【华创产业研究】权益基金迅猛扩张,保险新发结构剧变 | 理财产品跟踪2026年第1期(1月12日-1月25日)

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• 银行理财产品：

据普益标准数据，2026年1月12日-25日双周内，银行理财市场新发产品共计1260只，较上一统计周期（2025年12月29日至2026年1月11日）的1101只环比增长14.44%，基本恢复至更早一期（2025年12月15日至28日）1264只的活跃水平。这表明在经历年末时点因素扰动后，理财公司的产品发行节奏已回归常态，市场供给端保持稳定输出能力。当前银行理财市场延续了固收产品为主导、理财公司为发行主力、中短期限及低门槛产品集中的结构特征，结构分化态势更加显著。

• 基金产品：

2026年1月12日至1月25日，公募基金新发市场延续年初以来的回暖态势，市场呈现“量稳质升、结构剧变”的强势特征。市场总体新发数量、规模、平均发行规模均较上期（2025年12月29日至2026年1月11日）有明显增长，本期共成立基金65只（前值45只），合计募集份额637.48亿元（前值203.89亿元），平均单只基金发行规模9.81亿元（前值4.53亿元）。权益类基金与FOF产品成为主导力量，被动指数型基金发行活跃，债券型基金发行规模的占比已连续三期下行，显示资金向高成长性资产集中。发行节奏上，单周持续走高，1月12日至1月19日新发23只，募集192.94亿元；1月20日至1月25日新发42只，募集444.54亿元。

按新发基金的类型来看，基金新发市场的结构在显著调整中，权益类基金新发大幅扩张，FOF基金显著扩容，债券型基金占比持续下行。

• 保险产品：

2026年1月12日-1月25日，保险市场新发产品数量加速收缩。据中国保险业协会数据，本期全市场新发仅31款保险产品，较上一期（2025年12月29日- 2026年1月11日）大幅收缩53.73%，相较于上期15.19%的环比降幅明显加快，创下了2025年四季度以来的最大降速。保险市场新发自2025年12月以来温和回调，已连续四期收缩，这一变化受到春节前几周保险公司产品报送“静默期”的季节性因素影响，也符合年初“开门红”核心推广期收尾后的阶段性运行规律。分产品类别来看，人寿保险与年金险的新发数量均大幅下滑，本期新发分别为22款、9款 （前值分别为35款、32款），环比降幅分别达37.14%、71.88%，年金险收缩幅度已连续三期高于人寿保险。

从产品类型看，新发结构在2025年年末出现反转，人寿保险上期（2025年12月29日- 2026年1月11日）突破50%，替代年金险成为市场主流；本期人寿保险的新发数量占比已超70%，远超年金保险，市场主导地位进一步巩固。

产品收益类型结构上，本期（2026年1月12日- 25日）人寿保险和年金险的传统型、分红型产品的占比结构相反：人寿保险中分红险依然占主导，延续了此前三期的结构特征；年金险则呈现“去单一化”特征，传统险、分红险、万能险的新发占比趋于均衡。

本期IRR测算分析：

在存款利率趋势性下行与资本市场波动的宏观背景下，居民稳健理财需求持续释放，以确定性著称的保险储蓄产品持续得到市场关注。2026年银行“开门红”期间，大量到期的定期存款在寻找新的配置方向，保险产品凭借其长期锁息和稳健收益特性，成为银行渠道重点推介的品类之一。本报告聚焦于2025年四季度至2026年1月新发的传统型年金保险产品，通过分析其内部收益率（IRR）数据，从各个视角剖析市场现状、归因其定价逻辑。

• 风险提示：宏观经济、货币政策不符合预期变化；海外不确定性因素加大；数据更新不及时。

1、信银理财安盈象固收稳利十四个月封闭式236号理财产品（AF253316）

该产品是当前市场主流产品的典型代表，募集份额超过45万份，为本期最高。具有明确的期限（435天）、清晰的固收+定位、以及相对亲民的起购金额。这类产品的成功依赖于理财公司强大的渠道销售能力（尤其是母行渠道）、持续稳定的业绩表现所积累的品牌声誉，以及高效的投研运营体系对系列化产品的支持。其预期收益率通常处于市场平均水平，但凭借渠道触达和客户信任，往往能实现可观的募集规模。

