Swiss Re于2026年5月7日发布的第一季度财报显示，集团净利润达15亿美元，同比增长19%，年化股东权益回报率（ROE）升至23.6%。这一表现超出市场预期，核心驱动力来自财产意外险（P&C）两大业务板块承保业绩的显著改善，以及投资收益的稳健贡献。
P&C业务：承保纪律与低巨灾损失双重利好
P&C再保险（P&C Re）是本季最大亮点，净利润同比激增43%至7.54亿美元，综合成本率从2025年同期的86.0%大幅优化至79.5% 。这一改善源于两方面：一是持续严格的承保纪律使业务质量提升，二是第一季度大型自然灾害损失仅为1.33亿美元（主要由1月葡萄牙的Storm Kristin造成），远低于4.09亿美元的季度预算。Corporate Solutions（直保业务）同样表现强劲，净利润增长26%至2.62亿美元，综合成本率从88.4%降至85.1%，且未遭遇任何大型自然灾害损失。
然而，亮眼业绩背后暗藏市场压力。P&C Re第一季度保险收入同比下降9%至40.85亿美元，4月续转保费规模减少8%至23亿美元，名义价格下降2.5%，考虑通胀调整后实际价格降幅达6.1%。Swiss Re管理层明确表示，当前市场定价环境"更具挑战性"，集团正通过"主动周期管理"（active cycle management）优先保障承保质量而非规模扩张。新业务的合同服务边际（CSM）从14亿美元降至10亿美元，印证利润丰厚的业务机会正在收窄。
L&H再保险：转型后的稳定贡献
寿险与健康险再保险（L&H Re）净利润同比增长12%至4.91亿美元，主要得益于2025年完成的组合审查后存量业务的承保边际释放，以及美国死亡率经验的有利表现。该板块保险服务结果同比增长20%至5.47亿美元，但新业务CSM因交易活动减少而从3.44亿美元降至1.64亿美元。管理层预计L&H Re全年净利润目标为17亿美元，并将在未来持续平衡集团整体业绩。
投资端与资本实力
投资回报率达4.6%（去年同期4.4%），其中经常性投资收入达10亿美元，房地产出售实现收益提供额外支撑；再投资收益率维持在4.3%的稳健水平。集团资本实力保持强劲，瑞士偿付能力测试（SST）比率估计为252%，高于200%-250%的目标区间，为应对市场波动提供充足缓冲。
前瞻判断
CFO Anders Malmström特别提及，集团已为中东冲突的潜在通胀影响增设额外准备金，显示地缘政治风险正成为准备金管理的新变量 。在"不确定的宏观经济背景"下，Swiss Re选择以承保纪律和成本效率对冲市场周期下行，这一策略目前支撑了其优异的ROE表现。
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