伊泰Q1收入109.02亿/增长3.19%，利润总额19.94亿/增长4.87%，归母净利润13.61亿/增长6.06%。这个数据明显好于陕煤、神华等煤炭股。原因：从去年11月开始，新潮的数据并表。
新潮Q1收入15.17亿，利润总额1.77亿，净利润1.43亿。伊泰股权占比50.1%，为伊泰贡献归母净利润0.716亿。
剔除新潮的数据，伊泰收入93.85亿，利润总额18.17，归母净利润12.89亿。
与25年Q1相比：收入下降11.1%，利润总额下降4.4%，归母净利润增长0.47%。数据不错，我推测是煤化工的原因。
呼准铁路股权转让对本季度财报的影响
呼准铁路账面价值83.29亿元，评估后123.14亿。公司向中国铁路呼和浩特局集团转让呼准铁路51%的股权后，还余有21.66%的股权。
这次股权出让，伊泰将共获得现金62.8亿，26年3月收到第一笔款31.4亿。目前交易未完成交割，这笔收入没有体现在1季度的合并利润表中。
呼准铁路有限公司是并表子公司，旗下主要资产就是呼准铁路和63.8%股权的鄂尔多斯大马铁路。大马铁路在2015年停工至今已有10年，目前准格尔旗政府正在推动建设重启。
伊泰在2003年开始建设呼准铁路，2006年竣工，总投资额13.4亿元。铁路全长124.18公里，从鄂尔多斯准格尔旗周家湾火车站向北延伸呼和浩特，并在呼和浩特接入京包铁路，是“西煤东运”的重要通道。这次并购算是国铁集团深化西部能源通道的重要战略布局。
1）1季报资产负债表：固定资产减少84亿，无形资产减少8亿，新增“待售资产”98.96亿、“待售负债”11.11亿。
2）1季报现金流量表：收到其他与投资活动有关的现金31.4亿。
资产负债表和现金流表的变动，反应的是这次并购的进展。
伊泰的另外2条控股铁路
公司当初建设呼准铁路、酸刺沟煤矿铁路专用线和准东铁路，都是为了解决‘有煤运不出’的难题。
其中，酸刺沟煤矿铁路专用线是为了打通从矿区到铁路干线的‘最后一公里’，把酸刺沟的煤，运到准东铁路的周家湾站。
准东铁路则是鄂尔多斯市境内的地方性煤炭运输专线，是一条深入矿区的‘支线’。它西端深入东胜煤田腹地，东端在薛家湾站与大准铁路（准格尔-大同）接轨，进而接入大秦铁路，将煤炭运往秦皇岛港。这条路线解决了东胜煤田腹地煤炭从矿区汇集并输送到国家铁路干线的问题。
鄂尔多斯地区煤炭运输通道有‘三横四纵’。其中“大同—准格尔—东胜—乌海线”是北线（第一横），而准东铁路正是这一横的关键的“中间段”。
2017年，兖州煤业以19.425亿元收购了内蒙古伊泰准东铁路25%的股权，估值77.7亿。
自营的铁路，不仅能降低运输成本，更可以根据煤矿的生产节奏灵活调度，避免了排队等待，极大提升了周转效率。
伊泰我从24年1月开始买入，半年后止盈。25年3月第二次建仓，持有至今。我对这个的期望：每年盈利60亿+业绩没有增长，给10倍pe。只要继续维持高比例的分红（75%以上），就值得一直持有。
伊泰风险1：灾害治理结束后产量下滑。伊泰的核定产能5640万吨/年，但是24-25年一直能超产，推测原因是灾害治理释放产能。灾害治理是在国家能源保供大背景下，为“安全地”快速释放产能提供的一种合规通道。
伊泰风险2:公司启动新疆伊犁能源100万吨煤制油项目，项目投资巨大，整体估计需要200亿+。26年资本开支从前几年的20亿/年，上涨为85亿。可能会影响接下来3年的分红比例。
