为何赚钱难？两大因素拖后腿
粉笔在财报中解释了原因，结合行业背景，主要有两点：
“低价内卷”冲击传统大班课。招录类考试培训行业竞争日益加剧，尤其是自媒体平台上的个体教师通过低价策略抢占了部分市场份额。虽然粉笔2025年大班课的销售量有所上涨（得益于AI类课程的带动），但平均售价的下降抵消了销量的增长。这就像“薄利多销”没跑通，反而变成了“薄利难销”。
图书业务继续萎缩。图书销售一直是粉笔的重要收入来源之一。但受教师资格考试政策变化、考试时间重叠等因素影响，图书订单量持续下降。2025年，图书销售及其他业务收入为3.87亿元，同比下滑了约14.6%。
用户基本盘稳固，AI成新增长点
在行业整体增长放缓的背景下，粉笔的用户规模却未受明显影响：平均月活用户达910万，与上年持平。这得益于其在AI领域的持续投入。
2025年，粉笔研发投入2.45亿元，同比增长10.6%，并宣布将全部未动用IPO募集资金6080万港元用于AI研究与开发。公司以自主研发的职业教育垂域大模型为引擎，推出AI系统刷题班、AI精品面试点评等产品，试图通过技术差异化应对市场竞争。
战略动作：与华图联手，行业洗牌加速
除了财报数据，粉笔在2025年还有一个重大动作——与华图山鼎达成战略合作。
这一举措被业内视为“强强联合”，旨在应对激烈的行业竞争。双方将在服务深度、成本结构和业务拓展上整合资源，有望加速中小机构的出清，重塑职业教育的竞争格局。对于粉笔来说，这不仅是为了对抗价格战，更是为了在行业洗牌中巩固头部地位。
寒冬之后，是黎明还是更冷的夜？
当前，职业教育市场正从“规模扩张”转向“存量竞争”。粉笔的选择是：技术驱动+产品升级。
2025年，粉笔的财报呈现出一个典型的“转型期”特征：
一方面，通过AI技术提升教学效率和用户体验，新的增长引擎（小班课、AI产品）还在蓄力。
另一方面，旧的增长引擎（大班课、图书）在减速，粉笔推出小班课程、精品就业班等高附加值产品，以应对低价竞争。这种“技术+产品”的双轮驱动，或将成为其未来增长的关键。
结语
粉笔2025年的财报，就像一场正在进行的“战役”。营收的下滑是暂时的阵痛，利润的承压是转型的代价。在职业教育这个看似拥挤的赛道里，真正的赢家将是那些能用技术和模式打破僵局的人。
对于考生来说，这意味着更优质的教学服务；对于投资者来说，这需要更多的耐心等待拐点；而对于粉笔本身，2025年或许不是丰收的一年，但一定是最值得铭记的一年——因为AI的种子，已经种下。
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【免责声明】本文仅基于公开财报信息进行分析，不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。
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