笔记：
1. 第一季度营收103亿美元，同比增长38%，环比持平，毛利率为55%。其中数据中心业务持续增长，但客户端、游戏业务以及嵌入式业务受季节性因素影响而有所下滑。数据中心收入58亿美元，同比增长57%，环比增长7%，创下历史新高。
2. 公司连续四个季度实现了创纪录的服务器CPU收入。本季度收入同比增幅超过50%，其中面向云客户和企业客户的销售额均实现了50%以上的增长。预计第二季度服务器CPU营收将同比增长超过70%。且这一势头将持续到下半年。
3. 展望第二季度，预计营收将达到约112亿美元，上下浮动不超过3亿美元。按照指引中值计算，与去年同期相比，营收将同比增长46%，这主要得益于数据中心业务的强劲增长、客户端及游戏业务的增长，以及嵌入式业务实现两位数增长。环比来看，预计营收将增长约9%，其中数据中心和嵌入式业务均实现两位数增长，客户端及游戏业务则实现小幅增长。预计第二季度非GAAP毛利率约为56%。
4. 公司对自身在2027年实现每年数百亿美元的数据中心AI收入的能力充满信心，并且有信心在未来几年内超越公司长期设定的80%以上增长目标。
5. 根据公司目前所观察到的需求信号，以及由智能体AI驱动的CPU计算需求的结构性增长，公司预计服务器CPU总市场规模的年均增长率将超过35%，到2030年将达到超过1200亿美元。
6. CPU的总市场规模（TAM）可以划分为三大类：首先是传统的CPU，即通用型CPU，其市场规模正在增长，不过增速可能比较缓慢，大概也就是低的两位数增长；其次是AI主节点的CPU，它连接着各类加速器，这一领域也在扩张，但规模相对较小；而增长最快的，则是应用于“智能体AI”的这一部分CPU，这股增长动力主要源自于所有智能体应用场景的蓬勃发展。
7. 智能体CPU的需求，在很大程度上是对总市场规模（TAM）的增量补充。
8. 过去，CPU与GPU的比例主要以1:4或1:8的主节点配置为主，而如今这一比例正在发生变化，逐渐接近1:1的配置，甚至，当智能体数量变得非常多时，甚至可能拥有比GPU更多的CPU。
9. 在云端，AI成为本季度增长的主要驱动力。各大云服务提供商纷纷扩大其EPYC产品布局，以支持从通用计算和数据处理，到加速器主节点以及新兴的智能体应用等广泛的AI工作负载。由EPYC驱动的云实例数量同比增加了近50%，突破1600个，这些实例几乎针对每种企业工作负载都进行了优化，并且已在全球最大的几家云服务提供商中实现了更广泛的可用性。
10. 关于CPU的竞争，不要以为人们只会选择其中一种架构——实际上，许多大型超大规模云服务商同时使用x86和ARM架构。即便是那些自研CPU的公司，他们依然会大量采购市场上的商用CPU，原因是：针对不同类型的工作负载，需要采用性能各异的专用CPU。
11. CPU产品尽管在平均售价、出货量都实现了同比正增长，但真正推动收入增长的更多是出货量。公司不仅在高端Turin（Zen 5）系列上出货量增加，实际上，在Genoa（Zen 4）系列的出货量也大幅增长。未来，大部分增长将由销量驱动，而平均售价的提升主要是为了抵消部分通胀压力。每一代新产品中，核心数量都在增加，也推动了平均销售价格上涨。
12. 第六代EPYC Venice处理器基于Zen 6架构和2纳米制程技术打造，旨在进一步巩固公司在云端、企业级及AI工作负载领域的领导地位。Venice系列产品涵盖了一系列功能强大的CPU，这些CPU针对吞吐量（throughput）、每瓦性能以及每美元性能进行了优化，其中包括Verano——公司首款专为AI基础设施打造的EPYC CPU。在整个产品组合中，Venice进一步扩大了公司的竞争优势：与竞品x86解决方案相比，它实现了单插槽和每瓦性能的显著提升；与领先的基于ARM的AI解决方案相比，其单插槽吞吐量更是提升了超过两倍。
13. 公司的Instinct GPU产品普及加速，该业务的收入同比实现了两位数百分比的显著增长，客户群体涵盖云服务、企业、主权机构以及超算领域。在推理领域，公司的领先内存容量和带宽优势较为突出。
14. 公司与Meta达成的扩展战略合作伙伴关系，将部署多达6GW的AMD Instinct GPU，涵盖多个产品世代。合作协议还包括一款基于MI450架构的定制GPU加速器，该加速器由双方联合设计，旨在支持Meta下一代AI工作负载。相关产品预计将于今年下半年开始出货，届时将采用公司的Helios机架级架构，该架构可将Instinct GPU与EPYC Venice CPU无缝集成，从而提供全面优化的高性能AI基础设施。
15. 在数据中心AI领域，公司将在下半年逐步推广Helios，从第三季度开始启动初期规模，第四季度实现显著增长，随后在明年第一季度继续加速推进。
16. 软件方面，公司继续在ROCm上取得显著进展，不断提升性能与可扩展性，并帮助客户更快地实现产品化。在最新一期的MLPerf测试中，MI355X在全套测试中表现强劲，在多个类别中均斩获领先成绩。此外，公司还进一步扩大了对主流开源模型的即刻（Day 0）支持，包括最新的谷歌Gemma 4系列、Qwen、Kimi等，使客户能够以优化的性能快速部署新模型。（注：ROCm 全称是 Radeon Open Compute。它是 AMD 用来对标 NVIDIA CUDA为 GPU 开发的开源软件开发平台，目的是让开发者能够利用 AMD 的 GPU（如 Instinct 系列）来进行高性能计算和 AI 模型训练/推理）
17. 客户端与游戏业务板块收入36亿美元，同比增长23%，环比下降9%。其中，客户端收入同比增长26%，达到29亿美元。预计第二季度锐龙CPU的需求将保持稳健。不过，由于内存和零部件成本上升，公司预计下半年的PC出货量将有所下降。
18. 游戏业务收入7.2亿美元，同比增长11%，环比下降15%。与个人电脑市场类似，公司认为下半年游戏市场的需求将受到内存及零部件成本上涨的影响，为此公司正相应调整业务规划。预计下半年游戏收入将比上半年下降超过20%。
19. 嵌入式业务收入8.73亿美元，同比增长6%，因季节性因素环比下降8%。嵌入式业务正持续拓展——从以FPGA为主的产品组合，逐步扩展至更广泛的自适应嵌入式x86及半定制解决方案，从而大幅提升了公司的总市场规模。
***以下为会议记录翻译，供参考***
2026年5月5日，美国东部夏令时下午5:00
公司参与者
马修·拉姆齐——财务战略与投资者关系副总裁
苏姿丰（Lisa Su）——董事长、总裁兼首席执行官
胡锦（Jean Hu）——执行副总裁、首席财务官兼财务主管
电话会议参与者
乔舒亚·布查勒——道明考恩（TD Cowen），研究部
托马斯·奥马利——巴克莱银行，研究部
罗斯·塞莫尔——德意志银行，研究部
