STARTRADER星迈:甲骨文财报前瞻,AI业务能否继续撑起42%的涨幅?

本周三美股盘后，甲骨文将发布2025财年第四季度业绩。自今年3月上一季财报公布以来，公司股价已累计上涨42%，市场正密切关注其人工智能相关业务能否延续这一表现。

华尔街预计，甲骨文第四财季营收约191亿美元，每股收益1.96美元。Visible Alpha数据显示，分析师预期营收同比增长约20%，调整后每股收益将从上年同期的1.70美元提升至1.97美元。

剩余履约义务（RPO）是衡量未来收入的关键指标。市场普遍预计甲骨文第四财季RPO规模将达6011亿美元，而Visible Alpha统计的积压订单预测则达到创纪录的5925.2亿美元。

投资者最关注的是甲骨文云基础设施（OCI）业务的发展。杰富瑞分析师布伦特·希尔指出，本季最关键的观察指标包括：OCI业务增速是否达到90%、营业利润率能否维持43%、以及新增净RPO是否接近360亿美元。

随着甲骨文持续向资本密集度更高的OCI业务倾斜，市场预计营业利润率将较上年同期下降约3个百分点。不过希尔认为，员工规模缩减及运营效率改善可能部分抵消成本压力，使利润率表现优于市场预期。

近期有关甲骨文裁员的消息也引发关注。公司未公开回应相关报道，但TD Cowen分析师德里克·伍德估计，裁员规模约为1万至1.5万人，占员工总数的6%至9%。

伍德认为，推动甲骨文股价近期持续上涨的主要动力，是市场对人工智能基础设施资产的强烈配置需求。根据期权市场定价，交易员预计财报公布后公司股价单周波动幅度可能达到约11%。

分析师整体态度偏积极。Visible Alpha跟踪的11位分析师中，仅1位给予"卖出"评级，其余均建议买入。平均目标价为257美元，较周一收盘价仍有超过20%的上行空间。

尽管股价已较今年2月低点大幅反弹，但与去年9月创下的高位相比仍低近40%。市场担忧主要集中在两个方面：一是公司对OpenAI相关业务依赖度较高，二是建设大规模数据中心网络可能带来更重的债务负担。

伍德表示，随着GPU供应能力持续提升及运营支出不断下降，OCI业务未来仍有进一步加速增长的空间。他将甲骨文目标价从250美元上调至300美元，并维持"买入"评级。

瑞银同样上调预期，将目标价由250美元提高至285美元。该机构认为，投资者当前最关心的问题仍是数据中心扩张能否持续推进，以及资本支出是否会继续增加。

为满足人工智能项目需求，甲骨文4月扩大了与Bloom Energy的合作，锁定最高2.8吉瓦燃料电池发电能力。上周，联合首席执行官克莱·马古伊尔克表示，与OpenAI共同推进的"星际之门"项目建设进度符合预期。

法国巴黎银行分析师斯特凡·斯洛温斯基预计，甲骨文将继续推广"自带芯片"模式，允许客户在其数据中心部署自有硬件，以减轻公司资本开支压力。不过他同时指出，随着多个"星际之门"项目预计在2026年下半年至2027年初进入加速建设阶段，甲骨文未来资本支出仍存在继续上升的可能。

整体来看，甲骨文在AI浪潮中机遇与压力并存，其业绩表现与战略执行将成为影响未来走势的关键。

市场有风险，决策需独立。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。