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这是乐水的第103篇原创
声明：本文只做学习分享，不构成任何买股建议。
今天进入昭衍新药财报分析的最后一章。前面已经分析了资产负债表和利润表，对昭衍新药大抵都有所了解，今天就把最后的现金流量表看一看，然后把我对这家公司的一些理解做一个总结。后面的估值部分我就不继续了，估值涉及很多方面，不是光靠财报就可以的，这个只能自己作为私下里的练习了。
现金流量表里我主要看两个指标。一个是营业收入的现金含量，另一个是净利润的现金含量。
营业收入的现金含量问题，主要是因为财报中对于收入的确认时点和实际收到的现金时点之间存在着差异。主要有三种情况：
财报在确认收入的同时，公司也收到了现金； 财报确认了营业收入，可是公司还没有收到现金，此时营业收入多于收到的现金； 财报尚未确认营业收入，公司却提前收到了现金，此时收到的现金多于营业收入。
营业收入现金含量就是反映公司的营业收入中实际收到的现金比例。
营业收入现金含量=销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入*100%
计算结果如下：
昭衍新药营业收入现金含量
理想情况是这个指标的数值等于1或接近于1.
净利润现金含量是表明一家公司的净利润是不是真金白银的利润。对于成熟公司来说，这个指标应该大于1，否则说明净利润质量不高。
净利润现金含量=经营活动产生的现金流量净额/净利润
计算结果如下：
昭衍新药净利润现金含量
从图表看出来，这些数值都是大于1的，表明净利润都是真金白银。
然而，综合前面几篇文章的分析，可以知道虽然利润是“真”的，但是它的利润主要是靠投资收益，主业盈利占比是比较少的。另外，也可以看出，公司现金流充沛，完全自给自足，无需外部融资；资产与负债部分，也非常安全，有息负债几乎为零；但是公司也谈不上战略扩张。总之，公司有很多钱，但是这些钱只是趴在理财里生钱，并没有给股东创造额外的价值，所以它的股东回报率也是低的。
以上只是我根据自己对财报的分析做的粗浅结论，投资涉及很多方面，且公司经营状况也在时刻发生变化，财报是比较滞后的，我的分析更多的是自己的学习和练习，毕竟投资之路道阻且长。