蒂莫西·阿库里——瑞银投资银行，研究部
维韦克·阿亚——美银证券，研究部
亚伦·雷克斯——富国证券，研究部
克里斯托弗·缪斯——康托·菲茨杰拉德（Cantor Fitzgerald & Co.），研究部
斯泰西·拉斯贡——伯恩斯坦机构服务，研究部
布莱恩·柯蒂斯——杰富瑞，研究部
陈述环节
操作员
大家好，欢迎参加AMD 2026年第一季度电话会议。[操作员提示]
请注意，本次会议正在录音。
现在，我将把会议交由财务战略与投资者关系副总裁马特·拉姆齐主持。谢谢，马特，您可以开始了。
马修·拉姆齐，财务战略与投资者关系副总裁
谢谢大家，欢迎参加AMD 2026年第一季度财务业绩电话会议。目前，您应该已经有机会查阅了我们的财报新闻稿及配套幻灯片。如果您尚未查看这些材料，可登录amd.com的投资者关系页面进行查阅。
在今天的电话会议中，我们将主要参考非GAAP财务指标。完整的非GAAP与GAAP的调节表已刊登在我们网站今日发布的新闻稿和演示文稿中。
今天电话会议的与会人员包括：我们的董事长兼首席执行官苏姿丰博士，以及执行副总裁、首席财务官兼财务主管胡静。本次会议为实时通话，并将通过我们网站的网络直播进行回放。
在我们开始通话之前，我想提醒大家，胡静将于6月2日星期二在旧金山举行的美国银行全球TMT大会上发表演讲。
今天的讨论包含基于当前信念、假设和预期的前瞻性陈述，仅反映截至今日的情况。因此，这些陈述涉及风险和不确定性，可能导致实际结果与我们当前的预期存在重大差异。有关可能导致实际结果与预期产生重大差异的因素，请参阅我们新闻稿中的警示声明以获取更多信息。
那么，我将把会议交给Lisa。
苏姿丰，董事会主席、总裁兼首席执行官
谢谢，马特，也向今天收听的各位朋友问好！在本年度伊始，我们交出了一份亮眼的成绩单，这主要得益于整个产品组合中对AI基础设施需求的加速增长。我们的增长覆盖面非常广泛，所有业务板块均实现了同比正增长，其中数据中心收入更是同比增长了57%。第一季度营收同比增长38%，达到103亿美元；净利润增幅超过40%；自由现金流更是翻了两倍多，创下历史新高，达到26亿美元，这主要得益于EPYC服务器处理器、Instinct GPU以及锐龙（Ryzen）处理器销量的大幅增长。这些业绩标志着我们增长轨迹的明显转折，也预示着公司业务正在经历一场结构性变革。
如今，数据中心已成为我们收入和利润增长的主要驱动力。随着AI的普及，不仅对加速器的需求在增加，对驱动并协调这些工作负载的高性能CPU的需求也在不断增长。
接下来我们来看各业务板块。数据中心收入同比增长57%，创下历史新高，达到58亿美元，这主要得益于我们EPYC CPU和Instinct GPU的强劲需求。在服务器领域，我们连续四个季度实现了创纪录的服务器CPU收入。收入同比增幅超过50%，其中面向云客户和企业客户的销售额均实现了50%以上的增长。市场份额的提升速度较去年同期进一步加快，这反映出第五代EPYC Turin CPU的快速放量，以及第四代EPYC处理器在各类工作负载中持续保持强劲表现。
在云端，AI成为本季度增长的主要驱动力。各大云服务提供商纷纷扩大其EPYC产品布局，以支持从通用计算和数据处理，到加速器主节点以及新兴的智能体（Agentic）应用等广泛的AI工作负载。由EPYC驱动的云实例数量同比增加了近50%，突破1600个，这些实例几乎针对每种企业工作负载都进行了优化，并且已在全球最大的几家云服务提供商中实现了更广泛的可用性。
在企业领域，本季度需求加速增长，收入和销售量均创下历史新高。我们通过在金融服务、医疗保健、工业以及数字基础设施等领域的全新斩获，进一步扩大了客户群，同时也在中端市场和中小型企业客户中积累了强劲的发展势头。凭借卓越的性能表现和总拥有成本（TCO）优势，我们已做好充分准备，将继续赢得更多市场份额，推动更多企业基于我们的领先优势，在本地部署和混合云环境中统一采用EPYC处理器。
展望未来，我们基于Zen 6架构和2纳米制程技术打造的第六代EPYC Venice处理器，旨在进一步巩固我们在云端、企业级及AI工作负载领域的领导地位。Venice系列涵盖了一系列功能强大的CPU，这些CPU针对吞吐量（throughput）、每瓦性能以及每美元性能进行了优化，其中包括Verano——我们首款专为AI基础设施打造的EPYC CPU。在整个产品组合中，Venice进一步扩大了我们的竞争优势：与竞品x86解决方案相比，它实现了单插槽和每瓦性能的显著提升；与领先的基于ARM的AI解决方案相比，其单插槽吞吐量更是提升了超过两倍。
客户需求十分强劲，目前在此阶段进行平台验证和导入的客户数量超过了以往任何一代EPYC。我们仍按计划于今年晚些时候推出Venice。
从更宏观的视角来看，我们正目睹客户需求的显著加速，这主要得益于AI工作负载在云端和企业级环境中的快速扩展。推理和智能体AI对服务器CPU计算的需求日益增长，因为这些工作负载不仅需要额外的CPU处理能力来实现编排、数据移动和并行执行，还充当着GPU和加速器的主节点（head nodes）。因此，我们不仅看到了短期内更强劲的需求，也与客户展开了更深入的互动，共同规划长期的产能布局。
在11月的财务分析师日上，我们曾指出，未来3到5年，服务器CPU市场将以每年约18%的速度增长。根据我们目前所观察到的需求信号，以及由智能体AI驱动的CPU计算需求的结构性增长，我们如今预计服务器CPU总市场规模的年均增长率将超过35%，到2030年将达到超过1200亿美元。为应对这一强劲需求，我们正与供应链合作伙伴密切协作，大力提升晶圆和后端产能，以支持这一增长势头。因此，我们预计第二季度服务器CPU营收将同比增长超过70%，随着我们大规模量产下一代EPYC处理器，在2026年下半年及2027年将持续保持强劲增长。
接下来，我们来看一下数据中心AI业务。得益于Instinct产品的普及加速，该业务的收入同比实现了两位数百分比的显著增长，客户群体涵盖云服务、企业、主权机构以及超算领域。我们看到，随着客户从试点阶段迈向大规模生产部署，业务发展势头强劲，尤其是在推理领域，我们的领先内存容量和带宽优势尤为突出。这种强劲势头正推动我们与客户建立更深入、更长期的合作关系，包括大规模的多代产品部署项目。
一个关键范例是我们与Meta达成的扩展战略合作伙伴关系，将部署多达6吉瓦的AMD Instinct GPU，涵盖多个产品世代。我们的协议还包括一款基于MI450架构的定制GPU加速器，该加速器由双方联合设计，旨在支持Meta下一代AI工作负载。相关产品预计将于今年下半年开始出货，届时将采用我们的Helios机架级架构，该架构可将Instinct GPU与EPYC Venice CPU无缝集成，从而提供全面优化的高性能AI基础设施。
