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前言
2025年国际小麦市场再度陷入波动，国内小麦市场在政策宏观调控下保持相对稳定。小麦市场供需博弈激烈，上半年价格低位盘整，下半年震荡寻方向，整体呈现出“上有供应压力、下有政策支撑”的震荡格局。
2025年产小麦生长期间部分产区虽遭遇干旱天气，但并未动摇全国总产稳定大局，市场跨区域流通活跃度下降。与此同时，饲用替代消费的崛起成为支撑市场需求、消化存粮的关键变量；时隔5年，托市收购政策再次启动，为价格提供了坚实支撑。然而，面对充裕的政策粮库存、谨慎的市场购销心态以及国际粮价波动带来的潜在影响，市场对后市仍缺乏强劲的看涨预期，价格上行面临明显压力。小麦市场多空交织，结构性供需矛盾、替代需求的持续性、政策调控节奏以及潜在的气候等风险多方力量的演变与博弈，未来小麦价格能否破局？本年报将系统梳理国内小麦市场的嬗变脉络，通过分析价格驱动逻辑、供需结构演变及政策调控效果，为研判后期市场走向提供参考依据。
核心内容：
第一章 小麦市场价格走势分析
第二章 小麦市场供需情况分析
第三章 小麦市场政策影响分析
第四章 2026年小麦市场前景展望
第一章小麦市场价格走势分析
2025年小麦市场是政策托底与市场活力深度交织的一年。政策为市场运行筑牢安全底线，市场机制则在频繁震荡中充分释放调节作用。全年价格走势呈现“跌宕反复、韧性反弹”的特征，小麦价格重心在政策与市场的动态平衡中实现恢复性上移。
（数据来源、制图：中时通）
第一阶段（1月初-5月底）
潮起：震荡爬坡
2025年上半年小麦市场整体呈现供应宽松、需求疲软的格局，价格上行阻力明显，小麦价格整体呈震荡缓慢上移态势。根据行业监测数据，2025年1-5月主产省小麦售粮进度普遍慢于近年同期水平。截至5月底，2024年产小麦售粮进度94%左右，较上年同期偏慢5%，市场仍有一定数量的余粮。与此同时，上半年正值各级储备轮换小麦集中投放期，有效增加了市场供应，进一步加剧市场供需宽松格局。此外，2025年主产区多地出现新麦提前上市现象，新陈粮源衔接顺畅，并未出现明显的供应断档或紧张局面。
1月初至2月初 新年伊始，小麦市场承压明显。一方面市场供应粮源充足，各级储备小麦大规模轮出，持续补充市场供应；部分贸易商也在春节前积极出货，以快速回笼资金，进一步增加了市场流通粮源。而制粉企业采购态度整体保守，春节临近，虽然部分企业仍有一定的备货需求，对小麦价格形成一定支撑，但整体拉动作用有限。随着春节进入倒计时，小麦市场节前备货活动基本结束，贸易环节及制粉企业陆续放假，市场购销进入平静期。
2月初-3月初 受春节氛围影响，小麦市场购销恢复缓慢，元宵节后复工复产加速，市场购销逐步进入正轨。小麦价格在阶段性供需趋紧中迎来一波快速上扬。
3月初-4月底 进入3月份，储备轮换小麦投放力度加大，部分储备拍卖底价甚至已跌至1.18元/斤，流拍严重加重市场看空情绪；且面粉消费进入传统淡季，为了缓解库存压力，部分企业选择短暂停机，优先处理库存，对小麦价格形成了一定压力。4月份清明小假期并未带动下游走货速度，小麦价格继续承压运行；4月中旬以来，新麦旱情扰动市场情绪，新麦抽穗期缺水风险激化减产预期，持粮主体惜售挺价情绪增强，市场散粮供应趋紧；加之中美贸易摩擦提振豆粕价格，间接刺激麸皮替代需求释放，以及临近五一小长假，部分低位库存的企业开始补库小麦，进而带动小麦价格温和回暖。
5月份 五一假期还未结束，小麦就掉头转跌，不过市场普遍对于新麦存在减产预期，小麦价格回落后又激起了持粮主体的惜售情绪，倒逼企业重新回涨。但今年新麦上市偏早（湖北、河南等地粮点收购价格在1.16-1.2元/斤左右，企业收购新麦价格多在1.2-1.23元/斤），且质量要优于预期，中下旬新麦收获区域逐步扩大，再加上储备轮换小麦持续释放粮源，新陈共同施压市场！小麦价格承压下跌。
（数据来源、制图：中时通）
