第23期 | 写授信报告时,怎么做好企业财务分析?(含3表+4指标)

【进我主页点击右上角“…”，设为星标⭐️

不错过任何一次推送】

这是星君的第76篇原创

做特懂债权融资的创业者

⬇️ PDF版本和思维导图版本

⬇️ 加我个人微信，免费领取

添加时请备注想要的文件名称

另有交流群，可加我微信邀请进群，包括一级市场、银行、融资租赁、保理、供应链、助贷等，分区域、行业垂直和商务交流。

一、财务分析概述

在银行授信审批中，财务分析是评估还款能力、识别经营风险的核心模块，其核心在于通过 “数据穿透” 还原企业真实经营状况，所以资产负债表、利润表、现金流量表就成为了财务分析的基础载体。

财务分析可以按照 “异常优先、穿透分析、尽调验证” 三大原则开展：

1、下户前，阅览财务报表时，对“占比过大、同比、环比增/减异常的科目”，标记为核心分析对象；

2、现场尽调时，在与企业财务负责人/实控人面谈时，充分了解数据异常背后的经营侧因素；

3、撰写报告时，将 “数据异常 - 经营原因 - 风险影响 - 风险缓释措施” 作为统一的整体呈现；

最终帮助审批人精准判断企业的偿债能力和授信风险边界，为企业提供最为接近其实际客观情况的授信方案。

二、资产负债表的分析要点

资产负债表通常是反映企业在具体时点的 “家底”，类似于照相机，帮助我们呈现的是具体的静态资产情况，所以把握住 “资产的真实性 、 负债的合理性 、权益的稳定性”便是重点，通常需要关注如下科目及其异常情况。

（一）资产端：聚焦 “真实可控性”

1.  流动资产分析

a.  货币资金：

i.  重点区分 “可自由支配资金”与 “受限资金”（如保证金、质押存款等），若受限资金异常（规模/占比），就需要进一步核实受限的原因；

ii.  重点关注“大存大贷”，也就是企业明明货币资金充足，但仍有大额短期借款，此类情况的合理性，就需要在尽调环节，结合企业的经营特点重点落实（重点核查“冲时点”型的货币资金）。

b.  应收账款：

i.  看 “账龄结构”（账龄超 1 年、 3 年的占比以及回收的可能性，以及后续计提坏账的计划）；

ii.  看 “客户集中度”（大客户占比过高，需结合单一客户集中度过高，分析回款风险情况）；

iii.  异常变动分析：若同比激增 50%以上，就需要重点分析是为了虚增收入而激进确认，还是下游客户的强势/行业性因素调整，导致账期拉长。

c.  存货：

i.  看 “构成”（原材料、在产品、产成品占比，若产成品占比超 50%，就有可能存在终端的滞销风险）；

ii.  看 “周转”（若存货同比增加，但营业收入降 ，就需要结合仓库实地查看，判断是否为 “积压存货” 或 “虚构存货”）；

d.  其他应收款：结合具体金额，穿透追查 “资金去向”（重点甄别是否为关联方占用，防范资金抽逃风险）。

2.  非流动资产分析

a.  固定资产：

i.  看 “成新率”（成新率低于 30% 可能意味着设备老化，需投入资金更新，影响现金流）；

ii.  看 “真实性”（现场调查时核实固定资产是否实际用于生产，避免企业用虚假固定资产套贷）；

iii.  异常变动：若突然新增大额固定资产（如购置非生产用房产），需分析对经营的影响以及未来偿债能力的影响。

b.  无形资产：关注企业的“专利技术”（是否实际应用于生产，在市场中的流通价值如何），若无形资产占总资产超 20% 且无实际经营支撑，企业进行“虚增资产” 情况就可能很大。

c.  长期股权投资：若占比超 10%，需分析投资标的是否与主营业务相关，避免企业 “盲目对外投资” 导致资金链紧张。

（二）负债端：聚焦 “偿债压力与合理性”

