市场概览
本周（5月25日-31日），国内丙烯腈市场整体呈现窄幅回落、重心下移的态势。生意社基准价延续在10283.33元/吨附近，较月初（10533.33元/吨）下降2.37%。基本面由供需双增转向“供增需平”，行业产能利用率进一步提升至74.5%，但下游需求跟进乏力，市场交投气氛减淡。地缘层面，美伊谈判释放缓和信号，国际原油大幅回落，原料丙烯及合成氨价格同步走弱，但丙烯腈生产亏损局面有所收窄。截至5月31日，华东港口主流出罐自提价10500-10800元/吨，山东市场短途送到10300-10400元/吨，较前一周下跌约200-300元/吨。
核心关键词：供应增加、需求平平、亏损改善、库存可控、成本支撑下移、窄幅回落
价格与成本分析
现货价格走势
华东地区：周内成交重心下移，高端报价退至10700元/吨附近，低端商谈在10500元/吨。下游买盘以刚需压价为主，贸易商让利出货。 山东地区：主流送到价由10650-10750元/吨下滑至10300-10400元/吨，跌幅约3.3%。厂家出货压力加大，部分实单可商谈。 厂家挂牌价调整：中石化华东下调丙烯腈挂牌价200元/吨；山东科鲁尔同步下调。
成本结构分析
- 原料丙烯
：山东丙烯市场价5月29日约9110元/吨，周内先抑后扬。周初受部分PDH装置重启影响价格承压，周后期因PP粉料补货带动价格反弹。全周均价约9100元/吨，环比前一周（约9485元/吨）下降约380元/吨。 - 原料液氨
：合成氨价格持续回落，进一步降低丙烯腈生产成本。 - 综合成本
：据测算，本周丙烯腈平均生产成本约11507元/吨（环比-2.17%），同期平均生产利润约-686元/吨（环比+76元/吨）。亏损幅度虽有所改善，但行业仍处于深度亏损区间。
供需基本面
供应状况
装置运行与开工率
- 装置动态
：吉林石化提负至九成运行；浙江石化装置负荷提升；上海赛科一条线（26万吨）于5月21日重启，贡献增量；辽宁金发正常运行（计划6月底检修）；斯尔邦6月计划降负；天辰齐翔计划6月底检修。 - 后市预期
：预计6月上旬行业开工率维持在73%-75%之间，但后续斯尔邦降负以及辽宁金发、天辰齐翔检修计划可能使6月中下旬供应再度收缩。
进口动态
4月丙烯进口10.64万吨（创2022年4月以来新低），但丙烯腈进口方面未见明确集中到港信息。 日韩裂解开工率维持低位（日本66%、韩国62%），进口套利窗口关闭，短期内进口补充有限。
需求状况
下游开工率变化
- ABS
：产能利用率维持59%附近，但价格震荡下行，部分中低端料已跌至10000元/吨以下。原料苯乙烯、丁二烯同步走弱，成本支撑松动。6月进入传统家电淡季，需求预计进一步萎缩。 - 腈纶
：开工率大幅回升15.24个百分点至37.7%，主要受吉林化纤旗下华绒纺丝15万吨装置、吉盟15.5万吨装置重启推动。但整体负荷仍偏低，终端纺织订单改善有限。 - 丙烯酰胺
：开工率维持在57%附近，下游采买以刚需为主，整体交投平稳。 - 其他下游
：丁腈橡胶5月价格跌幅加深（华北兰化3305E报16900-17100元/吨），丙烯腈原料下跌300元/吨传导至橡胶端，需求偏弱。
价差与利润分析
关键价差
行业利润分布
- 丙烯腈生产企业
：平均生产利润-686元/吨，环比改善76元/吨。亏损主要集中在丙烯法路线企业（约占主流），丙烷法路线因成本更低相对较好。 - 下游ABS企业
：利润空间被压缩，部分中低端牌号出厂价逼近万元，企业面临亏损风险。 - 腈纶企业
：开工虽有回升，但产品价格上涨乏力，盈利依然承压。 - 贸易商
：中间商缺乏操作空间，基差走弱导致期货盘面套保难度加大。
库存变化
社会库存
- 港口库存
：截至5月29日，丙烯腈港口库存约2.3万吨（周环比+0.1万吨），处于中位水平。 - 厂内库存
：总量约4.65万吨（较前一周+0.05万吨），整体可控。但后续随着产量增加，若需求跟进不足，库存存在累积风险。
企业库存
- 样本企业库存天数
：约7-9天，环比略增。吉林石化、浙江石化等提负后库存小幅积累。 - 贸易商库存
：偏低，多数贸易商采取低库存运营策略，随采随销。
行业要闻与政策
重要事件
- 美伊谈判进展
：美东时间5月25日，特朗普称美伊已基本谈成一份协议，霍尔木兹海峡有望开放，国际原油大幅跳水（WTI跌至88.76美元/桶，布伦特跌至92.53美元/桶）。乙烷、丙烷等原料成本走弱，对丙烯腈成本支撑形成拖累。 - 三菱化学筹划拆分石化业务
：5月25日三菱化学宣布计划将基础化学品业务独立拆分，此前旭化成、三菱已关停部分苯乙烯、聚乙烯及丙烯腈相关业务，反映日韩石化行业收缩趋势。 - MMA大会即将召开