加上我们此前宣布的与OpenAI的合作，这些合作使AMD成为全球最大AI基础设施建设者的核心合作伙伴，双方建立了深入的联合工程关系，并对大规模部署拥有多年可见性。更广泛而言，Instinct的采用正在持续扩展，覆盖了面向AI原生客户和企业客户的训练与推理工作负载。现有合作伙伴正将Instinct应用于更广泛的工作负载，同时越来越多的新合作伙伴也开始在Instinct上部署生产级AI工作负载，这充分彰显了我们软硬件栈的成熟度。
在软件方面，我们继续在ROCm上取得显著进展，不断提升性能与可扩展性，并帮助客户更快地实现产品化。在最新一期的MLPerf测试中，MI355X在全套测试中表现强劲，在多个类别中均斩获领先成绩。此外，我们还进一步扩大了对主流开源模型的即刻（Day 0）支持，包括最新的谷歌Gemma 4系列、Qwen、Kimi等，使客户能够以优化的性能快速部署新模型。为延续这一发展势头，我们通过加大软件投入和采用基于智能体的编码工作流程，大幅加快了ROCm的开发节奏，从而实现更快速的性能提升和新功能的更迅速部署。（注：ROCm， Radeon Open Compute。它是 AMD 用来对标 NVIDIA CUDA为 GPU 开发的开源软件开发平台，目的是让开发者能够利用 AMD 的 GPU（如 Instinct 系列）来进行高性能计算和 AI 模型训练/推理）
展望未来，得益于我们在性能、内存带宽及横向扩展能力方面的领先优势，客户对Helios的需求十分强劲。目前，Helios的开发进展顺利，硅芯片、软件及系统各环节均表现优异，我们正稳步迈向各项关键里程碑。我们已开始向客户送样MI450系列GPU，并将继续按计划在下半年实现Helios产品的规模化出货。（注：AMD Helios是AMD推出的专为前沿AI工作负载设计的机架级AI系统参考设计，旨在通过集成CPU、GPU、网络和软件提供端到端的AI解决方案。）
随着我们逐步进入量产阶段，MI450系列GPU的需求持续走强。目前，主要客户的预测已超出我们最初的规划，同时越来越多的新客户正积极参与大规模部署，其中包括额外的数GW级机遇。凭借这一日益扩大的市场前景，我们对自身在2027年实现数百亿美元的数据中心AI收入的能力充满信心，并且有信心在未来几年内超越我们长期设定的80%以上增长目标。
我期待在7月的“推进AI” （Advancing AI）活动中，与大家分享更多关于我们下一代Instinct GPU、EPYC处理器、Helios机架级平台以及我们日益增长的客户合作进展。
接下来，我们来看一下客户端与游戏业务。该板块收入同比增长23%，达到36亿美元。其中，客户端收入同比增长26%，达到29亿美元，主要得益于最新锐龙处理器的强劲销售表现，以及我们在消费市场和商用市场的份额持续提升。在台式机领域，我们进一步强化了锐龙产品阵容，包括最新推出的X3D处理器，这些处理器在游戏、内容创作及专业工作负载等方面均展现出行业领先的性能。
我们还推出了锐龙AI 400系列和锐龙AI Pro 400系列台式机CPU，进一步丰富了面向消费级与商用级市场的AI PC产品线。在移动领域，得益于更丰富的产品组合，锐龙400系列移动PC出货量持续攀升，商用市场应用也日益扩大，推动了强劲的业绩增长。本季度，商用市场成为一大亮点：戴尔、惠普和联想纷纷扩大对AMD产品的布局，锐龙Pro系列PC的销售量同比增幅超过50%。此外，我们在大型科技、金融服务、医疗健康及航空航天等领域的客户拓展方面也取得了新突破。展望未来，我们预计第二季度锐龙CPU的需求将保持稳健。不过，由于内存和零部件成本上升，我们预计下半年的PC出货量将有所下降。尽管如此，凭借锐龙产品组合的强大竞争力以及商用市场的持续拓展，我们仍预期公司客户端收入将实现同比增长，并跑赢市场整体表现。
在游戏业务领域，收入同比增长11%，达到7.2亿美元。与预期一致，在当前主机周期的这一阶段，半定制产品收入同比有所下降，但客户对下一代平台的参与度依然强劲。在图形芯片业务方面，得益于对最新一代Radeon 9000系列显卡的需求，收入实现同比增长。此外，我们还通过更新FSR软件进一步强化了Radeon产品组合，显著提升了各类游戏工作负载的性能与画质。与个人电脑市场类似，我们认为下半年游戏市场的需求将受到内存及零部件成本上涨的影响，为此我们正相应调整业务规划。
接下来我们来看一下嵌入式业务板块。该板块的收入同比增长6%，达到8.73亿美元，主要得益于测试、测量与仿真，以及航空航天与国防和通信领域的强劲表现，同时我们的嵌入式x86产品采用率也有所提升。设计订单增长势头保持两位数同比增幅，各市场新增订单金额高达数十亿美元，这反映出我们的嵌入式业务正持续拓展——从以FPGA为主的产品组合，逐步扩展至更广泛的自适应嵌入式x86（adaptive embedded x86）及半定制解决方案，从而大幅提升了我们的总市场规模。此外，本季度我们的半定制业务也实现了进一步扩展，数据中心、通信及其他嵌入式客户纷纷利用我们丰富的知识产权组合和高性能技术专长，打造差异化解决方案。
总而言之，我们第一季度的业绩标志着增长轨迹明显提速，各项业务均呈现加速增长势头。我们的客户端业务继续跑赢市场，这主要得益于锐龙处理器的普及和市场份额的提升；同时，在嵌入式领域，随着我们拓展后的自适应和x86产品组合需求不断走强，设计中标势头也在持续增强。与此同时，我们的数据中心业务也迎来拐点，对EPYC和Instinct产品的强劲需求推动了业务实现显著增长。
尽管我们目前仍处于AI基础设施周期的早期阶段，但如今我们所见到的部署速度与规模，充分印证了未来机遇的巨大潜力与持久性。随着推理和智能体AI部署规模的不断扩大，对算力的需求也日益增长，这不仅推动了更大规模加速器的部署，还显著增加了对CPU算力的需求。AMD凭借其在高性能服务级CPU和AI加速器领域的领先产品，以及将二者深度融合、打造全集成机架级解决方案的能力，正处于引领下一阶段AI发展的独特位置。我们拥有世界一流的供应链，并正在大力投资以扩大产能、实现规模化运营。凭借业务发展势头及不断扩大的市场机遇，我们坚信能够清晰地实现长期财务目标，包括在战略期内每股收益（EPS）突破20美元大关。
现在，我将把电话转交给Jean，她将为我们详细解读一季度的业绩表现。Jean？
胡锦，执行副总裁、首席财务官兼财务主管
谢谢，Lisa，大家下午好。我先来回顾一下我们第一季度的财务业绩，随后再为大家展望2026年第二季度的最新展望。我们对第一季度的优异表现感到非常满意——在强劲执行力和运营杠杆的推动下，收入实现加速增长，盈利也实现了显著扩张。第一季度收入达到103亿美元，超出我们指引的高端水平，同比增长38%，这主要得益于数据中心以及客户端和游戏业务的强劲增长，以及嵌入式业务重新恢复增长态势。
