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作者 | 张新民教授
业务对接：财数君（微信号：caishujun01）
今天我们再看一下中国联通。
中国联通我们前面分析过，他的总资产是5824亿，我们来看这5824亿它的总体情况，第一，它的负债合计是2510亿，各类贷款大概300多亿。我们看一下这2510亿，它的各类有息负债是164亿，加上一个54亿是218亿。然后一年内到期的非流动负债有129~130亿，220+130是350亿，再加一个7亿就是350~360亿，也就是说它整个的有息负债是2510亿，说明2150亿左右是什么？是经营性负债，是造血的能力，这个比重相当大，这跟格力电器有类似的地方。下一个是股本，股东的贡献310+803是1000亿多一点，这边还有一个少数股东权益也是1000多亿，那么就是股东的入资这个输血其实不少，有2000多亿，最终的结果是利润积累反而稍微来讲不是那么的多。所以如果我们这样看的话，中国联通支撑点，第一大动力实际上是业务，第二大动力是两个股东的入资，一个是上市公司股东，一个是其他少数股东。利润留下来的不多，贷款是最不重要的，它的输血主要来自于股东。所以支撑他的5000多亿的资产里面，最重要的来源来自于它的造血能力的业务。
那么我们这是看资产负债表右边，我们讲了输血，我们能不能在资产负债表左边发展的怎么样，再有另外一种认识呢？刚才说了是输血还是造血，造血强的底气就足，输血强的公司底气不足，对吧。
好了，资产方我再用两个字两个词来给大家交流，资产负债表右边输血和造血，股东给的、银行借的、各方面借的，这就叫输血，自己业务和利润积累的叫造血。那么资产负债表左边，资产的结构呢？两个血，一个是用血，一个是放血。我跟大家讲一讲什么叫用血，你用于各种经营、投资都叫用血，比如说你构建固定资产、无形资产买设备对吧，这是都固定资产了，搞生产性生物资产，买存货，搞经营，然后生产销售全在里面，这就叫用血，你的资源怎么用。
放血，这听着有点渗，怎么个放血法呢？就是什么没用买什么，专买贵的，不买对的。说怎么这样讲，我告诉大家放血没有一定的标准，但是我给大家指几个重要的线索，能放血的地方。一、商誉，商誉不能说都是放血，但是商誉太高了，就是在放血。二、其他应收款，如果被关联方占用，被大股东占用，你这被放血，这可能性是很大的。三、你买的那些资产没什么用的，建设那些没有什么市场能力的固定资产、无形资产，也是放血。最后就是你的投资，血本无归的投资也是放血了。
最危险的企业是什么样子的企业？这边靠输血活着，另外一边大肆的放血。谁呀？乐视网，乐视网一边靠融资活着，另外一边乐视网大量资产都是不良资产，你说他在干什么呢？打着模式创新的旗号大肆地进行放血，这就是乐视网。
未完待续......
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