：卓创资讯将于6月16-17日在宁波举办“2026年MMA及上下游产业大会”，议题包含“丙烯腈结构性过剩压力下，行业景气度何时复苏？”等核心讨论。 - 关税政策
：特朗普政府10%全球进口关税法律依据被美国国际贸易法院裁定不成立，但中美贸易前景仍有不确定性。
国际市场
- 亚洲丙烯腈价格
：CFR远东价格约1740-1745美元/吨（周环比+90美元/吨），进口窗口关闭。 - 欧洲PP
：6月合同价上涨，但聚丙烯下游需求疲软，高价传导受阻。 - 中东发运
：霍尔木兹海峡通航量仍处冰点，中东丙烯腈出口受限，全球套利流向亚太。
市场风险提示
短期风险
- 油价波动风险
：美伊谈判仍有反复可能（伊朗称特朗普表态“不完整”），若地缘冲突升级，原油反弹将推升原料成本；若缓和则成本支撑进一步下移。 - 供应增量超预期
：PDH装置密集重启带动丙烯产量增加，成本端拖累加剧。 - 下游淡季效应
：6月起ABS、腈纶等主要下游步入传统淡季，订单减少将压制采购需求。
中长期风险
- 产能结构性过剩
：国内丙烯腈产能持续扩张，行业面临“供大于求”长期压力。卓创资讯大会专题将讨论“结构性过剩”周期何时复苏。 - 替代风险
：碳纤维等领域需求虽有增长，但占比尚小；MMA后向一体化比例提升（丙烯腈配套比例44%），上下游竞争加剧。
核心矛盾分析
多空因素解读
利多因素：
装置检修预期：辽宁金发（26万吨）、天辰齐翔（13万吨）计划6月底检修，斯尔邦6月降负，6月下半月供应存收缩可能。 亏损底部支撑：行业平均亏损超-600元/吨，进一步深跌空间有限，生产商挺价意愿增强。 腈纶开工大幅回升：吉林化纤装置重启带动需求增量，终端纺织刚需保持韧性。
利空因素：
当前供应快速增加：产能利用率已升至74.5%，周产量突破8.7万吨，供应阶段性宽松。 成本支撑弱化：美伊缓和预期导致原料丙烯、液氨价格走低，成本面重心下移。 下游需求疲软：ABS市场跌至万元附近，整体悲观情绪蔓延，下游采购以“随用随采”为主。 库存累积压力：若需求无明显起色，5月底库存将向5万吨关口逼近。
综合判断：短期市场处于“供应增加+成本下移+需求平淡”的多重压力下，价格承压运行。但亏损底线和检修预期提供底部支撑，预计下周丙烯腈市场延续窄幅偏弱震荡，华东主流商谈区间10300-10700元/吨。
采购销售策略建议
采购策略
- 生产型企业
：当前价格处于相对低位，且已接近亏损区间，建议按需采购、维持合理库存（7-10天）。6月中下旬检修预期下可适度增加远期合约锁量。 - 贸易商
：保持低库存操作，以销定进。关注期货盘面基差变化，若基差走强可考虑期现套利。
销售策略
- 生产企业
：价格接近盈亏平衡点以下时，建议控量挺价，避免过度让利导致亏损扩大。可关注出口窗口（若进口倒挂缓解出口机会）。 - 贸易商
：积极去库存，优先出清现货，避免在价格下行周期中累积敞口。
地区市场预测
华东市场
- 价格区间
：10300-10800元/吨（出罐自提） - 主要影响因素
：港口库存水平、上海赛科供应恢复、下游ABS企业开工 - 走势判断
：弱势震荡为主，若跌破10300支撑则可能下探至10000元/吨关口
山东市场
- 价格区间
：10100-10500元/吨（短途送到） - 供需特点
：山东地区丙烯资源相对充裕，科鲁尔检修（4月23日起检修2个月）持续影响本地供应，但省外货源补充充足 - 走势判断
：跟随华东走弱，但跌幅可能略大于华东
华南市场
- 价格区间
：10500-10900元/吨 - 基本面相
：中海油富岛装置负荷不满，供应偏紧。但受进口货源有限和下游需求平淡制约，市场成交冷清。
进出口动态
- 丙烯原料
：4月中国进口丙烯10.64万吨（同比-26.57%），出口2.1万吨，主要流向韩国、印尼、新加坡。日韩裂解开工率低位（日本66%、韩国62%）导致进口套利窗口关闭，5-6月进口预计维持低位。 - 丙烯腈出口
：4月数据显示腈纶进口平稳、出口骤降，国内需求走弱拖累出口动力。但中东供应收紧背景下，后期出口机会可能增加。 - 聚丙烯出口
：4月PP出口63.94万吨创历史新高，间接反映下游塑料行业需求旺盛，对丙烯腈-ABS产业链形成一定支撑，但传导滞后。
报告说明：
数据来源：生意社、金联创、隆众资讯、百川盈孚、华泰期货、国泰君安期货、中塑在线、卓创资讯等。 本期报告基于2026年5月25日至5月31日公开市场信息，相关价格及数据截止时间以各平台发布日期为准。 免责声明：本报告仅供行业参考，不构成投资建议。市场有风险，交易需谨慎。
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