如果用一个词形容扎克伯格的个性，我会用“极端”。这既体现在当年 Meta 重金押注“元宇宙”而导致股价大跌/吓退投资者上，也体现在这次 Meta 发布强劲的财报之后股价遭遇重挫，盘后交易中大跌了 8.55%。
扎克伯格称：Meta 将把 2026 年的 AI 资本支出上调至 1250 亿—1450 亿美元。而此前，他的预期是 1150 亿—1350 亿美元。也就是说：Meta 又额外增加了约 100 亿美元的 AI 支出预算。
但问题在于：Meta 没有云业务那样清晰的“卖算力”闭环，它主要通过广告系统来间接变现，导致其投资回报路径相比亚马逊 AWS、微软云 Azure 以及谷歌云，都更加难以被华尔街短期量化。此外，Meta 也开始越来越多地通过债务融资来募资。这就是为什么 Meta 会成为此次财报季七巨头中股价暴跌最惨的公司。
截止目前，除了英伟达（5 月 20 日发财报），美股上其它六巨头都已经发布财报。我简单聊几点这次美股财报季真正值得关注的变化。如下：
1，AI 需求端：已经不是“会不会有需求”的问题了，而是“需求完全爆了”。
需要注意的是，这次财报季出现了一个明显的反转信号：如果说，过去市场质疑的是 AI 需求到底是不是真的，那么现在这个问题已经变成“算力完全不够用”了。
而导致这一反转的核心是：AI 的需求端，已经彻底爆发。
先直接说结论：这次谷歌云的增速其实十分异常，同比增长高达 63%。这种增速结构，已经不像是传统云周期的增速结构。
因为传统云行业有这样一个规律：基数越大，收入增速就会越慢。例如，当年亚马逊 AWS 崛起时：其早期成长的同比增速在 40%-50% 之间；之后是 30%；再之后是 20%。而微软云业务 Azure 也基本符合这个规律。
但是谷歌云却出现了如下这样异常的同比增速：
去年Q2：32%；
去年 Q3：34%；
去年 Q4：48%；
最新季度/今年 Q1：63%
这是明显的“再加速”，而且是发生在谷歌云单季收入已达 200 亿美元、年化收入已接近 800 亿美元的大基数上。
也就是说：这完全超出了传统云周期能够解释的范围，而更加像是一种突然被打开的新需求曲线，要更加符合 AI 基础设施需求爆发的特征。
第二，如果说，单纯的收入增长也可能是企业对 AI 的短期消费，那么这次谷歌公布的单季“剩余履约义务（RPO）”就更能说明问题了。
谷歌称：该季度其 RPO（剩余履约义务）已经超过 4600 亿美元，市场普遍认为这其中大部分与谷歌云相关。
而这一数字相比上季度的约 2400 亿美元几乎是翻倍，这才是真正让华尔街感到震撼的地方：一个季度，就增加了大约 2200 亿美元。这意味着：……（本文全长 3900 字，会员可以点击下图二维码直接阅读。年订阅费 699 元，加入会员请如下扫码登录，有效期内的老会员续费会自动享受九折优惠）：
