数据来源：公开市场信息，截至2026年4月17日收盘。
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茅台神话破灭日:当永远增长的信仰被一张财报击碎永远有多远？ 答案是：2026年4月17日。 今天A股最震撼的消息，不是创业板指创下2015年6月以来的近11年新高，也不是沪深京三市成交额突破2.4万亿——而是 那个曾经被认为“只涨不跌、只增不减”的茅台，交出了上市24年来第一份年度营收、净利润双降的财报。 开盘低开超4%，市值瞬间蒸发近800亿，盘中一度被源杰科技超越，跌落“股王”宝座。这份四季报，摧毁的不仅是数字，更是市场对茅台“独一档”估值体系的信仰。 ? 行情回顾：创业板狂欢，茅台落寞 今天市场呈现典型的分化格局： - 指数表现：沪指微跌0.1%，深证成指涨0.6%，创业板指大涨1.43%，再创2015年6月以来的近11年新高。 - 成交额：沪深京三市成交额超过2.4万亿，较昨日放量近千亿。 - 板块轮动：非金属材料、电子化学品、元件、通信设备等科技板块领涨； 旅游景区、酒店餐饮、医疗服务等消费板块跌幅居前。 一边是科技股的狂欢，一边是消费龙头的落寞——今天的市场情绪，被茅台这份财报彻底撕裂。 ? 持仓实盘：电力军团集体回调 今日持仓整体浮亏0.19%，亏损507.6元，无操作。 电力板块今日普遍回调，唯有新城控股逆势上涨3.45%，成为持仓中难得的亮点。 ? 今日思考：两个“永远”的终结 1. 茅台“永远增长”神话的终结茅台2025年四季报显示：单季度营收403.84亿元，同比下滑19.43%；净利润176.93亿元，同比暴跌30.34%。要知道，四季度本是白酒的传统消费旺季，这样的断崖式下滑堪称罕见。 这意味着什么？- 估值体系重构：茅台过去享受的“确定性溢价”正在瓦解。当连茅台都能负增长，还有什么资产是“永远安全”的？ - 渠道压力显现：有分析指出，四季度业绩下滑反映了茅台主动降速、缓解渠道库存压力的策略。但这也暴露了高端白酒面临的真实需求挑战。 - 外资转向：大华继显在财报发布后立即将茅台评级下调至“持有”，这是2025年以来首家明确下调茅台评级至中性的主要外资机构。 茅台不再“独一档”，被推向平凡——这是今天市场最深刻的教训。 2. 中东冲突“短期化”预期的终结 美以伊冲突至今已近50天。所有在途库存石油、海上库存基本已落地进库。接下来会怎样？ 现实是：霍尔木兹海峡的“梗阻”可能演变成全球经济的“梗阻”。 - 库存消耗加速：过去6周，全球原油库存已大幅下降1.9亿桶至80亿桶以下。 - 价格压力持续：瑞银集团认为，若海峡封锁持续至4月底，国际油价有望触及每桶130美元。 - 系统性风险：这场冲突已从单纯的能源问题，演变为波及全球贸易、化工、粮食等多个领域的系统性震荡。 “一开始觉得不会超过四五周，现在已经50多天了”——地缘政治的“黑天鹅”往往比我们想象的更持久。 ? 市场启示：寻找新时期的“确定性” 今天的市场给我们两个重要启示： 1. 没有永远的“护城河”茅台用24年建立的信仰，一张财报就能击碎。在快速变化的时代，任何商业模式都可能面临挑战。 2. 地缘政治已成常态变量美伊冲突不再是“短期事件”，而是需要纳入长期投资框架的持续变量。能源安全、供应链韧性将成为更重要的考量因素。 投资的世界里，“永远”是个奢侈品。 我们能做的，只有不断审视持仓逻辑，在变化中寻找相对确定的机会。 ? 互动话题 今天想和大家讨论两个问题： 1. 茅台信仰崩塌后，你认为还有哪些“永远增长”的资产值得怀疑？ 2. 美伊冲突持续50天，你的投资组合做了哪些调整来应对能源风险？ 市场有风险，投资需谨慎。本文仅为个人实盘记录与思考，不构成任何投资建议。 【推荐阅读】 创业板创11年新高！但我账户只涨0.73%，问题出在哪？ 外贸创5年新高，A股却玩起了"跷跷板"？ 比亚迪起火A股却火了！4000点收复背后的硬核逻辑