1.  流动负债

a.  短期借款：

i.  看 “来源”（关注非银金融机构的短期借款）；

ii.  看 “期限”（关注贷款未来到期的集中度情况）。

b.  应付账款：

i.  看 “付款周期”（从付款周期款看企业在产业链中的话语权）；

ii.  看 “客户集中度”（关注供应商的集中度情况，避免过渡集中导致经营的潜在波动）。

c.  应付职工薪酬：若同比降 20% 且企业未裁员，可能存在 “拖欠工资” 情况，了解企业的现金流情况和回款预期。

2.  长期负债

a.  长期借款：

i.  看 “用途”（是否用于主营业务扩张，若用于房地产、股市等非主营业务，需关注合规风险）；

ii.  看 “还款计划”（关注项目收益作为还款来源的现金流覆盖度）。

（三）所有者权益：聚焦 “稳定性与支撑力”

1.  实收资本：核实是否 “实缴”。

2.  未分配利润：若连续 3 年为负，且营业收入无增长，说明企业长期亏损，权益对负债的支撑压力加大，关注企业后续的经营调整与经营计划。

3.  资本公积：完成新一轮的股权融资的时候他，通常会有大额增加，否则就需要关注是否为 “虚增资本公积”（如用股东的关联交易虚增公积）。

三、利润表的分析要点

利润表反映企业某一期间的 “盈利情况”，类似摄像机，帮助我们了解企业一个经营阶段的具体成果，重点关注 “异常盈利” ，了解 “盈利质量”，所以核心的分析逻辑便是 “收入的真实性、成本的合理性、利润的可持续性”。

（一）营业收入：穿透查 “真实性与可持续性”

1.  收入构成：

a.  看 “主营业务收入占比”（若低于 70%，说明企业主业不突出，核心资源部聚焦，关注企业的后续经营规划）；

b.  看 “区域 / 客户构成”（若某一区域收入占比超 50%，需关注在对应区域的市场变化风险）。

2.  异常变动分析：

a.  若营业收入同比增 30% 但营业成本增 50%，对于这种增收不增利的情况，需要了解企业的经营策略，关注后续的发展。

b.  若营业收入同比降 20% 但毛利率升 10%，关注企业是不是涉及 “产品结构调整”（如聚焦高毛利产品），还是 “少计成本”（如少结转存货成本）等因素。

（二）营业成本：聚焦 “匹配度与合理性”

1.  成本构成：分析原材料成本、人工成本占比，若原材料成本占比超 70%，需关注原材料价格波动风险，若涉及进口，需要进一步关注汇率波动的影响。

2.  成本与收入匹配：分析营业收入增/降幅度与营业成本的增/降幅度，侧面验证企业的产能利用率和市场销售变化的匹配度。

（三）期间费用：警惕 “异常增减与挪用”

1.  销售费用：若同比增幅远大于营业收入增长比例，需落地是否为 “过度营销”（如高额广告费但效果差），或是否存在 “费用套现”（如虚列差旅费、业务招待费）。

2.  管理费用：若 “研发费用” 突然大额增加，需查是否有实际研发项目（尽调可看研发设备、研发人员名单），关注企业是否涉及 “虚增研发费用抵税”。

3.  财务费用：若 “利息支出” 同比增 30% 但借款总额未增，需查是否涉及民间借贷等非标资金。

（四）利润：关注 “质量与可持续性”

1.  营业利润：若营业利润为正但 “其他收益”（如政府补助、资产处置收益）占比过高，则说明企业主营业务的盈利能力弱，利润的可持续性存疑。

2.  净利润：若净利润为正但经营活动现金流为负，就需要警惕 “纸面盈利”，也就是传统所谓的赚利润不赚现金，这类情况通常会导致企业的垫款规模增大，一旦出现坏账计提，直接影响利润，因此需要深度了解整体的经营规划和后续的订单回款情况。

四、现金流量表的分析要点

现金流量表反映企业资金真实流动的情况，是 “盈利质量的试金石”，也是企业运营的“血液”，所以核心的分析逻辑就是把握 “现金流类型匹配 、与利润表 / 资产负债表的勾稽”。

（一）经营活动现金流量：核心看 “造血能力”

1.  净额分析：

a.  若经营活动现金流量净额连续 2 年为负，且净利润为正，说明企业盈利无资金支撑，企业营收的质量可以判定为非健康状态（重点关注应收账款的回款情况和计划）；

b.  若净额为正但同比降较多，那么就需要结合资产负债表落实具体的原因（是否为存货积压占用、应收账款回款变慢等）。

2.  与利润勾稽：经营活动现金流量净额 / 净利润比值（盈利现金比率）通常应≥1，若＜0.5，则说明盈利质量差，需落实是否存在 “非付现成本过高”（如折旧摊销多）、 “资金回笼差”等情况。