收入环比持平，其中数据中心业务持续增长，但客户端、游戏业务以及嵌入式业务受季节性因素影响而有所下滑。毛利率为55%，较去年同期上升170个基点，主要得益于产品结构的优化，尤其是数据中心业务收入占比提升。运营支出为31亿美元，同比增长42%，我们持续加大研发投入，以支持AI战略规划及长期增长机遇，并推进市场拓展活动。
随着业务规模的扩大，营业利润的增长速度超过了收入增速。营业利润达到25亿美元，营业利润率高达25%。扣除税费、利息及其他费用后，净支出约为2.75亿美元。本季度，每股摊薄收益为1.37美元，同比增长43%，这充分体现了我们规模化发展过程中显著的经营杠杆效应。
接下来，我们来看一下各报告分部的业绩情况，首先从数据中心分部开始。该分部收入创下历史新高，达到58亿美元，同比增长57%，环比增长7%。这一增长主要得益于EPYC处理器的强劲需求以及Instinct GPU的持续放量。数据中心分部的营业利润为16亿美元，占收入的28%，而去年同期为9.32亿美元，占比为25%。
客户端与游戏分部收入为36亿美元，同比增长23%。环比来看，收入下降了9%，这与季节性因素相符。其中，客户端业务收入为29亿美元，同比增长26%，主要得益于最新锐龙处理器的强劲需求、有利的产品组合以及在消费市场和商用市场的份额持续提升。环比来看，客户端收入因季节性因素下降了7%。游戏业务收入为7.2亿美元，同比增长11%，主要受Radeon显卡需求增加的推动，但部分被半定制收入的下滑所抵消。环比来看，游戏收入下降了15%，这与我们的预期一致。
此外，正如Lisa之前所提到的，我们预计下半年游戏行业的需求将受到内存和零部件成本上涨的影响。目前，我们预计下半年游戏收入将比上半年下降超过20%。
客户与游戏业务板块的营业利润为5.75亿美元，占收入的16%，而去年同期为4.96亿美元，占比17%。
嵌入式业务板块的收入为8.73亿美元，同比增长6%，主要得益于多个终端市场需求的增强。环比来看，嵌入式业务收入因季节性因素下降了8%。嵌入式业务板块的营业利润为3.38亿美元，占收入的39%，而去年同期为3.28亿美元，占比40%。
接下来，我们来看一下资产负债表和现金流量。本季度，我们来自持续经营的现金达30亿美元，自由现金流更是创下历史新高，达到26亿美元，占收入的25%，充分展现了我们商业模式的强劲现金创造能力。库存基本持平，约为80亿美元。截至本季度末，我们的现金、现金等价物及短期投资总额为123亿美元。本季度，我们回购了110万股股票，并向股东返还了2.21亿美元。截至本季度末，我们股票回购计划尚余92亿美元的授权额度。
接下来，我们来看2026年第二季度的展望。我们预计营收将达到约112亿美元，上下浮动不超过3亿美元。按照指引中值计算，与去年同期相比，营收将同比增长46%，这主要得益于数据中心业务的强劲增长、客户端及游戏业务的增长，以及嵌入式业务实现两位数增长。环比来看，我们预计营收将增长约9%，其中数据中心和嵌入式业务均实现两位数增长，客户端及游戏业务则实现小幅增长。
此外，我们预计第二季度非GAAP毛利率约为56%，非GAAP运营费用约为33亿美元，非GAAP其他收入与支出将实现约6,000万美元的收益。非GAAP有效税率预计为13%，稀释后每股平均流通股数预计约为16.6亿股。
最后，2026年第一季度对AMD而言是极为出色的一个季度，充分展现了公司业务的强劲发展势头，收入和盈利均实现加速增长。我们正处于非常有利的位置，能够依托这一发展势头，进一步壮大数据中心业务，提升利润率，推动盈利持续增长，并为股东创造长期价值。
那么，接下来我把时间交还给马特，进入问答环节。
马修·拉姆齐，财务战略与投资者关系副总裁
谢谢，Jean。接线员，我们现在准备开始问答环节了。
[操作员说明]
问答环节
操作员
[操作员说明]
第一个问题来自道明考恩的乔舒亚·布查勒尔团队。
乔舒亚·布查勒，道明考恩，研究部
恭喜您取得这些成果！其实，我打算先从CPU说起——这可是有一段时间没聊过了。距离您在分析师日上宣布2030年服务器CPU市场总规模将达到600亿美元，其实也没过去多久，而如今这一数字已迅速翻了一倍。近几个月，智能体AI显然备受关注，不过，如果能听听您对这一市场总规模在如此短时间内发生如此显著变化和转折的看法，那就再好不过了。另外，您能否也谈谈您对实现分析师日上提出的超过50%市场份额目标的信心？毕竟，您的x86竞争对手似乎正在改善其供应能力，同时，商用和定制ARM CPU领域也呈现出更强的发展势头。
苏姿丰，董事会主席、总裁兼首席执行官
好的，没问题，乔希。谢谢你的提问。首先，回到刚才的话题——当我们谈到CPU的市场总规模（TAM）时，我们一直强调，CPU是数据中心基础设施中至关重要的组成部分，而我们也正是在这方面持续投入。去年，我们首次看到了一种趋势：可以说，AI需求开始拉动CPU需求。正因如此，我们才将市场总规模的预测更新为大约18%的年均复合增长率，也就是约600亿美元。如今，我们所坚信的一切——包括智能体AI、推理运算，以及所有所需的CPU计算能力——正在切实发生，而且速度比我们预期的还要快得多。
因此，在过去——姑且称之为最近几个月里，当我们与客户交流并观察AI的采用情况时，我们发现无论是各大云服务商还是企业客户，对CPU的需求都显著增加。随着AI应用规模的扩大，对推理能力的需求也随之增长。而随着推理能力的扩展以及更多智能体和智能体AI的部署，所有这些都需要借助CPU来实现任务编排、数据处理及其他相关功能。
因此，我们从下而上地进行了全面审视：一方面与客户深入交流，听取他们提供的长期预测；另一方面也开展了清晰的工作负载分析。没错，我指的是，这个市场（TAM）潜力巨大，令人振奋。我认为，看到CPU市场规模增长超过35%，突破1200亿美元大关，实在令人激动不已。
再回到AMD的背景来看，我指的是，CPU对于诸多任务都至关重要，因此市场上关于CPU的讨论也越来越多。不过，我们实际上将其划分为三大类：首先是通用计算；其次是真正为AI加速器提供支持的主节点；最后则是专门用于各类智能体AI工作的CPU。要实现这一切，我们的理念是：你需要一个种类丰富的CPU产品组合。而这正是我们一直以来所专注的——不仅打造单一类型的CPU，更致力于开发涵盖吞吐量优化、功耗优化、成本优化以及AI基础设施优化等多方面的广泛产品线，正如我们在Venice系列中所做的那样。
因此，综合来看，我们对更大的市场空间感到非常振奋，同时也对我们所取得的进展倍感满意。很明显，随着Turin产品组合（注：Turin是AMD第五代EPYC处理器的代号）的顺利推广，我们正迎来显著的市场份额增长。Venice项目布局极为出色，目前我们正与客户紧密合作——不仅限于Venice本身，还包括我们在这些架构中所开展的工作。总体而言，我们对当前市场前景以及自身实现市场份额超过50%的增长机遇充满信心。
