虽然今年持有老登的体验非常不好，好在之前买了有少量的京东方a,采取的是边涨边卖，目前整体成本已经降到了3.5元附近，公司这段时间创了历史新高，今天就重新看一下这家公司。
作为整个a股散户数量最多的个股，公司的业务大家也都耳熟能详，就是做面板的，这玩意投资大，前些年不断投资，现金流都转化成大量的固定资产，好在公司后面明确提到资本开支将要下降，这部分直接会带来利润的提升。再加上目前公司与康宁等合作，无论是玻璃基板还是钙钛矿，都是未来非常好的方向。
今天从财报数据重新梳理一下公司，以下为2018-2025年财报数据：
营业总收入：从971亿元增长到2045亿元，年复合增长11.23%；
毛利率：各个年份波动较大，2021年最高28.87%，2022年最低11.7%。
净利润：从34.35亿元增长到58.57亿元，年复合增长7.92%，各年份之间波动较大，主要受毛利率影响；
扣非净利润：波动更大，最高的2021年为239.38亿元，最低的2022年为-22.29亿元。
经营活动现金流量净额：从256.84亿元增长到488.25亿元，年复合增长9.61%，并且近几年均维持在400亿附近。
货币资金：从514亿元增长到722亿元，增加208亿元。
交易性金融资产：增加16.71亿元。
其他流动资产，其他非流动金融资产，债券投资合计增加25.59亿元；
应收票据及应收账款从205.37亿元增长到328.08亿元，增加122.7亿元；
存货从119.85亿元增长到277.49亿元，增加157.63亿元；
长期股权投资从23.89亿元增长到186.36亿元，增加162.47亿元，主要是合营企业及联营企业。
固定资产+在建工程共计增加546.61亿元。
长短期借款增加50亿元；
应付票据及应付账款增加158.17亿元；
一年内到期的非流动负债（主要是长期借款）增加210.73亿元。
整体来看，不包括固定资产增加部分，其他资产和负债变动相差不大。这么多年，资产就多了几百亿固定资产吗？
或许从现金流量表更直观：
2018-2025年：
销售收款14100亿元，采购付款10062亿元，经营性现金流量净额3316亿元，这么多的现金流去哪了？别慌，购建固定资产、无形资产支出3125亿元，这就是为什么现金流这么多，账面现金类资产没有大幅增长的原因。
公司明确说后面资本开支会减少，资本开支的减少会带来折旧费用的大幅下降，因为公司2024年和2025年每年的折旧摊销费用就超过了380亿元，截至2025年年末，公司固定资产原值约为4593亿元，主要明细如下：
可以明显看出，这里面金额最大的是设备，根据下面折旧金额可以大致算出折旧率：
年初房屋及建筑物原值793亿元，当年折旧22.9亿元，公司折旧政策为10-50年，个人估计应该在30-40年之间。
年初设备原值3454亿元，当年折旧325亿元，公司折旧政策为2-25年，个人估计应该是10年左右。
公司目前固定资产原值1863亿元，如果后续不再资本支出，这些资产会在5年内折旧绝大部分，如果后面资本支出砍掉一半，在可见的3-5年，折旧费用就能减少100-200亿元，假设按最低的100亿元，加上目前净利润50亿元，就是150亿元的净利润，如果玻璃基板和钙钛矿能再贡献50-100亿元净利润，公司未来净利润回到200亿元甚至300亿元以上问题不大，目前不到3000亿元的市值应该还不是顶。
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