一、对外投资概述
诚志股份有限公司根据发展规划，拟围绕现有主业，延伸化工新材料产业链，通过全资子公司南京诚志清洁能源有限公司（以下简称“南京诚志”）的全资子公司南京诚志新材料有限公司（以下简称“诚志新材料”）在南京江北新区新材料科技园投资建设乙烯价值链延伸（6万吨/年正丙醇和20万吨/年甲基丙烯酸甲酯（MMA））及高端光学新材料项目（10万吨/年聚甲基丙烯酸甲酯（PMMA）），项目总投资金额约39.01亿元。
在当前国际局势持续动荡及美国关税政策影响下，全球经济不确定性上升，西方通胀压力难以缓解，市场需求疲软。虽然中国顶住了关税压力并实现万亿级贸易顺差，但国内需求因房地产市场低迷及石化新增产能投放而未能有效复苏。
公司清洁能源板块的烯烃产品虽具备华东区位优势，但随着沿海大型炼化一体化装置建成及区域外烯烃流入，导致本地价格受压，企业被动加入价格竞争。丁辛醇作为丙烯下游的高盈利产品，行业扩产热潮显著，新建裂解装置配套倾向丁辛醇，且用户延伸至上游产业链。然而，新增产能远超需求增长，导致国内供给过剩，预期未来数年将面临更激烈的价格内卷及出口压力。
受此影响，尽管 2025 年公司原料煤炭及甲醇采购价格相较 2024 年有所下降，但产品售价跌幅大于采购成本降幅，导致年度营收和净利润出现显著下滑。在报告期内，公司以“深化一体化改革、强化精益运营、筑牢风险防线、推动创新突破”为主线，针对复杂的宏观经济环境和行业周期性挑战，重点优化内部控制体系与审计整改闭环管理，并同步推进人才机制改革、合规运营强化及研发创新投入。
在此基础上，公司以市场为导向，构建并强化了“计划测算引领、供产销联动”的一体化响应模式。通过引入精细化、动态化的测算模型，深度集成市场信息、原料供应、产品销售与生产装置状态，实现了计划制定从静态向动态优化的根本转变，有效提升了企业的整体运营效率。
2025 年全球显示行业格局趋于明朗，中国主导 LCD 产业链，韩企聚焦 OLED 高端市场，技术实现多元突破。行业整体规模稳步增长，产业链向高附加值环节升级，完成从“规模扩张”到“技术价值”的转型，且中国在产能与部分技术上保持领先。
新型显示技术（OLED、MicroLED、MiniLED）继续挤压传统 LCD 市场版图，特别是 OLED 在智能手机领域渗透率进一步提升；但 LCD 凭借在大尺寸 TV、车载、商显等细分市场的技术优势，守住核心份额并提升了附加值。面对多变的市场环境与加剧的竞争，公司本报告期通过深化市场布局与扩展渠道路径，精准执行保份额与争份额的策略，实现了业务的持续稳定增长。
与此同时，积极布局液晶新应用及 OLED 等新产品方向，实现业务模式的多元化，降低了业务单一性的风险。在超高分子量聚乙烯产品领域，近年来，全球超高分子量聚乙烯市场规模呈现出稳步增长的态势。随着各行业对高性能材料需求的不断提升，尤其是在高端制造、新能源、医疗等领域的应用拓展，推动了市场容量的持续扩大。
目前高端超高分子量聚乙烯产品进口依存度较高，国产产品仍具备较大的进口替代潜力。诚志华青后续将在完成健康安全环保责任目标的前提下，聚焦稳产达产、着眼技改成链。
二、对外投资主体介绍
本次投资建设的乙烯价值链延伸及高端光学新材料项目由诚志新材料作为投资主体负责实施。
企业名称：南京诚志新材料有限公司
企业类型：有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）
统一社会信用代码：91320191MA1UX21J3E
注册资本：10,000 万人民币
成立日期：2018 年 1 月 16 日
住所：南京市江北新区赵桥河路 208
经营范围：聚醚多元醇生产、销售；粗硫酸钾生产、销售；化工产品销售；自营和代理各类商品及技术的进出口业务；房屋、场地租赁服务；环境工程施工；化工设备安装；工业设备技术改造服务；货运代理。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。一般项目：合成材料制造（不含危险化学品）；合成材料销售（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）
股权关系：公司全资子公司南京诚志持有诚志新材料 100%股权。
三、投资项目的基本情况
1、项目名称：乙烯价值链延伸及高端光学新材料项目
2、实施地址：本项目位于南京市江北新区长芦街道赵桥河路 208 号
3、建设内容及规模：本项目建设范围包括建设 20 万吨/年正丙醛及 6 万吨/年正丙醇联合装置、20 万吨/年甲醛装置、20 万吨/年 MMA 装置和 10 万吨/年 PMMA装置、储运工程（含装置外管、罐区、装卸车系统）、火炬、公用工程给排水、包装及立体库房、中央控制室、分析楼等辅助设施。