乔舒亚·布查勒，道明考恩，研究部
我想了解一下关于Instinct方面的信息。在新闻稿中，您提到MI450和Helios的项目合作正在加强，客户的预测超出预期，项目储备也在不断增长。你们当然有公开与OpenAI和Meta的大型交易。请问，您刚才提到的这一进展，是指这些合作项目的规模扩大，还是指最初宣布的部署计划有所升级？抑或是涉及其他客户，以及MI450的交付时间表可能提前？又或者，这指的是MI500及后续产品的相关进展？
苏姿丰，董事会主席、总裁兼首席执行官
好的，乔希。我们对MI450和Helios非常期待。我们也注意到，客户对这两款产品表现出浓厚兴趣。此外，我们已经与OpenAI和Meta展开了深度合作，这些合作进展顺利。我们非常感谢双方正在进行的深入联合工程设计。
当我们综合考量——姑且称之为——根据我们目前的可见度，所有这些客户的总预测情况时，会发现它们实际上高于我们此前为2027年所制定的初始计划。令人鼓舞的是，我们看到越来越多的客户对大规模部署MI450系列表现出浓厚兴趣。这些部署既涵盖训练任务，也涉及推理任务，不过规模最大的还是用于推理工作负载。基于以上种种情况以及新客户兴趣的强劲增长，我们坚信有望实现远超最初设定的年均复合增长率80%的目标。
这些主要是在2027年的时间框架内。显然，当我们与客户交流时，我们谈论的正是MI355。目前我们在这一领域已取得了不少积极进展。至于MI450和Helios，我认为它们非常适合大规模部署；此外，许多客户也正积极参与到MI500系列及其所蕴含的各种机遇中。因此，我们感到进展非常、非常顺利。关键在于，我们仍在持续扩大客户的范围，并不断拓展各类工作负载的覆盖领域。
操作员
下一个问题来自巴克莱银行的托马斯·奥马利。
托马斯·奥马利，巴克莱银行，研究部
Lisa，如果我这里对三月季度的数字理解没错的话，似乎CPU中的服务器处理器部分增长超过了50%。如果仅从字面上看，数据中心GPU部分在第一季度似乎也实现了增长。因此，我想了解一下今年的节奏变化——之前您曾提到，去年是后半年占比更高，尤其是第四季度的比重更大。请问这一趋势是否有所改变？
接下来，问题的第二部分是：展望2027年，您显然指出了大客户以及围绕这些客户的生态系统所带来的诸多增长机遇，同时新客户也在不断涌现。不过，从供应角度来看，这正是当前生态系统中的一大挑战。您能否谈谈在供应方面有哪些值得关注的地方？另外，展望明年，是否存在一些制约因素，比如电力供应、数据中心扩建等？或者您对未来的增长能力感到非常有信心？
苏姿丰，董事会主席、总裁兼首席执行官
好的。汤姆，这个问题涉及很多方面呢。那我试着来梳理一下。首先，在第一季度的数据中心业务板块中，正如我们在事先准备的讲话中所提到的，服务器业务的同比增长超过了50%。不过，由于中国市场的转型，数据中心AI业务实际上略有下滑。我们第四季度的中国收入——不好意思，是环比增长了——而第一季度则有所下降。但展望未来，我认为这两个板块都将迎来强劲的增长。因此，我们预计第二季度数据中心业务将实现环比两位数增长，其中服务器和数据中心AI业务都将是两位数增长。
再谈谈我们接下来的进展。首先，在服务器CPU方面，我们提到第二季度同比增速将超过70%，且这一势头将持续到下半年。在数据中心AI领域，我们将在下半年逐步推广Helios——不妨这么说吧，从第三季度开始启动初期规模，第四季度实现显著增长，随后在第一季度继续加速推进。这就是我们目前的一些进展情况。
接下来，关于客户和供应方面的问题，乔希，我想我已经回答了你的客户相关问题。目前，我们对2027年即将展开的部署情况有着非常清晰的把握。所谓“清晰把握”（good visibility），指的是我们能够精确地了解到每块GPU将具体安装在哪些数据中心。鉴于当前种种限制因素，这一点至关重要。我们深知供应链存在紧张局面，数据中心的建设也确实面临诸多挑战。不过，我们对自己满足乃至超越所预期的增长水平的供货能力充满信心。此外，我们正与客户及合作伙伴密切协作，以确保对数据中心电力需求有充分的可见性。而且，2027年还将有大量新增电力投入运营。综合考虑以上种种因素，我认为，尽管需要应对的事项依然繁多，整个增长过程颇具复杂性，但我们对目前的进展感到十分满意。
马修·拉姆齐，财务战略与投资者关系副总裁
好的，汤姆，我觉得你一口气问了好几个问题。那么，接线员，我们或许可以转到下一位来电者，谢谢。
操作员
下一个问题来自德意志银行的罗斯·塞莫尔先生。
罗斯·塞莫尔，德意志银行，研究部
第一个问题涉及EPYC的竞争态势。Lisa，你刚才提到了一些关于AMD与x86以及AMD与ARM的对比数据，但我希望深入探讨一下。您认为AMD究竟如何实现真正的差异化？尤其是当您注意到，在ARM阵营，以及x86阵营的竞争对手，正纷纷抢夺你的相同客户，提供更多的供应。我想了解一下，您如何看待未来市场份额的走势？
苏姿丰，董事会主席、总裁兼首席执行官
罗斯，你看，我们与各大超大规模云服务商都保持着密切合作，致力于深入了解他们在CPU方面的具体需求。我认为，我们一直非常希望——姑且这么称呼吧——针对不同工作负载优化我们的CPU发展路线。我认为我们是较早意识到CPU在AI中扮演重要角色这一点的。因此，我们一直与这些客户紧密协作，共同推进优化工作。
罗斯，关于这一点，你可以这样理解：你需要一个种类丰富的CPU组合，因为并非所有CPU都是一样的。坦率地说，针对通用计算任务、主节点（head node）任务，以及智能体AI任务，你都需要采用不同的CPU，它们的优化方向也各不相同。我们对此进行了深入思考，并且确实在各种工作负载上都进行了全面优化。从竞争角度来看，我们对目前的进展感到非常满意；从与客户建立深厚关系的角度看，我们也同样充满信心。从我们当前的立场来看，随着未来的发展，我们的产品路线图只会越来越丰富、越来越完善。你可别以为人们只会选择其中一种架构——实际上，你会看到许多大型超大规模云服务商同时使用x86和ARM架构。即便是那些自研CPU的公司，他们依然会大量采购市场上的商用CPU，原因正是我刚才提到的：针对不同类型的工作负载，需要采用性能各异的专用CPU。而目前，这种需求可谓十分旺盛。
罗斯·塞莫尔，德意志银行，研究部
我想就我的后续问题，或许更多想请教一下Jean关于毛利率方面的情况。很高兴看到第二季度指引中毛利率有所回升。不过，我更想了解一下一些长期趋势——虽然不需要具体数字，但我想知道：在第四季度以及明年，Helios和Instinct业务板块究竟会在何时真正迎来快速增长？我明白，这部分增长可能会拉低整体毛利率至低于公司平均水平，但另一方面，Lisa刚才提到的EPYC业务表现明显强劲，这种优势或许会比以往起到更大的对冲作用。所以，请您为我们详细分析一下这些因素的利弊，并大致说明一下未来一两年内毛利率的走向吧？
