回到两个企业的讨论上来。
贵州茅台正处于传统转型期
中际旭创则在AI浪潮中疯狂爆发
关注营收和利润增长的同时，更关注一个数据，那就是预付款项。一季度上游材料预付款从1.34亿元飙升至14.87亿元，增幅达10倍以上。而这数据的背后，是1.6T光模块规模化交付期全面到来，所以营收和利润还会持续。但当前股价是否透支未来增长，每个人都判断不同。
归根到底，业绩一定依赖需求。
爱喝白酒的人可能会越来越少，但AI的发展还在继续。
以上均为个人投资想法，不构成任何投资建议。
贵州茅台与中际旭创的财报对决,折射出传统消费与AI赛道的不同命运昨晚A股两大龙头企业，贵州茅台和中际旭创分别公布了最新财报。 贵州茅台：2025年实现营业收入1688.38亿元，同比下降1.21%；归母净利润823.2亿元，同比下降4.53%；上市以来的首次出现营收、净利润双双下滑。所以今日茅台股价下跌3.80%，直接带崩了白酒行业下跌2.99%。 曾经在这个文章中提到了失望白酒跌跌不休，对未来反弹还有信心吗？所以陆续转化了很多的白酒含量高的基金，回过头看虽然错过了某一天的接近涨停的上涨，但也避免了继续的下跌。 中际旭创：发布2026年第一季度报告，报告期内，公司实现营业收入194.96亿元，同比增长192.12%；归母净利润57.35亿元，同比增长262.28%；扣非净利润57.18亿元，同比增长264.56%。季度业绩增长呈现加速态势，也再次印证了AI算力浪潮下光模块行业的高景气度。所以今天的中级旭创上涨5.11%，带飞CPO概念上涨4.48%。 一月底在吐槽了白酒令人失望之后，就因为某一天的易中天的疯狂上涨，写了一篇关于CPO的文章“易中天”王者归来：CPO板块再度点燃AI算力主线？然后也把部分白酒基金换成了CPO基金。当时想的反正都赔钱了，爱咋咋滴，果然在买入之后又亏损超过了5%，不过目前已经盈利超过15%，今天卖了。。。 两个企业都是A股市值前十的企业，所以这两份财报不仅反映了两家公司的经营状况，更折射出当前经济结构调整下不同赛道的分化趋势。 从年报可以看出，在前三季度营收、净利皆实现6%以上，第四季度，公司实现营收403.84亿元，同比下滑19.43%，环比仅增长3.38%；实现归母净利润176.93亿元，同比下滑30.34%，环比下滑7.96%。而四季度通常为白酒的传统消费旺季，所以贵州茅台2025年第四季度业绩大幅下滑，显得极为罕见。 茅台近期在渠道方面发生变化，i茅台上线飞天茅台酒。每日定时定量投放，直接触达供零售消费者，提升了一定的直营占比。我本人也抢过几次，但真抢不上。另外是不是很多人和我一样抢茅台的目的其实并不是消费。 在价格方面也有提价，飞天茅台酒合同价由1169元/瓶上调至1269元/瓶（涨幅为8.6%）。价格的提高会增加单瓶销售的利润，但价格提高可能也会在一定程度上影响销量，所以对整体利润的贡献还需要进一步观望。 中际旭创业绩的增长，核心驱动力来自全球AI算力基础设施建设的加速推进。随着大模型训练和推理需求的指数级增长，全球云厂商和AI科技巨头纷纷加大资本开支，对高速光模块的需求呈现井喷态势。
