4月23日，西安环球印务股份有限公司（002799）发布2025年年度报告。这份成绩单堪称惨烈：全年营收8.08亿元，同比暴跌42.15%；归母净利润减少2200.37万元，虽较上年减亏57.99%，但仍未摆脱亏损泥潭；扣非净利润减少2553.27万元，连续三年扣非为负。
曾经的医药包装龙头，为何陷入增收不增利、营收大跳水的困境？砍掉互联网营销、聚焦包装主业、加码智能制造，环球印务的转型求生之路，能否在国资加持下迎来转机？
2025年，环球印务整体营收8.08亿元，较2024年的13.97亿元直接“砍半”，归母净利润减少2200.37万元，经营压力肉眼可见。
分业务来看，公司三大板块呈现极端分化：
医药及消费品包装（造纸及纸制品业）：营业收入4.49亿元，占比55.52%，同比仅降9.64%，成为唯一压舱石。作为公司核心主业，医药纸盒销量38.83亿只，同比微增1.09%，库存量大幅下降52.40%，存货周转明显加快，主业基本盘保持稳定。
互联网数字营销：营业收入7218.62万元，占比8.94%，同比暴跌85.63%。受行业竞争加剧、应收账款逾期影响，公司果断缩停该业务，停止承接新单，全力处理存量事项，成为营收下滑的核心元凶。
印刷包装供应链：营业收入2.80亿元，占比34.67%，同比下降28.31%。虽天津新材料项目投产，但新产品市场拓展不及预期，拖累板块业绩。
从利润端看，亏损主要源于互联网业务减值与新工厂成本压力：领凯科技全年净亏4516.69万元，叠加智能工厂投运后固定费用增加、医药包装毛利率同比下滑7.24个百分点，直接吞噬公司利润。
值得欣慰的是，经营活动现金流1.58亿元，同比大增52.75%，回款能力显著提升，为公司转型提供了宝贵的现金流支撑。
2025年，环球印务最核心的动作就是“做减法”，彻底剥离拖累业绩的不良资产，聚焦医药包装核心赛道。
1. 果断关停互联网营销，止血止损
公司互联网数字营销业务曾是第二增长曲线，但2025年行业内卷加剧、获客成本飙升，叠加大额应收账款逾期，领凯科技经营陷入绝境。
年报显示，公司全面缩停互联网业务，停止新签合同，专注存量回款与风险处置。此举虽短期导致营收暴跌，但长期看甩掉了年亏超4500万的“包袱”，避免业绩持续失血，为聚焦主业腾出资源。
2. 清理低效资产，优化资源配置
清算注销西安易博洛克，减少低效子公司拖累；
盘活西安高新区闲置资产，公开挂牌招租，提升资产利用率；
调整募投项目，将“医药包装折叠纸盒扩产项目”结项，节余4575.02万元募集资金永久补充流动资金，提高资金使用效率。
3. 商誉风险可控，减值压力释放
此前收购领凯科技、金印联形成的1.8亿元商誉，2023年已计提1.08亿元减值。2025年公司未新增商誉减值，剩余商誉7233.74万元，风险已充分释放，未来业绩爆雷概率大幅降低。
断臂止血的同时，环球印务并未躺平，而是依托陕药集团国资背景，全力加码医药包装主业，打造“智能+绿色”双核心竞争力。
1. 医药包装龙头地位稳固，客户壁垒深厚
作为国内医药折叠纸盒标准制定者，公司客户资源堪称豪华：覆盖拜耳、强生、诺华、华润、恒瑞等国内外头部药企，高端药用铝管客户包括强生、华润三九等，客户粘性极强、回款稳定。
2025年，公司新增14项实用新型专利、8项软件著作权，累计知识产权263项，广色域印刷、色彩管控技术达到国际水平，天津环球、凌峰环球均通过GMI认证，具备承接国际药企订单能力。
2. 智能工厂投产，数字化转型见效
以全资子公司凌峰环球为载体的 “绿色包装智能制造工业园一期” 已建成投产，智能工厂入选陕西省数字化典型案例，实现生产全流程智能化管控，生产效率提升30%以上，次品率大幅下降。
同时，公司上线CRM、PDM系统，打通供销链全流程，数字化管理水平行业领先，为降本增效提供技术支撑。
3. 环保包装风口发力，打造第二增长曲线
受益于国家“禁塑令”“减碳替塑”政策，公司旗下金印联重点布局无氟替塑涂层、水性环保材料，天津新材料项目10万级洁净车间投产，产品覆盖食品包装、一次性餐具等领域，环保材料业务迎来爆发期。
此外，公司拓展医美、化妆品、大健康消费品包装，合作贝泰妮、巨子生物等头部企业，精品盒业务逆势增长，打开新的盈利空间。
2025年的环球印务，处于转型阵痛期，机遇与风险并存：
1.核心风险
（1）行业竞争加剧：医药包装行业集中度低，同质化竞争激烈，毛利率持续承压；
（2）原材料波动：白卡纸、油墨等原材料价格受纸浆、环保政策影响，成本管控压力大；
（3）业务转型不及预期：消费品包装、环保材料市场拓展需时间，短期难弥补营销业务缺口。
2.核心机遇
（1）国资背书强：实控人为陕西省国资委，控股股东陕药集团为医药龙头，资源协同、资金支持优势明显；
（2）行业赛道优质：医药包装属刚需行业，2025-2030年行业CAGR超10%，2030年市场规模破1500亿元，老龄化、创新药国产化带来长期需求；
（3）现金流健康：经营现金流持续净流入，货币资金4.84亿元，短期借款降至1.46亿元，财务结构优化，抗风险能力强。
环球印务2025年的财报，是一份“断臂求生”的阵痛答卷：主动砍掉亏损的互联网业务，虽导致营收腰斩、净利亏损，但彻底止血止损；聚焦医药包装主业，加码智能、环保赛道，叠加国资背书与优质客户资源，长期价值正在重塑。
短期看，公司仍需面对营收下滑、毛利率承压的压力；长期看，随着智能工厂产能释放、环保包装与消费品包装业务放量，叠加互联网业务风险出清，环球印务有望走出亏损泥潭，重回增长轨道。
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