《研究报告内容》
ISMPMI制造业：5月美国ISM制造业PMI录得54%，高于前值52.7%和预期53%。分项来看，反映制造业需求的新订单、新出口订单、进口分项集体向上回升2.7pp分别至56.8%、50.6%、53%，均保持在荣枯线以上的位置，反映了5月全球制造业需求的回暖。产出分项小幅上行0.9pp至54.3%，自有库存、客户库存、订单库存均抬升，分别增加0.9pp、3.6pp、0.8pp至49.9%、42.7%、52.2%。以上显示出制造业库存和产出同步增长以应对订单需求的较大幅攀升。在此背景下，制造业就业得到修复，指标增加2.2pp至48.6%，但仍在分界线以下。供应商交付速度维稳在60.6%，物价水平高位下行2.5pp至82.1%。
ISMPMI服务业：5月美国ISM服务业PMI录得54.5%，高于前值53.6%和预期53.8%。分项来看，商业活动指数延续上行1.8pp至57.7%，体现服务业企业经营持续向好。反映服务业需求的新订单环比增加3.8pp至57.3%，新出口订单和进口分别减少2.1pp、3.6pp至50%、51.1%，说明美国服务业内需较强，外需边际走弱，内需依靠国内产能承接，对外采购依赖下降。服务业库存、库存景气分别增加9.4pp、0.1pp至62.5%、55.2%，订单库存减少1.7pp至51.3%，反映了虽然服务业需求较好，但前期备货过多导致企业库存冗余，后续可能会放缓补库进度。服务业物价高位上行0.6pp至71.3%，就业微幅走弱0.1pp至47.9%，供应商交付减少1.6pp至55.2%，说明交付速度有所加快。
风险提示：美联储超预期加息，沃什提前缩表加大金融部门流动性风险，美国经济复苏不及预期，贸易战升级，美以伊战争延续时长超预期。
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