康（利妥昔单抗注射液）、汉曲优（注射用曲妥珠单抗）、汉斯状（斯鲁利单抗注射液）收入保持稳定增长。2025年，公司境外收入人民币129.77亿元、同比增长14.87%，占营业收入31.15%、占比同比提升3.64个百分点。创新药品收入、境外收入占比的同步提升，公司收入结构持续优化，创新驱动与国际化成效逐步显现。
2025年，公司经营活动产生的现金流量净额为人民币52.13亿元，同比增长16.45%，增长主要系当期对外授权收入增加所致。与此同时，公司持续推进非战略、非核心资产的退出和整合，优化资产结构，加速现金回流，2025年内回笼资金近人民币30亿元。
2025年，公司制药业务加大对创新产品的支持和发展力度，聚焦核心治疗领域，持续推进业务聚焦，强化研发、生产及营销三大体系的整合运营以提升效率，不断推进降本增效。
2025年，公司制药业务实现收入人民币298.33亿元、同比增长3.14%；其中，创新药品收入人民币98.93亿元、同比增长29.59%。2025年制药业务分部业绩为人民币33.18亿元、同比增长0.42%，分部利润为人民币34.29亿元、同比增长5.51%。
2025年，医疗器械与医学诊断业务实现营业收入人民币43.21亿元；分部业绩为人民币-0.58亿元，同比减亏人民币0.54亿元；分部利润为人民币0.82亿元，扭亏为盈。分部业绩及分部利润的同比改善系2025年毛利率和经营效率提升，以及非核心资产退出所致。
2025年，医疗健康服务业务实现营业收入人民币73.73亿元；分部业绩为人民币0.18亿元，同比下降人民币0.53亿元；分部利润为人民币-2.16亿元，同比减亏人民币0.99亿元。分部业绩同比有所下降主要由于康复专科连锁业务尚处于爬坡期，固定开支较高。
创新研发管线兑现
2025年，公司研发总投入共计人民币59.13亿元，同比增长6.46%；制药业务研发投入人民币53.61亿元，其中，创新药品相关研发投入达人民币43.03亿元、同比增长15.98%。创新药品相关研发投入占研发总投入的72.77%、占比同比提升5.97个百分点，占制药业务研发投入的80.26%、占比同比提升4.70个百分点，彰显公司创新转型的战略决心。
2025年公司自主研发及许可引进的7个创新药品共16项适应症于境内外获批上市，另有6个创新药品的上市申请获受理，为未来的商业化增长奠定了坚实基础。其中，复妥宁（枸橼酸伏维西利胶囊）、复迈宁（芦沃美替尼片）于中国境内获批上市；斯鲁利单抗注射液（抗PD-1单抗）用于治疗广泛期小细胞肺癌的上市许可申请获得欧盟委员会批准，成为首个在欧盟获批用于该适应症治疗的抗PD-1单抗；地舒单抗注射液（项目代号：HLX14）先后在美国及欧盟获批上市；自主研发的帕妥珠单抗生物类似药（项目代号：HLX11）亦在美国获批上市。
2025年，公司持续推进全球双向许可与合作开发，强化创新资源整合与全球价值转化能力，达成7笔主要许可和合作开发交易，首付款合计2.61亿美元，潜在里程碑金额超40亿美元。其中，在合作开发方面，公司与Teva 就 FXB0871联合开发达成合作，将共享临床数据并推进全球研发进程；与Aditum Bio旗下基金达成战略合作，将围绕早期靶点开展协作，既可丰富自身高价值产品管线储备，并可通过后续潜在对外许可加快临床价值转化，深化创新产品的国际化布局。
2025年，公司共有5款产品（包括若干当年新获批上市产品）获首次纳入国家医保目录，分别为 MEK 抑制剂复迈宁（芦沃美替尼片）、CDK4/6抑制剂复妥宁（枸橼酸伏维西利胶囊）、AMPA受体拮抗剂抗癫痫药物奥捷宁（吡仑帕奈口服混悬液）、GABA受体调节剂万缇乐（盐酸替那帕诺片）和抗结核药物普瑞尼（普托马尼片）；另外，P-CAB产品倍稳（盐酸凯普拉生片）的备注信息调整，新增“与适当的抗生素联用以根除幽门螺杆菌”适应症。同时，CAR-T细胞治疗产品奕凯达（阿基仑赛注射液）则获纳入首版商保创新药品目录。
中枢神经系统产品布局
公司围绕阿尔茨海默病、帕金森病等未被满足临床需求，积极构建“诊断+治疗”一体化生态体系。治疗药物管线方面，通过许可及并购方式，新增 AR1001（PDE-5抑制剂）、甘露特钠胶囊等阿尔茨海默病适应症创新药管线；用于帕金森病治疗的Opicapone（奥吡卡朋胶囊）处于中国境内上市审评过程中，并已通过“先行先试”政策在海南博鳌投入临床使用。在药物研发的同时，公司还持续推进“磁波刀”脑部治疗系统在药物难治性特发性震颤和震颤型帕金森病等适应症的临床应用，并积极推进神经退行性疾病相关诊断试剂的研发，以强化早筛与精准分层能力，推进诊疗一体化布局。
分拆疫苗板块H股上市
公司拟筹划分拆控股子公司复星安特金于香港联交所主板上市。复星安特金为复星医药下属疫苗业务平台企业，目前主要围绕减毒/灭活技术、多糖/结合技术、重组蛋白技术平台从事疫苗的研发、生产与销售，与复星医药及其他下属子公司的主营业务相互保持独立。公司拟通过本次分拆进一步理顺业务管理架构，压缩管理半径，以实现业务聚焦与不同业务的均衡发展，从而进一步增强集团整体产业布局，实现股东价值最大化。
