2026年上半年，全球IPO市场强势反弹，筹资总额达1,921亿美元，同比激增208%。中国内地与香港市场IPO数量合计占全球33%，筹资额占22%。在全球交易所筹资排名中，港交所位列第二，上交所、深交所与北交所分列第四、第六及第八位。四家中国交易所跻身全球前十，标志着中国资本市场在全球版图中的话语权持续攀升。
A股：量质双升，硬科技担纲主流
期内，A股预计有81家企业首发上市，合计筹资1,057亿元人民币，IPO平均筹资额同比上升49%至13.05亿元。市场表现尤为亮眼——上半年实现零破发，平均首日回报率达233%，创近五年新高。
更深层的结构性转变正在发生。工业、科技与材料行业占据IPO数量的前三甲，合计占比高达75%。审核端，终止IPO企业数由上年同期的63家锐减至30家，九成以上为主动撤回，显示“质量优先”已从监管导向内化为市场共识。北交所进一步确立“服务创新型中小企业”的核心定位，近半数申报企业选择该板块挂牌；人工智能、人形机器人、先进半导体、新型储能等前沿赛道成为申报主力，“新质生产力”不再是抽象政策表述，而是资本配置的真实主线。
港股：筹资额创五年新高，A+H模式加速成型
港股市场表现更为抢眼。上半年共84只新股上市，募资总额达2,098亿港元，创近五年同期新高，且超过去四年同期总和；IPO数量与筹资额同比分别增长100%与92%。
前十大IPO合计筹资922亿港元，占总筹资额44%，其中8家为A+H二次上市——胜宏科技、牧原股份、东鹏饮料等A股龙头集中赴港，标志着A+H已成为大型企业跨境融资的主流路径。内地企业数量和筹资额分别占港股总量的96.4%与98.5%，完全主导市场供给。
市场情绪持续升温。期内平均超额认购倍数达2,628倍，为去年同期的3.8倍；45家企业超购逾千倍，其中翼菲科技以14,855倍刷新港股历史纪录。新股首日平均回报率达61%，破发比例降至12%，为近五年最低。基石投资者结构日趋多元，中东、新加坡主权基金及国际长线资本持续增配——在全球地缘不确定性加剧的背景下，具备稳定制度环境的中国硬科技资产，正成为全球资金再配置的重要锚点。
趋势与隐忧：繁荣之下需警惕估值透支
两条主线贯穿上半年行情：一是“硬科技”全面主导IPO供给，AI大模型、半导体芯片企业密集挂牌；二是A+H模式主导大型企业融资路径，制度红利持续释放。港交所通过“科企专线”、拟放宽不同投票权企业市值门槛等措施，进一步巩固对新经济企业的吸引力。
风险同样不容忽视。2026年港股解禁规模预计突破万亿港元，集中于下半年。但安永指出，解禁主体以控股股东、国资平台及长期战略投资者为主，短期抛压或远低于名义规模。更大的隐忧在于：市场乐观情绪推动新股定价走高，而宏观增速放缓与消费疲软可能约束企业盈利兑现，后期破发风险正在积聚。
总体而言，2026年上半年中国IPO市场已完成从“量”到“质”的深层切换，硬科技崛起与A+H共振构成核心驱动力，国际资本重拾配置意愿。然而，在市场热情与基本面改善之间，仍需保持理性审慎。
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