推广 热搜： 采购方式甲带滤芯气动隔膜泵带式称重给煤机减速机型号无级变速机链式给煤机履带减速机

恒立液压2025年财报:营收高增,利润却在掉速,关注3个信号

日期：2026-04-23 11:41:05 来源：网络整理作者：本站编辑评论：0

一、前言

恒立液压的营收增速不错，但净利润同比增速低于营收；四季度出现了增速不增利，且净利润同比下滑的趋势。

作为“机器人”概念股，受到资本市场的追捧也是情有可原，但这个业绩与股价确实不太匹配。

具体的数据还要看下2026年一季度情况，是否存在财报调整的可能性。

二、业绩总览：

2025年核心数据：

营收： 109.41亿（同比 +16.52%）
净利润： 27.34亿（同比 +8.99%）
扣非净利： 24.95亿（同比 +9.21%）

? 结论：净利增速弱于营收

四季度单季度：

营收同比 +28.4%；
净利润同比 -9.89%；
扣非净利同比 -11.64%。

四季度呈现增收不增利趋势，净利润出现同比下滑。

三、财务数据分解分析

1️⃣、盈利能力 & 费用率

毛利率略有下降，但净利率持续多个季度环比下降，且同比也是下滑。

管理费用：同比 +9.72%，主要增长来自职工薪酬。

销售费用：同比 +17.23%，高于营收增速，增长主要来自职工薪酬、业务招待费。

研发费用：同比 -3.11%。

营业成本同比增长+18.25%

? 核心问题：人工成本上升 + 费用扩张

影响净利润因素：

财务费用增长来自汇兑损失，少了将近1.3亿多
投资收益增加了1.76亿多。

2️⃣、现金流与债务

目前之后少量的债务；

经营活动产生的现金额净额，同比下降了26.95%，但现金流同比还是增长。

公司目前的现金流足够覆盖债务。

合同负债同比增长了14.08%，净现比下降，低于2024年。

3️⃣、存货 &应收款

存货：

同比增长22.04%；

环比有所下降。
原材料、在产品、库存商品都有增长。
资产减值损失同比增长了98.15%

应收账款同比39.31%，导致净现比下降，信用减值损失持续上升。

结论：下游的需求依然在上升，存货增长部分来自下游的需求，但减值损失的趋势值得关注。

四、业务结构变化:

1）行业情况

液压行业，与工程机械整体行业，呈现“高端化、智能化、绿色化”趋势
国产龙头企业引领作用凸显，一批专精特新“小巨人”企业快速崛起，产业集中度持续提升
液压行业，出口大于进口比例。
行走液压，占比提升至50%。
机械行业进入高质量发展，连续两年正增长；三一重工财报中提到2026年前景更佳。

2）公司情况

加快国际化战略布局，但2025年海外营收占比（从2024年22.08%下降到19.25%，有些反常）
“国际化、多元化、电动化”依然是公司的核心战略
国内营收占比有提升，但毛利率相比2024年下降了1个百分点。
得益于挖掘机景气度，相关液压产品同比增长20%
公司主要四大产品系列，营收同比最低增速液压油缸也有10%+，但其毛利率是下降，拖累了整体的毛利率。
前五客户，营收占比42.07%，客户集中度较高

五、股东结构与分红能力

前十股东：申诺股东持续减仓，股东数呈现下降趋势，筹码集中度提高

分红：2025年每股派息0.86元，高于2024年。公司已经把中期分红制度化。

六、后续跟踪关注点

1️⃣、公司经营方面：

1）行业景气度，是否能继续带来营收增长，特别是挖掘机行业

2）海外拓展业务并不佳，后续需要跟踪营收占比是否提升。

3）过度依赖TOP5客户，客户集中度风险提升。

2️⃣、财务跟踪要点

1、净利率持续下降，何止值得止跌；警惕毛利率下滑

2、应收款与存货持续走高，减值损失走高都需要跟踪。

公司的营收还在增长，但赚钱的能力，似乎在“变弱”

? 如果觉得有用

点赞：告诉我你在看。
在看：让更多朋友读到。

风险警示：

打赏

更多>同类资讯

0 条相关评论

推荐图文

推荐资讯

点击排行