2、民生理财富竹固收稳健精选封闭三十周年行庆理财产品（FBAG66030）

该产品为“固收+”型产品，二级（中低）风险，产品期限434天，业绩比较基准设定为2.55%-2.99%。该产品发行巧妙地与母行（民生银行）成立三十周年行庆主题结合，募集份额超过43万份，为本期第二高。此类主题产品往往承载了特殊的意义，可能附带额外的客户回馈、品牌宣传价值，在同类产品中更容易获得客户、尤其是该行存量客户的认可。此类产品的成功往往超越了单纯的收益比较，是情感营销、客户关系管理与产品设计结合的典范。

2026年1月12日至1月25日，公募基金新发市场延续年初以来的回暖态势，市场呈现“量稳质升、结构剧变”的强势特征。市场总体新发数量、规模、平均发行规模均较上期（2025年12月29日至2026年1月11日）有明显增长，本期共成立基金65只（前值45只），合计募集份额637.48亿元（前值203.89亿元），平均单只基金发行规模9.81亿元（前值4.53亿元）。权益类基金与FOF产品成为主导力量，被动指数型基金发行活跃，债券型基金发行规模的占比已连续三期下行，显示资金向高成长性资产集中。发行节奏上，单周持续走高，1月12日至1月19日新发23只，募集192.94亿元；1月20日至1月25日新发42只，募集444.54亿元。

1、混合型基金替代债券型基金，成为新发市场绝对主力

混合型基金本期新发22只，募集274.09亿元，占新发市场总规模的比重从前期的个位数飙升至43.00%；与此同时，债券型基金新发仅8只，募集101.96亿元，占比从前期超50%骤降至15.99%，为2025年12月以来的最低水平。这“一升一降”的强烈对比，或许说明了主导2025年第四季度市场的“避险”和“配置”逻辑，正在被2026年初的“复苏”和“弹性”逻辑所取代。这一趋势反映了投资者对风险资产的偏好增强，同时也体现了市场对多元化投资和风险管理的需求增长。

2、权益类基金合计占比近七成，市场风险偏好全面修复

本期权益类基金新发火热，其中股票型基金募集159.42亿元（占比25.01%），与混合型基金新发合计48只，占新发总数73.85%，募集规模合计433.51亿元，占总规模的68.01%。这一比例环比大幅提升。资金大规模流向权益类资产，直接原因是同期A股市场（尤其是科技、制造等板块）的赚钱效应显现，根本原因是对宏观经济企稳复苏和政策支持产业发展的乐观预期。预计未来短期内权益类产品热度将延续，但长期竞争将回归至基金经理的主动管理能力与产品的差异化定位。

3、FOF产品结构性回暖，低风险产品主导

本期新发的8只FOF中，全部为混合型FOF，无权益型FOF；总募集规模93.31亿元，在全市场新发中占比14.64%；平均单只规模11.66亿元，持续高于市场平均值（本期均值为9.81亿元），反映了市场对“稳健为主、适度增强”配置策略的偏好，以及养老第三支柱建设与银行理财净值化转型推动稳健型资产配置需求。

从产品类型看，均为短持有期产品，持有期集中于3个月期限，亦涵盖6个月期限，如富国智汇稳健3个月持有A、建信泓泰多元配置3个月持有A、交银穗享多资产六个月持有A等，旨在通过固定持有期设计减少短期申赎冲击，提升组合运作稳定性；这三者募集规模均超过10亿元，其中富国智汇稳健3个月持有A募集规模高达41.90亿元，在本期所有基金中位列第二。

4、头部产品效应显著，爆款基金集中于头部机构与高景气赛道

本期发行规模超10亿元产品共20只，募集规模前十的基金新发规模共计336.46亿元，贡献了本期超半数的规模增量。这些产品大多数具备两大共性：一是由头部机构发行或由长期业绩优异、市场号召力强的明星基金经理掌舵，如广发基金的杨冬（广发研究智选A）；二是具备鲜明的主题或赛道特征，产品集中于科技制造、高端装备、医药创新等政策支持领域，如“汇添富科技领先A”、“工银科技智选A”明确聚焦科技成长，“富达中债高等级科创及绿债A”则精准切合“科创金融”与“绿色金融”政策导向。体现了“基金公司与基金经理IP+产业趋势”双轮驱动模式。

1、广发研究智选A（026072.OF）

该产品属于偏股混合型基金，由广发基金管理，募集规模高达72.21亿元，为本期最高。是典型的“明星基金经理”模式的成功，利用了市场在年初情绪回暖的窗口，满足了投资者对高弹性资产的配置需求。该产品募集火热，一方面是借助广发基金的头部机构效应，依托银行、券商渠道资源实现快速募集，该基金仅用10天即完成了募集；另一方面则由于基金经理IP效应显著，杨冬的历史业绩稳定，他管理的广发多因子（002943.OF）的近三年回报为50.68%，广发价值领航一年持有A（014317.OF）的近三年回报为95.89%。渠道与品牌协同效应明显，产品策略也契合市场主线，聚焦“新质生产力”相关赛道（例如科技、高端制造），与2026年中央经济工作会议政策方向高度匹配。

