1.27——亡羊补牢(加一篇深科技研究报告)今天会有2篇，第二篇是深科技得深度研究报告，不是吹票只是信息整合，可以自己点击观看。。 --------------- 上周得利润，几乎去了80%，发现了几个问题 --------- 1.上周末主观性得认为情绪进入了主升浪，看过3年以上复盘得也就是我2022年得复盘，其实我是有一组数据来辅助判断市场情绪周期得变换，因为数据是我每日填得填了1000多个交易日，这2年没有继续，所以认为自己可以主观判断，其实周末确实可以称得上高潮，应该执行超级高手卖出龙头（虽然我也没有龙头），这块今天开始补上。。还是需要一点辅助数据来执行。 2.第二对白银贵金属得研究太草率，导致周二就直接挂单出了，否则直接就50%了。。。 这里白银说一下，25年产能缺口是3600吨，主要是工业级得爆发。25年光伏得总需求超过9000吨，还有AI爆发也是3000吨需求。。所以在中国限制出口，太空竞备还有4Q后得AI，太空光伏预期刺激，导致了市场得FOMO情绪。当然现在也没办法上车了。。。高盛和摩根给出得2026得乐观预期是29。。 -------------- 复盘明天吧，如果周末那篇学习资料看的话，东方日升是据对宇宙第一正宗标的，今天-5就该抄，可惜我又傻逼了 于是我单钓深科技了，还有3/1仓可以出。 --------------------- 深科技深度研究报告 深科技（000021）2026年深度研究报告:存储业务超级周期赋能，三元业务驱动巩固长期成长预期 报告核心：储存行业涨价周期影响，其他业务协同发展价值，为2026经营研判提供预期。 一，核心业绩数据 1，2025年业绩高增长，存储为核心引擎 全年营收预计160Y，同比增加15%，归母净利润13-15Y，同比增加40%，核心DDR4/DDR5,4季度疯狂涨价周期，该板块同比营收超30%，业绩增长第一动力。产品涨价同时驱动净利润暴涨。 2，DDR4/DDR5涨价差异化赋能，业绩高确定性 DDR4因为产能收缩（美光，三星退出）全年增长340%+（持续涨价中，截止今天一周涨幅再次超越20%），带动业绩毛利提升5%+，未来可能更高。为Q4增量核心。 DDR5放量增长（封测订单占比45%，业务占比提升很高），毛利提升3%，支撑替代后产品线得长期增加。公司为封测服务长期行业绝对龙头，虽然业绩弹性不如设计销售型企业（如，百维存储），但产能满，确定性高。 3，高端制造基础盘，现金流稳定 制造业还是第一主营（55%），均实现了同比增长（医疗，汽车，等） 4，国产替代+AI算力驱动，中长期成长确定性高 国内最大得DRAM封测企业，承接了长鑫70%得业务，还有美光退出得产能份额。国产替代最收益得企业。 HBM3封测良率98.2%追平国际巨头。技术方面成熟 合肥基地10月出产后，服务器算力需求爆发，为2026业绩增长打下基础 （以上资料来自三季报） 二，合肥二期 与长鑫物流配套，成本降低 二期产线直接排满订单到1Q，月产能8.2万片 HBM业务，已经通过了英伟达验证，预留了HBM专业产线，可切换英伟达规格。已经有小批订单，未来储备动力。 我写不下去了 哈哈 给核心观点 2026投产假设 合肥三期满产（16万片），HBM3,HBM4,占比30，DDR5，60，DDR410. 马来西亚储能，Q1满产15GWH 业务占比：储存35%，制造50%，设计15% PE加权：HBM55,EMS40,终端设计25 45倍PE是合理范畴。上下20%是极限乐观和悲观预期波动范畴 预期3期满产后，储存90-100Y。贡献利润20Y 高端制造140Y。利润25Y 其他 40Y，利润15Y 全部产能释放年利润。归母净利润25Y.分别给与35倍 45倍 55倍PE 市值应该维持在千亿以上 当然这是推测，风险点也有，价格，客户转移订单等等。 但只要4Q确定，市场有可能提前反应股价 就算现在价格我认为 极限25，合理35，乐观40
