我给至纯科技发出的财报“问询函”

合同负债&新签订单，问题4个；

前5大客户的收入与应收，问题6个；

无形资产、开发支出与在建工程，问题6个；

大宗气体，问题2个；

上市公司实际控制人、上市公司或至微半导体，这是三个不同的主体，如果需要回购，到底每个对象须回购的金额占比有没有具体的要求？或回购优先级是如何设定的？如实控人无法回购，第二回购人是上市公司还是至微半导体？这些不同假设，对上市公司的影响都是不一样的。请充分披露

3、2025年收入数据

2024年至微半导体(上海)收入5.82亿，亏损3423万；

2023年至微半导体(上海)收入4.18亿，亏损7121万；

盛美上海清洗设备业务过去3年的收入，毛利率虽有下降，但盈利强劲

富乐德过去3年精密洗净业务收入稳定增长，毛利率稳步提升

问题：

至纯截止目前，关于清洗设备业务的宣传，都是国内领先地位，请问公司是如何得出这个判断的，主要依据是什么？我想肯定不是收入、利润。是公司高端清洗设备的核心技术指标领先吗？如果是，请披露。可参照盛美上海在其年报中，对于清洗设备不同粒径颗粒的控制水平。

6、清洗设备毛利率

2025年年报：

至微科技持续保持国内湿法清洗设备领域的领先地位。湿法设备在28纳米节点全部工艺机台的开发均已完成，且全系列机台均已获得客户订单。2022年推出的高温硫酸SPM设备，作为国产首台进入大规模量产线的12英寸硫酸清洗设备。在更先进制程节点亦取得了部分高阶工艺设备订单，尤其在高温硫酸（SPM）、FINETCH、单片磷酸等此前由国际厂商垄断的机台领域，交付进度与验证进展处于国内领先水平。

问题：

公司对自己设备业务的定位是国内领先，高温SPM推出4年了，且是国内首台，从描述看竞争力很强大，但过去3年毛利率不断下降，且降幅巨大，从32.3%降低到了15.84%，远远低于国内同行。毛利率如此低的原因主要是什么？

二、合同负债&新签订单

2025~21年，经会计差错调整后的合同负债如下，Q1末是9.27亿。

2024年5.92亿相比2023年5.74亿，微增0.18亿，2025年同比增加3.27亿，26Q1末相比年初，微微增加了0.08亿。

2024年报：新增订单总额55.77亿元，其中5年以上长期订单总额1.17亿；

2025年报：新增订单仅25.34亿元；2026年1季度新签订单19.77亿。

2024年新增一年内订单54.6亿，但对应合同负债仅微增0.18亿；2025年新签订单金额仅25.34亿，不到2024年的一半，但合同负债却净增加了3.27亿；而2026年一季度新签19.77亿，稍微低于2025年全年，但合同负债一季度仅微弱增长0.08亿。

问题1：为什么2024、2025、26Q1新签订单带来的合同负债增长差异如此巨大，主要原因是什么？请说明一下相关原因。

问题2：2025年合同负债是历史新高，去年增幅也3.27亿，合同负债多，说明客户的新订单活跃，但是2025年收入却是历史最大降幅的20.8%，请说明这种反差背后的主要原因是什么？

问题3：2026年Q1新签仅20亿订单，为什么合同负债几乎不变？

问题4：2023年年报：新签订单中，5年至15年的电子材料及专项服务长期订单金额达86.61亿元。2026年Q1新签订单达到20亿，请说明这里面是否包括长期订单，如果有，金额是多少？

三、前5大客户的收入与应收

2025年前五客户收入20.3亿，占71.19%；前5大外8.2亿；仅占29.8%；

2024年前五客户收入22.6亿，占62.7%，前5外客户收入13.45亿；

2023年前五客户收入10.1亿，占32.04%；前5大外24.1亿，占比68%；

2024年与2025年非前5客户收入合计21.68亿；比2023年还少2.4亿；

公司2024、25年前5大客户贡献巨大，占比不断提升，但反过来看，非前5客户合计收入，过去2年不断下降，由2023年的24.1亿，降低到2024年的13.45亿，2025年更是大幅下降到8.2亿。

正帆科技过去几年前5客户收入占比：

盛美上海过去几年前5客户收入占比：

问题1：

公司前5名客户之外的多数客户，过去2年收入巨幅下降，2025年相对2023年已经下降达到66%，且规模仅只有8.2亿。请分析对于公司未来持续增长的非前5客户，为什么收入会出现如此巨大的下降？是公司竞争力不行了，还是战略的放弃了中部以及长尾客户？如果前5大客户交付下滑后，这些客户是否再也难以回到至纯了。

问题2：

公司系统集成及电子材料收入合计占比在80%以上，这部分与正帆科技有较大相似性，属同行业务，但正帆非前5客户占比相对稳定，且2025年不到20%，与公司有巨大的差异；且从高纯工艺设备、零部件的行业特性看，单个客户的合同金额不会特别高，至纯2023年前五占比32%，2022年是28.7%，也不高。请解释近2年前五占比如此高的合理性？

问题3：

2025年前5客户收入20.3亿，平均每家超4亿；正帆科技2025年最大客户收入才2.84亿。正帆、盛美、华创、中微、拓荆等几乎所有其他的半导体设备公司，都在年报中披露了前5客户的相应收入金额，为什么维度至纯科技不对外披露呢，主要原因是什么？