4、投资金额：本项目预计总投资金额为 39.01 亿元（具体金额以有关部门批复为准）。
5、资金来源：自有及自筹资金。
6、项目进度：本项目预计建设期为 2.5 年，目前处于项目前期报批阶段。
四、对外投资合同的主要内容
公司将按照项目的报批以及建设进展签署相关合同。
五、可行性分析及存在的风险
1、项目的可行性分析
本项目旨在推动公司产品多元化发展，延伸现有乙烯产品价值链，增强盈利能力，助力产业升级，强化公司在行业内的核心竞争力。同时，本项目建设与国家产业政策相适配，可依托江苏省南京江北新材料科技园的优质资源禀赋与良好产业生态，为公司持续稳健发展奠定坚实基础。
项目以自产的乙烯和合成气为原料建设丙醛装置，并延伸至正丙醇、MMA 和PMMA 产品。项目投产后，可部分减轻南京诚志的乙烯外售压力，降低外购丙醛、MMA 的价格与供应风险，并对冲乙烯、合成气等大宗原料的价格波动，从而提升全周期盈利能力与装置高负荷运行。此外，正丙醇、MMA、PMMA 三者的市场周期不同步，因而此产品组合可使整体盈利波动降低，有效提升项目的抗风险能力。
与此同时，全产业链的布局减少了中间贸易环节，降低了物流、仓储及资金成本，提升供应链韧性，有利于拓展高端市场，增强对下游客户的议价能力。综上，MMA-PMMA 产业链一体化建设通过资源整合与流程优化，有助于在成本管控、风险规避、盈利提升及价值创造等方面形成协同效应，是现阶段乙烯产业链下游具备一定竞争优势的投资选择。
2、项目的市场前景分析
正丙醇是一种有机化合物，具有良好的水溶性及与乙醇、乙醚的互溶性。正丙醇目前被广泛应用于涂料、油漆、胶黏剂、化妆品、塑料和杀菌剂等产品，也是食品添加剂、饲料添加剂、合成香料、清洁剂、防腐剂和刹车油等多个领域的重要原料，在医药中间体领域也有非常重要的用途。另外，在国家重视绿色发展的影响下，醋酸正丙酯及正丙醇在溶剂领域均存在稳定增长空间。
MMA 是一种重要的化工原料，是生产透明塑料聚甲基丙烯酸甲酯（有机玻璃，PMMA）的单体。其聚合物为透明性极佳的材料，且具有极好的耐候性，广泛用于汽车、容器、建筑、设备部件、家用电器材料、卫生洁具等方面，特别是近年来应用于光学级有机玻璃、防射线有机玻璃、光导纤维等高新技术领域。同时，甲基丙烯酸甲酯作为高性能建筑涂料改性剂使用也有很大的应用空间。除此之外，还可用于聚氯乙烯改性抗冲助剂 ACR 和 MBS、腈纶第二单体、医药功能材料等。
PMMA 是一种透明的热塑性树脂材料，拥有良好的光学属性，具备硬度大、化学稳定性好、耐候性优越等诸多优良性能，是当前合成透明材料中质地优异、价格适宜的品种。PMMA 的全球需求量正在不断增长，尤其是中国的需求量增长显着。目前国内 PMMA 中低端消费领域主要为广告灯箱、标牌、灯具、浴缸、仪表、生活用品、家具等，而其高端产品用于液晶显示器导光板、防射线 PMMA、光学纤维、太阳能光伏电池、光盘等。此外，随着液晶显示器制造业的发展以及导光板材料的消费增长，光学级 PMMA 已成为最具成长性的高分子材料之一。
3、存在的风险及应对措施
（1）在市场风险方面，行业发展趋势及市场行情的变化存在不确定性，市场开拓可能不达预期。公司已深入开展市场调研，聘请专业咨询机构对国内外MMA 及 PMMA 市场及竞争对手进行深度分析，针对差异化高端产品策略制定了详细的竞争方案，并针对性的启动了营销团队的筹建工作。
（2）在技术风险方面，新装置技术难度较大、建设周期较长，存在产品推出滞后风险，导致产品推出后和预期收益可能出现较大差距。通过与设计院建立的深度合作以及专业人才的持续引进，公司可尽快启动项目投产，并持续迭代开发下游客户需要的新产品，从而有效降低总体技术风险。
（3）在工程风险管控方面，项目为新建项目，工程建设的过程存在不确定性。公司将强化项目各环节的监督与管理，在严格把控工程质量的前提下尽快推进项目，确保项目能够安全迅速地完成建设。
六、对外投资的目的及对公司的影响
目前，公司已在南京布局了两套烯烃生产装置，乙烯、丙烯、丁二烯等产品向下游产业链延伸拓展已成为迫切需求。乙烯价值链延伸及高端光学新材料项目的投资建设与公司战略规划高度契合，是构建南京一体化完整产业链、践行“诚志 2.0 版”战略的核心项目之一。
本项目全面建成并投入运营后，公司将依托乙烯产业链的延伸，深化在高端化工新材料领域的战略布局，并通过构建差异化竞争壁垒，实现盈利水平与财务绩效的稳健提升，形成更具韧性的可持续价值增长。
定制化编制政府立项审批备案、资产转让并购、合资、资产重整、IPO募投可研、国资委备案、ODI备案、银行贷款、能评环评、产业基金融资、内部董事会投资决策等用途可行性研究报告可咨询思瀚产业研究院。
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