胡锦，执行副总裁、首席财务官兼财务主管
好的，罗斯，谢谢你的提问。我们对毛利率的走势非常满意。第一季度的毛利率表现十分强劲。另外，正如你所提到的，我们在第二季度的指引上调至56%。我想，展望下半年，环比来看，确实存在一些有利因素和不利因素，对吧？不过，从利好因素的角度看，我们实际上有多重积极因素将助力毛利率提升。首先是服务器CPU。Lisa刚才提到，预计第二季度服务器CPU的出货量将增长超过70%，并且这种强劲势头将持续到下半年。这无疑将有力推动我们的毛利率表现。
其次，下半年游戏业务的实际表现将有所下滑，而我们的客户业务则继续稳步增长。因此，从客户与游戏业务板块来看，毛利率将获得显著提升。嵌入式业务对我们的毛利率贡献巨大，其增长势头在下半年将持续保持。我们对当前所拥有的各项有利因素感到非常满意。另一方面，MI450将在第三季度开始放量，并于第四季度实现大幅增长。这块毛利率低于公司整体平均水平，因此在第四季度的毛利率方面将产生不同的影响与拉锯效应。
但就眼下而言，当我们审视所有这些用以部分抵消MI450带来的毛利率稀释效应的积极趋势时，我们对2026年的毛利率状况实际上感觉相当良好。展望明年，我认为之前提到的一些有利因素还将持续发挥作用。正因如此，我们对进一步提升毛利率充满信心。事实上，在我们的财务分析师日上，我们已明确指出，长期毛利率将处于55%至58%的区间。我们相信，就第一年而言，我们已在这一目标上取得了良好进展。
操作员
下一个问题来自瑞银的蒂莫西·阿库里。
蒂莫西·阿库里，瑞银投资银行，研究部
我想了解一下关于服务器CPU的出货量与平均售价（ASP）的情况。如果我查看6月份的指引，似乎暗示服务器CPU的销售额将增长25%到30%。另外，Lisa之前提到下半年的情况，这似乎意味着今年服务器CPU的销售额可能增长70%，甚至略高于这个数字。所以我想问一下，无论是6月份还是全年的增长中，究竟有多少是来自出货量的增加，又有多少是来自价格的提升？也就是说，这些价格上涨的势头是否主要体现在6月份？还是说，这种涨价效应也会持续到下半年呢？
苏姿丰，董事会主席、总裁兼首席执行官
好的。蒂姆，我想这么说：不妨让我先回到第一季度简单回顾一下。如果你看看我们在服务器业务上的显著增长，其实——尽管我们无论是平均售价还是出货量都实现了同比增长，但真正推动增长的更多是出货量。我们不仅在高端Turin系列上出货量增加，实际上，在Genoa——也就是Zen 4系列——的出货量也大幅增长。
展望第二季度及下半年，我们预计将迎来显著的增长。我想，这其中确实包含了一定的平均售价（ASP）因素，但就我们的定价策略而言，坦率地讲，当前供应链形势紧张，因此面临一些通胀压力。成本略有上升，我们正与客户分担部分成本上涨的压力。不过，我们也格外审慎——要知道，我们着眼于长期发展，这意味着我们的目标是出货更多、甚至大幅增加出货量。从这个角度来看，您大可预期，大部分增长将由销量驱动，而平均售价的提升主要是为了抵消部分通胀压力。
胡锦，执行副总裁、首席财务官兼财务主管
另外，补充一下Lisa刚才所说的话：我们的平均销售价格正在上升，这主要是由于产品结构的变化——实际上，每一代新产品中，核心数量都在增加，而这恰恰推动了平均销售价格上涨。
蒂莫西·阿库里，瑞银投资银行，研究部
然后我想，再请教Lisa，目前有很多全新的架构正在被采用，从多租户（multi-tenancy）到低延迟技术（low latency），还有很多其它的。你的竞争对手曾提到，市场中低延迟领域占比已超过20%，他们当然也顺势将其纳入了自己的产品组合。你能谈谈你对这一细分市场的看法吗？当然，目前你们的业务已经足够庞大，可能暂时还不用太担心这个问题。不过，还是想听听你的具体分析。
苏姿丰，董事会主席、总裁兼首席执行官
好的，当然。这么说吧，我认为我们所看到的情况正是我们预期的——随着AI应用的持续普及、数据量不断增长以及整个市场规模不断扩大，我们将会看到不同类型的计算架构被采用，因为企业希望借此实现更高的成本优化。因此，即便在这样的背景下，我们预计绝大多数潜在市场规模仍将以数据中心GPU作为主要加速器。不过，针对推理任务、低延迟需求，以及堆栈中某些特定环节——比如解码与预填充——进行专门的优化，这其实是非常自然的选择。
我们看待这个问题的视角是：我们正在打造一个全方位的计算产品组合。这包括CPU、GPU，以及连接所有加速器的能力，还有为特定客户进行定制化开发的能力。此外，我们还谈到了我们的半定制化能力。凭借工具箱中这些丰富的计算能力，我相信我们能够非常有效地覆盖这一市场的大部分领域，包括对低延迟需求尤为突出的市场部分。从我们的角度来看，这其实是一种自然演进。至于演进的速度，则在一定程度上取决于技术发展，以及这些技术最终能占据多大比例的总市场规模。不过，我们应当预期，未来会出现多种不同的变体，而我们已做好充分准备，以应对这些多样化的市场需求。
操作员
下一个问题来自美国银行的维韦克·阿亚先生。
维韦克·阿利亚，美国银行证券，研究部
Lisa，你认为智能体CPU的需求增长是增量吗？还是说，在概念上，它其实是以牺牲GPU为代价的？因此，如果你在提升服务器CPU的总市场规模，是否也在无形中提升了AI的总市场规模呢？我很好奇，你对服务器CPU在AI总市场规模中所占比例此前是怎么看的？现在，随着这一数字达到1200亿美元，这个比例又变成多少了呢？
苏姿丰，董事会主席、总裁兼首席执行官
好的，维韦克。我们目前的思路是，这在很大程度上是对总市场规模（TAM）的增量补充。也就是说，你需要所有加速器来运行这些基础模型；而当这些智能体开始执行任务时，又会生成更多的CPU任务。因此，总体而言，这是一种增量式的增长。关键在于——我们从实际部署中看到，确保CPU与GPU之间的合理比例至关重要。如果你要部署1GW的算力，那么在这1GW中，CPU所占的比例也会相应增加。业界近期的一些讨论主要集中在CPU与GPU的配比问题上。
而且，要精确地判断还很难，但我们可以明显看到一种趋势：过去，CPU与GPU的比例主要以1:4或1:8的主节点配置为主，而如今这一比例正在发生变化，逐渐接近1:1的配置，甚至——如果你设想一下，当智能体数量变得非常多时，你甚至可能拥有比GPU更多的CPU（注：原文为“have more CPUs and GPUs”，应为误记，应为“have more CPUs than GPUs”）。总之，回答你的问题，我认为这对总市场规模（TAM）基本上是呈叠加效应的。关键在于，如今大家在规划和思考加速器部署的同时，也在同步考虑CPU的布局，这其实是一件好事。
维韦克·阿利亚，美国银行证券，研究部
