阿里巴巴集团于2026年3月19日公布了截至2025年12月31日止季度（2026财年第三季度）业绩公告。本季度是集团战略转型的关键时期，公司在AI与消费两大核心领域持续投入，AI业务呈现爆发式增长，但短期利润因战略投入而承压。
关键财务指标
指标 | 2025年Q3 | 同比变动 |
收入 | 2,848.43亿元 | +2% |
经营利润 | 106.45亿元 | -74% |
经调整EBITA | 233.97亿元 | -57% |
净利润 | 156.31亿元 | -66% |
非公认会计准则净利润 | 167.10亿元 | -67% |
自由现金流 | 113.46亿元 | -71% |
注：收入同比增长2%，若不考虑高鑫零售和银泰的已处置业务，同口径收入同比增长为9%，显示核心业务仍保持稳健增长态势。
本季度阿里巴巴实现收入人民币2,848.43亿元（407.32亿美元），同比增长2%。收入增长主要来源于：
1. 云智能集团收入同比增长36%，达到432.84亿元，成为本季度最大亮点
2. 即时零售业务收入同比增长56%，达到208.42亿元，显示新零售战略成效显著
3. 国际数字商业集团收入同比增长4%，达到392.01亿元
4. 中国电商业务收入同比增长6%，达到1,593.47亿元
盈利能力
本季度盈利能力出现明显下滑，主要原因是对即时零售、用户体验及科技的战略投入显著增加：
经营利润率为4%，较去年同期的15%下降11个百分点；经调整EBITA利润率为8%，较去年同期的20%下降12个百分点。利润下滑的核心原因包括：
1. 销售和市场费用大幅增加69%至719.34亿元，主要用于即时零售业务补贴和用户体验提升
2. 即时零售业务仍处于投入期，单位经济效益尚未完全释放
3. 对AI和云计算的技术研发投入持续加大
值得注意的是，云智能集团经调整EBITA同比增长25%至39.11亿元，显示AI业务的商业化正在加速。
成本费用结构
成本费用项目 | 占收入比例(2025) | 占收入比例(2024) | 变动 |
营业成本 | 59.5% | 58.0% | +1.5% |
产品开发费用 | 5.4% | 5.2% | +0.2% |
销售和市场费用 | 25.3% | 15.2% | +10.1% |
一般及行政费用 | 2.9% | 3.9% | -1.0% |
销售和市场费用占比大幅上升10.1个百分点，是导致本季度利润下滑的最主要因素。一般及行政费用占比下降1个百分点，显示公司在运营效率提升方面取得一定成效。
本季度中国电商集团整体收入1,593.47亿元，同比增长6%。
电商业务收入1,315.83亿元，同比增长1%。客户管理收入同比增长1%至1,026.64亿元，增速放缓主要由于成交有所放缓，以及收取基础软件服务费影响的消退。
即时零售业务表现亮眼，收入208.42亿元，同比增长56%。本季度「饿了么」品牌焕新为「淘宝闪购」，与淘宝app更紧密联动，品牌形象得到强化。得益于履约物流效率提升、订单结构改善及高客户留存率，即时零售业务的单位经济效益和笔单价持续环比改善。
88VIP会员数量持续双位数增长，超过5,900万，覆盖购买力最高的消费群体。淘宝app月活跃消费者同比实现双位数提升。
阿里国际数字商业集团(AIDC)
AIDC本季度收入392.01亿元，同比增长4%。国际零售商业收入323.51亿元，同比增长3%；国际批发商业收入68.50亿元，同比增长10%。
本季度AIDC亏损同比大幅收窄59%，主要得益于物流优化和投入效率共同提升，速卖通Choice业务的单位经济效益环比持续改善。
AIDC与新世界集团在韩国成立合资公司，将优质韩国商品销往Lazada等平台。速卖通「Brand+」计划加速品牌接入，销售环比显著增长，为品牌出海提供一站式解决方案。
云智能集团
云智能集团本季度收入432.84亿元，同比增长36%。整体收入（不计阿里巴巴并表业务的收入）同比增长35%，增速较前几季度进一步加速。
AI相关产品收入保持强劲势头，实现连续第十个季度三位数同比增长。公共云业务收入增长主要受AI相关产品采用量提升驱动。
云智能集团经调整EBITA为39.11亿元，同比增长25%。增长主要源于收入增长和运营效率提升，部分被客户增长和技术创新投入增加所抵销。
阿里云在国际市场持续扩张，截至2025年12月31日，在全球29个地域运营92个可用区，是中国最大、全球领先的云服务商。
阿里巴巴在AI领域取得多项重大突破：
千问模型家族：作为全球使用最广泛的开源模型家族，千问模型截至2026年1月21日在Hugging Face上的累计下载量突破10亿次。2026年2月推出Qwen3.5，在推理、编程、智能体任务和多模态理解等方面表现强劲。
千问App：2026年1月15日实现与淘宝天猫、淘宝闪购、高德、飞猪、支付宝等阿里生态业务的深度打通，成为中国首个具备大规模执行真实世界复杂任务能力的AI助手。自2月6日启动春节推广以来，用户活跃度显著提升。截至2月底，近1.4亿用户通过千问app的智能体功能首次体验AI购物，2月C端应用月活跃用户数超过3亿。
平头哥芯片：自主研发的GPU已实现规模化量产，支持从训练、微调到推理的端到端AI工作负载。该业务规模迅速扩大，现已为云基础设施供应带来实质性贡献。
阿里云获评Gartner领导者：在《2025年云数据库管理系统魔力象限》中连续第六年获评领导者；在《生成式AI技术新兴市场象限》报告中成为亚太地区唯一获此殊荣的云服务商。
国际化布局
AIDC利用阿里巴巴生态系统的供应链优势，持续带来丰富和多元化的产品供给。与新世界集团的合资深化了韩国商品出海战略。速卖通「Brand+」计划加速品牌接入，国际业务盈利能力持续改善。
本季度经营活动产生的现金流量净额为360.32亿元，同比下降49%。自由现金流为113.46亿元，同比下降71%。自由现金流下降主要归因于对即时零售的投入加大。
截至2025年12月31日，现金及其他流动投资为5,601.75亿元（801.04亿美元），集团资金储备充足，为持续战略投资提供坚实保障。
最后想说一句，价格战没有赢家，差异化服务才是企业的护城河。