2、富国智汇稳健3个月持有A（026564.OF）

属于混合型FOF，由富国基金发行，中国银行作为基金托管人，募集规模高达41.90亿元，为本期第二高。该产品设有3个月最短持有期，有效减少短期申赎冲击，利于基金经理执行中长期策略；管理费0.50%/年，托管费0.10%/年；风险收益设计较为平衡，业绩比较基准为“中证偏股型基金指数收益率×10%+中证纯债债券型基金指数收益率×82%+上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约收益率×3%+银行人民币活期存款利率(税后)×5%”，明确了其“债为主，股增强”的定位，其小范围权益仓位既能捕捉市场弹性，又通过债券底仓控制回撤，成为银行渠道重点推荐产品。

2026年初权益市场回暖（沪深300指数开年以来截至1月26日的涨幅达1.66%），但投资者对波动或仍存担忧，而混合型FOF的“低权益仓位+持有期”设计契合这一需求。另外，该产品还精准对接了庞大的银行理财替代需求，在纯债收益率吸引力下降的背景下，提供了有望获取略高收益且波动可控的选择。

2026年1月12日-1月25日，保险市场新发产品数量加速收缩。据中国保险业协会数据，本期全市场新发仅31款保险产品，较上一期（2025年12月29日- 2026年1月11日）大幅收缩53.73%，相较于上期15.19%的环比降幅明显加快，创下了2025年四季度以来的最大降速。保险市场新发自2025年12月以来温和回调，已连续四期收缩，这一变化受到春节前几周保险公司产品报送“静默期”的季节性因素影响，也符合年初“开门红”核心推广期收尾后的阶段性运行规律。分产品类别来看，人寿保险与年金险的新发数量均大幅下滑，本期新发分别为22款、9款 （前值分别为35款、32款），环比降幅分别达37.14%、71.88%，年金险收缩幅度已连续三期高于人寿保险。

2、传统型年金保险IRR测算

在存款利率趋势性下行与资本市场波动的宏观背景下，居民稳健理财需求持续释放，以确定性著称的保险储蓄产品持续得到市场关注。2026年银行“开门红”期间，大量到期的定期存款在寻找新的配置方向，保险产品凭借其长期锁息和稳健收益特性，成为银行渠道重点推介的品类之一。本报告聚焦于2025年四季度至2026年1月新发的传统型年金保险产品，通过分析其内部收益率（IRR）数据，从各个视角剖析市场现状、归因其定价逻辑。

2025年三季度后，监管部门确立并执行了普通型人身险产品的预定利率动态调整机制，目前传统型产品的预定利率上限维持在2.0%，在此背景下，传统型年金险的保证收益空间已被清晰界定，其产品竞争已从单纯追求高利率，转向在既定框架内进行差异化现金价值增长曲线的设计，以满足不同客群对于资金流动性与长期回报的差异化需求。

本次分析共覆盖11款代表性产品，具体IRR数据如图表所示。时间维度来看，长期持有是价值兑现的基石：图表所示所有产品均严格遵循“持有期越长，IRR越高”的基本规律，这充分体现了年金保险作为超长期限金融工具的本质，其设计逻辑需要通过时间的复利累积来覆盖早期较高的费用成本，并最终实现接近预定利率上限的回报。产品类型维度上看，养老年金与非养老年金的功能分野：养老年金险的核心功能是对冲长寿风险，其收益曲线设计追求平滑、稳定和长期性；非养老年金险更侧重于中长期（10-30年）的财富规划与增值，其收益曲线通常更具弹性，部分产品通过设计更早、更快的生存金返还，来提升中前期的现金价值和回报率。公司规模维度上看，不同规模保险主体的产品策略出现显著分化：以交银人寿、太平人寿等为代表的大型公司及专业养老机构，其产品IRR主要处于市场中位水平，甚至偏保守，这体现了大型机构在严监管环境下，重视将风险控制和长期资本稳健的审慎经营理念；而以复星保德信、君康人寿等为代表的中小型及中外合资公司，倾向于采取更具吸引力的定价策略和更优化的产品设计，通过提供更高的保证收益来建立市场口碑、获取客户。

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