2026年太空科技行业展望报告

2026年太空科技行业前景“一切就绪”（All Systems Go），整体评级为“有吸引力”（Attractive）。这一积极展望建立在2025年强劲表现的基础上，并将由四大核心趋势驱动：发射频率持续攀升、新产品/服务加速推出、强有力的政策支持以及市场本身的日益成熟。然而，行业内部并非铁板一块，投资机会高度分化，关键在于精准把握不同细分领域的独特催化剂与风险。

以下是该报告的关键信息总结归纳：

一、 整体行业观点：维持“有吸引力”

• 驱动力延续： 2025年的利好因素（如创纪录的发射活动、大型星座部署、直接到设备D2D兴起、政府对商业航天的支持）将在2026年持续。
• 新增催化剂：
• 政府与国防融合： “金穹”（Golden Dome）导弹防御计划等项目将带来实质性合同。
• 中美太空竞争： 构成长期结构性利好，推动美国整合民用、军用和商业航天力量。
• 商业活动活跃： 发射服务商提升运力，新兴服务（如D2D、轨道计算）走向成熟。

二、 细分领域评级与目标价调整

报告对覆盖的公司进行了显著的评级和目标价调整，反映了对各子赛道前景的差异化判断：

1. 发射服务商 (Launch Providers)

• Rocket Lab (RKLB) 上调至“超配”（Overweight） 目标价从$67大幅上调至$105。
• 理由： 赢得约8.16亿美元的美国太空发展局（SDA）大单，证明其能与传统国防巨头竞争；Neutron火箭首飞在即，催化剂明确；估值重估逻辑成立。
• Firefly (FLY) 维持“标配”（Equal-weight） 目标价从$27上调至$33。
• 理由： Alpha火箭重返飞行（Flight 7）和Eclipse火箭首飞是关键里程碑，成功与否将决定其能否在稀缺的发射市场中站稳脚跟。

2. 太空服务提供商 (Space Services)

• Iridium (IRDM) 下调至“标配”（Equal-weight） 目标价从$37大幅下调至$24。
• 理由： 面临Starlink等低轨星座的激烈竞争，被迫进行战略转型（转向并购和新业务），短期内充满不确定性，股价或区间震荡。
• Viasat (VSAT) 维持“标配”（Equal-weight） 目标价从$12大幅上调至$51。
• 理由： ViaSat-3第二颗卫星成功入轨，解决了产能瓶颈；市场开始用分部加总法（SoTP）对其高价值的国防业务进行重估。
• Gogo (GOGO) 维持“标配”（Equal-weight） 目标价从$15下调至$8。
• 理由： 核心航空市场面临Starlink的强力竞争（如NetJets转向Starlink），新产品（5G, Galileo）的爬坡存在不确定性。

3. 太空基础设施 (Infrastructure)

• MDA Space (MDA) 上调至“超配”（Overweight） 目标价从C$32上调至C$46。
• 理由： 估值相对于同行存在过大折价；受益于“太空优势”行政命令和国防-太空融合趋势；2026年催化剂丰富。
• Voyager (VOYG) 维持“标配”（Equal-weight） 目标价从$25上调至$39。
• 理由： NASA即将对国际空间站（ISS）的商业替代方案进行筛选（CLD downselect），其Starlab项目是主要候选者，此事件构成重大催化剂。

三、 2026年需关注的三大核心趋势

1. 直接到设备 (Direct-to-Device, D2D) 2025年通过频谱交易奠定基础，2026年将迎来服务落地元年（如Iridium NTN Direct）。频谱稀缺性将成为焦点。
2. 轨道计算 (Off-world Compute) SpaceX、Blue Origin、Google等巨头探索在轨部署AI数据中心，利用太空的低温和能源优势。PL（Planet Labs）通过与Google的合作项目（Project Suncatcher）涉足此领域。
3. 金穹计划 (Golden Dome) 2026年将是该计划相关合同实质性下发的一年。RKLB、MDA、VSAT等多家被覆盖公司已入选其主合同框架（SHIELD IDIQ），有望获得订单。

四、 总结

摩根士丹利对2026年太空科技行业持乐观态度，但强调选股至关重要。报告建议投资者：

• 拥抱确定性： 关注拥有清晰催化剂（如RKLB的Neutron首飞、MDA的估值修复）和强大政府/国防业务支撑的公司。
• 警惕转型阵痛： 对于正处于战略转型期、面临激烈竞争的公司（如IRDM），保持谨慎。
• 押注关键事件： 密切关注可能改变行业格局的重大事件，如NASA的CLD筛选结果。

总而言之，2026年是太空行业从概念验证走向规模化商业和政府应用的关键一年，机遇与挑战并存，主动管理的投资组合将有望获得超额回报。