从价格走势来看，全国面企收购价格均值最高点为5月13（14）日1.2448元/斤，最低点为1月1日1.1957元/斤，其中小麦价格最高值为1.27元/斤，最低值为1.177元/斤；山东面企收购价格均值最高点为5月14日1.2478元/斤，最低点为1月1日1.1957元/斤；其中小麦价格最高值为1.27元/斤，最低值为1.177元/斤。
第二阶段（6月初-9月底）
潮退：回调盘整
新季小麦集中上市，市场供应量增加，且陈麦库存充足，市场供应量明显加大；而需求方面，面粉消费处于传统淡季，市场供强需弱格局矛盾加剧，小麦价格承压下行。随着最低收购价小麦收购启动，小麦价格底部支撑转强，小麦价格迎来好转。不过下游需求疲弱，小麦集中上市形成阶段性供应过剩，小麦价格多围绕政策端收购价格波动。
6月-7月初 进入6月份，新季小麦上市速度明显加快，市场供应压力加大，小麦价格承压下跌，局部地区陆续跌破最低收购价。好在政策端及时做出反应，自2025年6月7日起在河南省内符合条件的地区启动2025年小麦最低收购价执行预案，打响托市第一枪！随着托市收购的启动，小麦价格底部支撑增强，再加上降雨天气的扰动，给小麦收获带来些许不确定性，市场情绪逐步被调动，6月11日起小麦价格重新返涨。不过市场供强需弱格局依旧，小麦价格上涨没多久，涨势趋缓，小麦价格整体维持窄幅震荡。6月21日起安徽地区也启动了小麦托市收购，收购范围的扩大叠加时不时的降雨天气，6月底小麦维持翘尾行情。
7月初-9月底 7-8月份小麦仍处集中出售阶段，高温高湿的环境下加快持粮主体售粮步伐，加之储备轮换陈麦不断投放，市场供应压力较大；而需求跟进一般，面粉消费淡季，制粉企业降低开机率甚至部分企业暂停开机，采购小麦不积极；饲用需求方面，7月份进口玉米拍卖重启，挤占小麦饲用替代份额，除此之外，玉米价格高位滑落也加重了饲料企业采购小麦的观望情绪，小麦进入饲用领域节奏放缓。市场供强需弱，小麦价格整体震荡走弱，期间虽有小幅反弹，但下游消费低迷，缺乏持续性上涨支撑。进入9月份，持粮主体为了秋收积极腾仓小麦，导致粮源集中流入市场，小麦价格持续走弱。9月中下旬，主产区遭遇持续性阴雨天气，不仅阻碍物流运输，也延误秋收进度，导致新季玉米品质大幅下滑，不少饲料企业转向采购小麦，对小麦价格形成支撑；加之双节备货带动需求边际回暖，为市场注入需求动能，阶段性供需趋紧下，小麦价格重回上行通道。
（数据来源、制图：中时通）
从价格走势来看，全国面企收购价格均值最高点为6月1日1.2318元/斤，最低点为9月11日1.217元/斤，其中小麦价格最高值为1.265元/斤，最低值为1.205元/斤；山东面企收购价格均值最高点为6月1日1.2362元/斤，最低点为9月14日1.2165元/斤；其中小麦价格最高值为1.265元/斤，最低值为1.205元/斤。
第三阶段（10月初-12月底）
潮涌：涨势破前高
在多重利好因素提振下，小麦价格走出一轮上涨行情，先后突破1.25元/斤、1.3元/斤关键价位！但是，下游面粉市场“旺季不旺”特征明显，终端消费未能同步跟进，制约了价格的持续上行空间。随着小麦价格的冲高，持粮主体加快售粮脚步，小麦价格承压回落。利好因素逐步消化，利空因素重新席卷，多空交织下，小麦价格整体维持高位窄幅震荡运行。
10-11月初 10月上旬，华北地区迎来持续性降雨天气，正值新季玉米收获关键期，不仅影响了秋收进度也导致玉米质量下降，毒素超标问题使得饲料企业转收小麦，小麦需求放量，提振小麦价格。另外，官方发布夏收数据，最低收购价小麦1640万吨，政策粮集中收购后，市场余粮供应压力明显减轻，再加上饲用消费增加预期、小麦晚播对产情的担忧以及四季度面粉消费向好等因素叠加作用下，小麦价格一路震荡上行，价格在触及1.25元之后持续突破关键价位，达到1.29元/斤。不过，10月底，市场传来11月份启动托市小麦拍卖的传闻， 给市场情绪埋下隐忧。
11月-12月底 进入11月份持续上涨的小麦市场悄然迎来变化，托市拍卖没有如期而至，但小麦价格出现了松动，随着小麦价格达到阶段性高点，部分出粮主体陆续出货兑现利润。中下旬，小麦市场开启新一轮涨价模式！小麦价格也终于突破新高涨至1.3元/斤！在理性与疯狂之间，小麦价格也陷入“冲高-回落-反弹-再回落-再反弹”的循环震荡中。虽然托市小麦拍卖最终没有启动，但这一传闻已提前在市场心中埋下了一颗“雷”，持续牵动着各方的敏感神经。