好的。作为我的后续问题，Lisa，我们持续看到内存价格在上涨。我想，这对你们来说既是成本通胀的一个因素，也可能是一个趁机提价的机会。我很好奇，这种动态对AMD如何演变的？尤其是对你们的客户来说，因为他们的资本支出增加很大程度上正是源于这种内存通胀带来的额外负担，对吧？那么，这种动态对你们以及你们的客户究竟会如何影响呢？另外，我特别感兴趣的是：与你们那位披露了大量预付款及其他举措的大型竞争对手相比，你们是否已经确保了足够的供应量？所以，这种内存通胀的动态究竟会如何发展？从这个角度来看，你们的供应是否足够充足？
苏姿丰，董事会主席、总裁兼首席执行官
好的。那么，维韦克，我先来回答第二个问题吧。我认为，从供应角度来看，我们与内存供应商的合作非常令人满意，而且我们已确保了充足的供应，完全能够实现并超越我们的目标。当然，目前内存市场确实比较紧张。这一点我必须明确说明。不过，我认为我们与内存供应商的合作关系非常深入。
接下来，再谈谈您关于通胀压力的评论。我的意思是，大家都知道，在当前供应紧张的背景下，整个行业都在应对这一问题。我们确实看到了存储器成本的一些上涨。我想，我们都在努力化解这一挑战。从市场实际表现来看，这种影响主要体现在数据中心领域——究其原因，这么说吧，是对AI算力的需求。目前，人们更多地聚焦于确保供应稳定可靠。与此相伴而生的一个更广泛的影响，是我们正在密切关注的——它将如何波及消费市场。
正如我们在事先准备的讲话中所提到的，我们预计下半年内存价格上调可能会对包括个人电脑业务和游戏业务在内的多个领域产生一定需求影响。因此，我们在整体模型中已将这一因素考虑在内。同时，我们将继续与内存供应商以及客户保持密切合作，确保每次我们出货CPU或GPU时，都能配套提供相应的内存产品，从而避免出现计算资源无法充分利用的情况。
操作员
下一个问题来自富国证券的亚伦·雷克斯先生。
亚伦·雷克斯，富国证券，研究部
恭喜您取得这样的成绩！我想继续聊聊CPU与GPU的话题。正如我们在分析师日上看到的那张图表所示，其中明显区分了传统CPU以及位于其上的AI部分。显然，我认为新的预测与AI专用CPU的扩展密切相关。我很好奇，在针对AI工作负载使用CPU时，从结构上讲，专为AI优化的CPU与通用服务器CPU相比，其平均售价（ASP）是否存在显著差异？如果能提供一些相关的信息或见解，将非常有帮助。
苏姿丰，董事会主席、总裁兼首席执行官
好的，亚伦。那么，让我先从一个更宏观的问题入手。关于CPU 的总市场规模（TAM），我们不妨将其划分为三大类。首先是传统的CPU——我们姑且称之为通用型CPU，其市场规模正在增长，不过增速可能比较缓慢，大概也就是低的两位数增长吧。其次是AI主节点，它连接着各类加速器，这一领域也在扩张，但规模相对较小。而增长最快的，则是所谓的“智能体AI”这一部分，我们认为，这股增长动力主要源自于所有代理型应用场景的蓬勃发展。
我没有一个具体的数字可以告诉你相对的ASP是多少，因为这实际上取决于正在运行的工作负载。展望未来，随着核心数量的增加，我们显然会看到ASP随之上升。这也是我们未来发展的方向。但关键在于——其中占比最大的是智能体AI，即为这些智能体AI工作负载提供服务的CPU，正是这部分市场容量的扩大推动了整体市场规模（TAM）的增长。
亚伦·雷克斯，富国证券，研究部
作为快速跟进问题，我想了解一下，随着市场上一些ARM产品的推出，您如何评价当前的竞争格局？我很好奇您对竞争格局以及服务器CPU的看法。
苏姿丰，董事会主席、总裁兼首席执行官
好的。亚伦，要理解服务器CPU市场的格局，首先需要明确一点：如今，所有人都在热议CPU。这恰恰说明了CPU对于AI基础设施的重要性。我认为这其实是个好现象。我们觉得自己处于非常有利的位置。毫无疑问，ARM架构确实很出色，在数据中心市场占有一席之地。不过，我们更倾向于将其视为一个独立产品，而非一个完整的产品组合。从AMD的角度来看，我们已经打造了一个覆盖广泛的CPU产品组合，未来，无论面对何种不同的工作负载，您都将从中找到所需的产品。
此外，在Venice这一时间框架内，我们除了已有的吞吐量优化和成本优化方案之外，还推出了搭载Verano的AI优化型CPU。从这个角度来看，我认为我们的竞争力非常强。我们正持续推动架构创新，同时也在先进封装以及各项架构组件上不断实现突破。因此，我们对未来充满信心。关键在于，潜在市场容量（TAM）远比任何人此前预想的都要大得多。这意味着，各类产品都有很大机会在这一领域取得成功。
操作员
下一个问题来自康托·菲茨杰拉德公司的C.J.缪斯先生。
克里斯托弗·缪斯，康托·菲茨杰拉德，研究部
我的第一个问题，我希望能多聊聊2026年全年的客户端业务情况。您刚才提到了增长——预期的增长，但我很想知道您对下半年季节性的看法。另外，我猜你们正在将某些逻辑芯片（logic tiles）从客户端侧重新调配到数据中心，我很想更深入地了解一下，这对客户端的平均售价（ASP）在下半年会有哪些具体影响。
苏姿丰，董事会主席、总裁兼首席执行官
好的。那么，C.J. 我认为，客户端业务对我们来说表现得非常出色。如果看第一季度的业绩，实际上比我们预期的还要略强一些。我们注意到，客户端业务的产品组合正在发生一些变化。具体来看，M&C（Mobile and Compute）或笔记本电脑业务正在增长，尤其是高端产品线表现尤为亮眼。我们在商用PC领域，尤其是搭载AI技术的PC方面，取得了非常不错的进展。不过，台式机的表现稍显疲软，毕竟台式机市场更偏重消费端。因此，在这个市场上，台式机受内存价格及零部件成本上涨的影响更大。
从全年来看，我们的判断是，由于内存价格因素，下半年需求可能会受到一定影响。但即便在这样的环境下，我们仍专注于推动商用业务持续取得良好进展，并继续聚焦于市场的高端细分领域。因此，我们相信，与去年相比，客户端业务将保持同比正增长。至于平均售价（ASP），笔记本电脑和台式机之间确实存在一些此消彼长的情况。不过总体而言，我们对未来的市场表现和客户端业务前景充满信心，相信能够实现优于市场的业绩表现。这样回答是否满意？
克里斯托弗·缪斯，康托·菲茨杰拉德公司，研究部
那真是太完美了。接下来，我想请教一下关于Instinct毛利率的问题。目前计算产品基本售罄，而且显然你们正在打造一项业务，因此在这方面不得不保持谨慎。不过，我倒是觉得，除了对HBM内存的转嫁成本外，鉴于当前晶圆供应极度紧张的状况，这或许正是一个机会，能让Instinct的毛利率更接近公司整体平均水平？您目前以及未来一到三年内，对此有何考量呢？
胡锦，执行副总裁、首席财务官兼财务主管