前五名应收账款

2025年年报，前5名客户应收：

2025年中报，前5名应收：

2025年末，前五客户应收账款期末余额17.35亿，公司应收余额34.32亿，可推断出，非前5客户的应收余额近17亿；2024年、25年非前五客户收入合计是21.65亿。

前5客户坏账余额1.21亿，2025年末坏账余额合计5.75亿，推算非前5客户的坏账余额是4.54亿。

问题4：

对于非前5客户，2024、25年两年收入合计才21.65亿，但2025年末，非前五客户的应收余额高达17亿，对应的坏账准备4.54亿，坏账计提率26.7%。这是非常高的坏账计提比例，远高于自身整体计提比例，也远高于同行。请详细解释为什么公司其他大多数客户的坏账比例如此之高？

问题5：

非前5客户过去2年收入大幅下降，坏账比例确异常高，原因是什么？

2024年前5应收账款

2024年余额12.9亿，坏账比例6.57%；

问题6：

2025年前五客户收入20.3亿，2024年前五客户收入22.6亿，收入同比下降10.2%。2025年前5客户应收余额18.26亿，2024年是12.89亿，应收同比大幅增长41.7%。2025年在收入下降10%的情况下，应收余额却大幅增长了41.7%，说明公司依赖度越来越高的前5重点客户，回款质量出现了非常明显的恶化，但是2025年前5客户的坏账计提比例是6.98%，同比仅仅微弱增长，这个比例相对同行来讲，也相对较低，请说明并论证这个坏账计提比例的合理性？

四、无形资产、开发支出与在建工程

2022年年报：开发支出中的保密项目1，当年1.23亿转成了无形资产。

2022年财报：无形资产明细

2022年无形资产增加的部分，主要购置方式，研发转过来的仅0.48亿。今年会计差错调整，2022年调增0.21亿无形资产，也是土地使用权。

2023年财报：

2023年转无形资产的开发支出合计0.78亿，无形资产明细如下。

问题1：2022年财报1.23亿开发支出转无形资产，但2022年无形资产仅0.48亿由开发支出转入；2023年合计0.78亿转入无形资产，但无形资产明细中只有其中的6017万有体现，另0.18亿未提下，请说明原因是什么？

问题2：保密项目1共投入1.83亿，但获得了政府补助1.4亿；保密项目2共投入1.2亿，政府补助分两次，合计0.5亿，请说明项目1与2能获得如此高比例政府补助的主要原因是什么？

问题3：保密项目3合计投入仅0.37亿，但政府补助高达0.4亿，政府补助居然比企业总投入都更高，请详细解释原因是什么；

问题4：三个保密项目合计投入3.43亿，政府补助合计2.3亿；A股所有半导体设备公司，没有任何一个其他的公司，在开发支出里面有国家级保密项目，为什么只是做清洗设备，以及高纯工艺系统的至纯，能获得3个国家保密项目，且有高额的补助。目前这3个项目都结项了，投入转成了无形资产-非专利技术，未来对公司的业绩增长，有怎样的推动或帮忙，请说明。

在建工程：

2025年财报中，精密制造在建工程共投入约0.9亿，金额并不小。年末没有转固定资产，通过其他方式全部减掉了，期末余额为0。

2025年年报，资产减值损失明细，没提到在建工程，其他合计才138万；

问题5：这部分在建工程到哪去了？请说明。

问题6：紫竹滨江这个总部基地项目，工程累积投入占预算比例才48%，但是工程进度已经达到了80%，难道是工程的实际花费大幅低于前期的预算，本项目的确总体进展已达到了80%吗？请解释两个进度比例差异巨大的原因？并说明该项目的预算，后续会不会调整？

五、大宗气体

2025年财报：至嘉全年收入2.7亿，亏损96万；2025年中报，收入1.33亿，盈利1719万；上下半年收入接近，但是下半年亏损了1815万。由上半年盈利1719万，转为下半年亏损1815万。

2024年上半年收入0.55亿，亏3.26万；下半年收入0.99亿，赚1256万；

2025年财报：电子大宗气站需紧邻晶圆厂建设，需满足半导体级超高纯气体的制备能力，技术门槛极高，具备较高行业壁垒，包括技术壁垒、运营能力壁垒、客户认证壁垒以及全产品线供应能力壁垒等。

问题1：至嘉第2座大宗气体厂2024年开始运营，2024年下半年盈利能力环比改善明显，收入也提升，2025年上半年收入继续增长，利润也有较大提升，但2025年下半年，在收入环比持平时利润大幅下降，且由盈转为亏，请解释原因是什么？

2025年，至嘉业进行了融资，通过卖出部分股权，融资6亿多。从至嘉2025年的盈利状况看，18亿的估值明显是较高的。

问题2：至微融资时会计核算出过错，请补充说明至嘉的股权融资，是否存在明股实债的情况，是否有回购义务？

现在国内的监管环境趋严，希望至纯针对以上问题，能够对投资者，进行更完整、更准确的披露或说明。A股无法做空，本人写这篇文章，不是为了做空，本质是因为这些问题，我的确看不懂，但同时也想搞懂。

暂且先这些吧。