刚入12月份，小麦价格短暂上涨后快速回落，下游消费市场并未出现明显好转，制粉企业开机率维持低位，部分粮商为了腾仓回笼资金积极出货，市场流通粮源增加，小麦价格承压下跌；不过基层余粮见底，随着小麦价格重心的下移，贸易环节受成本支撑，低价认卖情绪不高，下旬小麦价格止跌回暖。12月小麦市场先抑后扬，整体震荡收官。
（数据来源、制图：中时通）
从价格走势来看，全国面企收购价格均值最高点为12月2日1.2695元/斤，最低点为10月1-3日1.2280元/斤，其中小麦价格最高值为1.3元/斤，最低值为1.21元/斤；山东面企收购价格均值最高点为12月2日1.2675元/斤，最低点为10月1-3日1.2243元/斤；其中小麦价格最高值为1.287元/斤，最低值为1.21元/斤。
从全年供需格局来看，小麦市场仍延续供大于求态势。制粉需求总体稳定，市场呈现出“刚性支撑有余、弹性拉动不足”的特征。下游需求整体疲弱，持续制约小麦价格上涨空间。与此同时，饲料消费的显著增长成为2025年小麦市场需求方面的最大亮点。尽管如此，小麦作为我国重要口粮，其价格仍将维持在合理区间内运行，政策调控与市场导向共同保障供需基本平衡与价格总体稳定。
第二章小麦市场供需情况分析
（一）全球小麦供需
2025年12月美国农业部报告显示，本月预估2025/26年度全球小麦的情况是：供应量、消费量、贸易量和期末库存均有所增加。
由于多个主要出口国产量增加，全球小麦供应量预计增加750万吨，达到10.978亿吨。根据加拿大统计局发布的2025/26年度最终产量预测，加拿大小麦产量上调300万吨，达到创纪录的4000万吨。阿根廷产量上调200万吨，达到创纪录的2400万吨，原因是整个生长季气候条件普遍面临有利，尤其是最大的小麦产区布宜诺斯艾利斯。欧盟小麦产量上调170万吨，达到1.44亿吨，这是基于部分国家官方统计数据的更新。澳大利亚和俄罗斯的产量分别上调100万吨，达到3700万吨和8750万吨。
（数据来源：USDA、博易大师 制图：中时通）
2025/26年度全球小麦消费量上调410万吨，达到8.23亿吨，主要是由于上述几个国家饲料和剩余用量增加。全球贸易量增加150万吨，达到2.187亿吨，澳大利亚、加拿大和阿根廷出口量增加，抵消了土耳其和乌克兰出口量的减少。预计2025/26年度全球期末库存增加340万吨，达到2.749亿吨，主要得益于几个出口国库存的增加。
2026年1月美国农业部报告显示，供应量继续小幅增加、国内使用量下降、出口量保持不变、期末库存有所增加。
（数据来源：USDA、博易大师 制图：中时通）
（二）中国小麦供需
2025年12月12日国家统计局发布2025年粮食产量数据的公告，根据对全国31个省（区、市）的调查，2025年全国粮食播种面积、单位面积产量和总产量分别如下：
一、全国粮食播种面积119409千公顷（179113万亩），比2024年增加90千公顷（135万亩），增长0.1%。其中谷物播种面积100619千公顷（150928万亩），比2024年增加161千公顷（241万亩），增长0.2%。
（数据来源：国家统计局 制图：中时通）
二、全国粮食单位面积产量5987公斤/公顷（399公斤/亩），比2024年增加65.7公斤/公顷（4.4公斤/亩），增长1.1%。其中谷物单位面积产量6561公斤/公顷（437公斤/亩），比2024年增加68.3公斤/公顷（4.6公斤/亩），增长1.1%。
三、全国粮食总产量71488万吨（14298亿斤），比2024年增加838万吨（168亿斤），增长1.2%。其中谷物产量66021万吨（13204亿斤），比2024年增加792万吨（158亿斤），增长1.2%。
（数据来源：国家统计局 制图：中时通）
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