C.J. 在现阶段，我们确实将重点放在推动Instinct产品系列的收入增长上。我认为，在毛利率方面，您说得完全没错——对计算能力的需求非常巨大。实际上，我们在与客户合作时，策略性地考虑着如何更好地服务他们。当然，不同客户的需求也导致了不同的毛利率水平。我想，随着我们收入规模逐步扩大，未来将会有大量机会提升毛利率，不仅体现在平均售价（ASP）方面，更重要的是，在业务规模化后，我们还能在成本控制上取得显著改善。
操作员
下一个问题来自伯恩斯坦研究的斯泰西·拉斯贡。
斯泰西·拉斯贡，伯恩斯坦机构服务，研究部
关于第一个问题，我只想确认一下近期AI GPU的趋势是否准确。我知道你提到，由于中国因素，Q1的收入环比有所下降。不过，Q4时中国的收入大约有3.9亿美元。那么，Q1的AI业务实际上是否实现了环比增长——尽管从服务器市场的整体前景来看，似乎并不像有这种增长势头？另外，我看了下对Q2的一些预测，你们是不是认为GPU和服务器的环比增长率会大致相当？如果真是这样，那Q2的GPU收入可能会低于Q4的整体收入水平，这在我看来似乎偏低。我正试图把所有这些信息串联起来，您能否帮我理一理呢？
胡锦，执行副总裁、首席财务官兼财务主管
好的。所以，斯泰西，我很感谢你的提问。我想，如果你看一下第一季度，我们确实提到，数据中心AI业务环比增速有所放缓，这主要是由于本季度中国收入下降所致。关于你提出的第二个问题，也就是关于第二季度的预测，你说得对：数据中心AI和服务器业务在第二季度都将实现两位数的增长。
斯泰西·拉斯贡，伯恩斯坦机构服务，研究部
好的。但你没回答我的问题。在Q1，扣除中国下调因素后，它是否环比增长了？我想问的就是这个。
胡锦，执行副总裁、首席财务官兼财务主管
在Q1，中国对我们业务的影响并不重大。因此，我想再次重申我刚才所说的话：是的，第一季度来自中国的收入确实不重要。
斯泰西·拉斯贡，伯恩斯坦机构服务，研究部
好的，好的。所以你是不想——好吧。第二个问题，运营支出【听不清】的支出情况——但似乎一直超出目标。你们通常会给出一个运营支出的指导范围，结果却屡屡超出，然后又上调指引。不过，这一点我倒并不介意。我只是好奇，为什么运营支出这么难预测呢？另外，考虑到收入增长的态势，我们接下来整个年度该如何看待运营支出呢？
胡锦，执行副总裁、首席财务官兼财务主管
好的。谢谢斯泰西提出的这个问题。我认为，最重要的一点是，鉴于我们拥有的巨大市场机遇，我们实际上正在积极加大投资力度。回顾过去几个季度，我们确实大幅增加了投资力度，而所有这些AI领域的投资都在推动收入实现强劲增长。比如，第一季度收入同比增长了38%，第二季度我们预计收入将同比增长46%。正是这些投资推动了收入的快速增长势头。
当然，部分运营费用的增加与收入密切相关。从收入表现来看，我们确实超出了此前的指引，对吧？这在一定程度上产生了影响。但与此同时，我们在数据中心AI业务方面与客户的互动非常频繁，我们也在持续确保拥有充足的资源，以支持不同的客户需求。
马修·拉姆齐，财务战略与投资者关系副总裁
非常感谢。接线员，我觉得我们还有时间再接听一位来电者。谢谢。
操作员
我们的最后一个问题来自杰富瑞的布莱恩·柯蒂斯。
布莱恩·柯蒂斯，杰富瑞，研究部
Lisa，我想再回到供应端谈谈。最近有不少消息提到你的竞争对手正在重启7纳米工艺。我很好奇，在这样一个到本十年末都相当强劲的市场格局下，你认为那些较老的产品会持续更久吗？另外，在这样一个强势市场中，我们该如何看待这对毛利率的影响？这实际上会不会是个负面因素呢？
苏姿丰，董事会主席、总裁兼首席执行官
实际上，布莱恩，我觉得我们并不常见旧产品长期滞留的情况。就我们而言，这可能更多是公司自身特点所致。在我们这里，首先，Turin的表现非常强劲。本季度，我们的营收中，Turin的占比已超过50%。Genoa同样表现强劲。我们仍在出货一些Milan产品（注：AMD的Milan、Genoa、Turin分别指代其EPYC服务器处理器的第三代、第四代和第五代产品系列），不过我得说，这类产品的出货量已经随着时间推移而下降了。总的来说，人们更倾向于使用更新的产品，因为它们无论从性能、成本结构，还是从能耗角度来看，都更加高效。这正是我们目前所观察到的趋势。
顺便一提，除了我们在服务器云业务领域所看到的态势之外，企业级市场也出现了非常强劲的复苏（pickup）。在这一领域，我们的新产品同样表现优异。从我们的角度来看，关键在于确保我们能够交付客户真正所需的产品。而在此情况下，通常正是我们的新产品更能满足客户需求，我们也预计这种趋势将持续下去。随着我们今年晚些时候向Venice过渡，我们期待Turin和Genoa这两款产品继续出货，同时，转向新产品所带来的积极效应也将十分显著。
在供应链方面，我了解到大家对供应链紧张状况展开了不少讨论。确实，供应链目前相当紧张。这一点我完全认同。不过，我也认为这恰恰是我们擅长的领域。我们在晶圆供应以及后端产能方面，与整个供应链各环节都建立了极为深厚的合作关系。而且，我们正目睹这一领域的显著改善。随着客户对我们需求的不断增加，我们的供货能力也在持续提升。更令人欣喜的是，我们现在讨论的已不仅是2027年的CPU需求，甚至已经开始展望2028年的CPU需求了。这让我们能够更加从容地制定未来的发展规划。
布莱恩·柯蒂斯，杰富瑞，研究部
接下来，简单问一下Jean一个问题。我很好奇，想接着斯泰西关于运营费用的问题再深入探讨一下。我有点惊讶地发现，销售、一般和行政费用（SG&A）的增长速度似乎超过了研发开支（R&D）。我忍不住想，这会不会是因为启动成本？毕竟在市场表现强劲的时候，通常不会需要大幅打折或投入大量销售精力。所以，我想了解一下，就今年而言，您如何看待研发支出的增长与销售、一般和行政费用之间的关系呢？
胡锦，执行副总裁、首席财务官兼财务主管
我认为，就全年来看，研发支出的增长速度应会远高于销售及行政管理费用。过去几个季度，我们一直在大力打造市场拓展体系，并在销售与营销方面加大了投入。不过，展望未来，您应预计研发支出的同比增长速度将快于销售及行政管理费用的增长速度。
苏姿丰，董事会主席、总裁兼首席执行官
是的。另外，布莱恩，我想补充一点：我们所投资的这些领域——Jean说得完全没错——我们正将资金优先投入到研发中，而非销售和营销。不过，我们在销售和营销方面的投入正在显现成效。目前，我们的投资主要集中在企业级服务器、商用个人电脑以及面向中端市场的中小型企业。这些领域过去一直是AMD传统上较少涉足的，但如今，凭借我们在服务器CPU和商用PC领域的更广泛产品组合，我们进行投资便显得合情合理了——因为这些正是这些市场中最具潜力的细分领域。
马修·拉姆齐，财务战略与投资者关系副总裁
好的。非常感谢各位的参与以及对AMD的兴趣。约翰，你现在可以结束通话了。谢谢！
操作员
谢谢大家。女士们、先生们，今天的问答环节到此结束，本次电话会议也到此圆满结束。感谢各位的积极参与！请各位结束通话，祝大家度过愉快的一天！
