光模块Q4财报拆解:中际旭创稳了,新易盛惊喜,CPO量产真要来了?

这波光模块公司的业绩预告，看得人真是心潮澎湃。市场之前绷紧的神经，现在能松一小口气了吗？咱们来拆开揉碎了聊聊。有业绩的涨起来才更通顺，不是一波流～

先看中际旭创，这份成绩单怎么说？

数据本身：全年归母净利润98到118亿，中值108亿。单看第四季度，中值大概是37亿。市场之前普遍预期就在37到40亿这个区间，所以啊，“符合预期”这四个字，这次是真的算数。

但光看表面数字不行，你得知道Q4发生了什么。公司账面上，其实背了不少“包袱”：汇兑损失小三个亿，存货和坏账又计提了一个多亿，再加上Q3那笔近三亿的投资收益在Q4没了……把这些“拖后腿”的因素全给加回去算算，嘿，Q4实际的经营增长环比可能超过25%！这说明什么？公司基本盘不仅稳，还在踏实地往上走台阶。龙头就是龙头，抗干扰能力还是在的。

市场现在最关心什么？当然是下一波技术浪潮。1.6T光模块，业内普遍认为2026年就会快速起量，2027年需求会更大。中际旭创作为最早通过验证并批量供货的玩家，吃到这波红利几乎是明牌。更远的布局，像什么XPO、OCS、3.2T这些新光学方案，公司也在积极投入。虽然那是27、28年的事了，但技术护城河就是这么一层层垒起来的。

再看新易盛，这算是“超预期”的惊喜吗？

新易盛全年净利润中值96.5亿，其中Q4单季中值做到了33亿左右。这个数，实实在在地超出了市场之前的预料。非经常性损益影响很小，说明业绩含金量高。两家龙头一对比，一个“稳如磐石”符合预期，一个“锐气十足”超出预期，都算交出了不错的答卷。这也印证了一个大逻辑：在AI算力需求这股东风下，光模块龙头们的业绩，依然是产业链里相对最扎实的那一环。

聊完财报，必须说说今天最火的话题：CPO！

今天市场为什么这么兴奋？因为有个消息在圈子里传开了：英伟达的CPO交换机，据说下个月就要开始出货了，初期量预计有1万台。如果消息属实，那2026年作为“CPO量产元年”的帽子，就算戴稳了。

CPO（共封装光学）这东西，优势太明显了，就是大幅降低功耗和整体成本。举个例子，在英伟达那种庞大的GB300集群里，用了CPO技术，部分场景下光模块功耗能降八成多，整个网络功耗也能砍掉近四分之一。这诱惑，哪个数据中心受得了？

但CPO的技术门槛也上去了。尤其是把电芯片和光芯片“封装”到一起后，怎么把光高效地耦合进光纤，成了大问题。现在主流几种方案，比如光栅耦合（天孚通信在这方面有积累）、边缘耦合，还有那个微透镜（MPC）方案。我听说像致尚科技，已经在给日本Senko做MPC产品的代工了，如果这条路走通了，放量起来会非常快。

所以，CPO从“实验室”走向“生产线”，带来的可能不只是一两家公司的机会，而是一条新产业链的崛起。从芯片设计、封装、耦合工艺到测试设备（比如罗博特科旗下的ficonTEC），各个环节的玩家都有可能重新分蛋糕。

最后唠叨两句

看这些公司的表现和行业动向，感觉光模块这个赛道，远没到说“结束”的时候。技术迭代的接力赛一棒接一棒：800G还在放量，1.6T已经等在起跑线，CPO又从旁边道杀出来了。财报只是对过去的总结，而股价啊，永远看的是未来。

当然，话说回来，现在估值都不便宜，任何风吹草动都可能引发波动。但至少从基本面上看，需求的故事还在继续，技术的车轮也没停下。作为观察者，我们得保持耐心，盯着这些公司接下来能不能把技术布局，实实在在地转化成下一份财报里的数字。

注意：以上内容基于公开信息整理分析，仅为学习资料，行业动态探讨，不构成任何投资建议。