最近财报密集发布，实在有点看不过来了，先说说我的第一大重仓股分众传媒。
主营业务稳定增长
2025年年报披露净利润同比－42.85%，原因是处置数禾科技造成账面价值减少了21.53亿元，实际经营活动产生的现金流为72.08亿，同比+8.54%，自由现金流44.08亿。
数禾科技是分众在2016年花1亿元投资的一家网贷公司，2017年就通过转让部分股权收回了1.2亿元。然后这些年公司并没有收到来自数禾科技的现金，但是这笔投资的账面价值每年都在增长，截至2025年9月30日已经达到了33.2亿元。随着国家金融监管总局发布网贷新规，数禾科技的资产大规模贬值。
总结：这笔投资早已收回成本，现在剥离后还能收回7.91亿元现金，不影响公司主业，无需担心。
2026年一季度营收29.15亿，同比增长2.01%，净利润17.89亿，同比增长57.65%，扣非净利润10.66亿，同比增长7.88%。
一季度还是有处置数禾科技的影响（收回现金4.03亿），主要看扣非，这个成绩我还是比较满意的，像分众这样营业成本几乎固定的公司，只要营收稍微增长一点，净利润就能带来较高的增长了。不出意外的话今年的业绩要创新高了。
毛利率稳定增长
2025年毛利率达到了69.96%，同比增长3.86%，解近历史最高水平。
主要得益于点位优化，点位租金下降。由于跟新潮有了合并预期，那么价格战自然就没了，所以在上下游都提高了定价权。另外我觉得还有AI带来的效率提升的影响。
海外市场持续扩张
今年以来，公司进一步拓展了澳大利亚，加拿大，英国，德国，巴西等市场。说来也奇怪，这个梯媒市场在中国已经发展20多年了，别的国家都还没有人去开发。当然海外市场目前还只是扩张阶段，要产生明显的收益还要等几年。不排除公司在海外再造一个分众的可能。
客户结构变化情况
2025年互联网客户的广告投放同比增长了188.59%，占营收比25.15%，而日用消费品的投放同比减少了16.22%，占比47.31%。
真的是风水轮流转啊，前两年消费起来了，互联网不行了，现在互联网又行了，但是消费又不好了。
不要想以后互联网又减少投放了怎么办，其实从这一点可以看出一个很重要的信息：就是分众的周期性已经很小了，每年总有行业是好的，未来只要整个广告行业在稳定的发展，分众的业绩就会稳定的增长。
高分红率政策持续
由于利润减少只是账面上的资产减值，不影响公司的现金流，所以公司还是决定赚多少分多少。2025财年合计分红为每股0.34元。
分红是价值投资者的底气，无论资本市场风云变幻，公司给我的分红就够我一年生活费了，而且未来还会增长，我需要担心什么？股价跌了我还能多攒几股。那些被炒作的科技股我是一股都不会买的，因为根本拿不住。
关于收购新潮
我觉得成不成功问题都不大，收购成功，对分众来说也只是锦上添花而已，收购不成功，分众照样是绝对的龙头，而且股东也不用担心股权被稀释了。估计到下半年才会有结果。
总结
近期分众的股价好像是冲着财报暴雷去的，结果一季报出来一看，还是增长的。事实证明，市场在大多数时候都是无效的。
像分众传媒，招商银行的股息率都超过5%了，如果这样都还怕被套牢，那你还是趁早退出股市算了！
此时此刻，我又不禁想起了某人的一句名言：
别瞅傻子，瞅地！