（二）投资活动现金流量：关注 “战略与风险”

1.  净额为负：若因 “购建固定资产、无形资产”（与主营业务相关），需分析项目回报周期（如 1-3 年可投产盈利，属于合理扩张）；若因 “长期股权投资”（非主营业务），需评估投资风险。

2.  净额为正：若因 “处置固定资产”，需查是否涉及 “变卖核心生产设备”。

（三）筹资活动现金流量：判断 “融资能力与偿债压力”

1.  净额为正：若来自 “吸收投资”，说明企业能够获得投资人的看好，属于利好；若来自 “借款”（尤其是短期借款），就需要关注是否涉及 “借新还旧”等负面情况。

2.  净额为负：若因 “偿还借款”，关注企业是短期流贷被动抽贷还是长期贷款的正常结清，还是用 “处置资产” 还款；若因 “分配股利”，需关注企业自身现金储备情况，落实并避免大股东掏空企业填补自身其他业务现金流窟窿的情况出现。

（四）三张表勾稽验证：避免数据矛盾

1.  资产负债表 “货币资金” 变动≈经营活动现金流净额 + 投资活动现金流净额 + 筹资活动现金流净额（允许小额差异，若差异超 10%，需查是否有 “未达账项” 或 “数据造假”）。

2.  利润表 “营业收入”≈资产负债表 “应收账款增加额”+ 经营活动现金流量 “销售商品收到的现金”（若营业收入远大于后者，可能虚增收入）。

五、财务指标的分析要点

财务指标是 “数据浓缩工具”，需结合行业平均水平（如制造业、服务业指标差异大）分析，核心分为四类，重点关注 “指标异常偏离”。

（一）偿债能力指标：评估 “还款安全性”

1.  短期偿债能力

a.  流动比率（流动资产 / 流动负债）：正常范围 1.5-2.0（制造业），若＜1.0，说明短期偿债能力弱；若＞3.0，说明企业资金充沛。

b.  速动比率（（流动资产 - 存货）/ 流动负债）：正常范围 1.0-1.5，若＜0.8，需警惕 “存货无法快速变现” 导致的短期风险。

2.  长期偿债能力

a.  资产负债率（总负债 / 总资产）：工业企业≤60%，服务业≤50%，若＞70%，说明企业高负债经营，偿债风险高。

b.  利息保障倍数（（利润总额 + 利息支出）/ 利息支出）：正常≥2.5，若＜1.0，说明企业利润无法覆盖利息，存在违约风险。

（二）盈利能力指标：评估 “盈利可持续性”

1.  毛利率（（营业收入 - 营业成本）/ 营业收入）：需对比行业平均，若高于行业 10% 以上，需关注企业的 “核心技术、品牌优势”；若低于行业 10% 以下，说明企业自身的成本控制差或产品竞争力弱。

2.  净利率（净利润 / 营业收入）：正常工业企业≥5%，服务业≥8%，若净利率为正但毛利率为负，可能依赖 “政府补助、资产处置收益”（大多是非可持续盈利）。

3.  净资产收益率（ROE = 净利润 / 平均净资产）：正常≥8%，若＜5%，说明股东投资回报低，企业盈利效率差。

（三）营运能力指标：评估 “资金周转效率”

1.  应收账款周转率（营业收入 / 平均应收账款）：越快越好，若低于行业平均 30%，说明回款慢，资金占用多；若周转率突然大幅下降，需落实具体原因。

2.  存货周转率（营业成本 / 平均存货）：越快说明存货变现快，若低于行业平均 30%，可能存在产品滞销的风险，需落实企业后续的调整策略。

3.  总资产周转率（营业收入 / 平均总资产）：正常≥0.8 次 / 年，若＜0.5 次 / 年，说明资产利用效率低。

（四）成长能力指标：评估 “未来发展潜力”

1.  营业收入增长率（（本年营收 - 上年营收）/ 上年营收）：正常≥10%（成长期企业），若连续 2 年＜0，说明企业增长停滞；若突然大幅增长，需查是否为 “一次性”（关注营收的可持续增长）。

2.  净利润增长率：需与营业收入增长率匹配，若营收增增幅比例大于净利润增幅比例，说明盈利质量下降。

（五）指标分析注意事项

1.  避免 “单一指标判断”：如资产负债率高但毛利率高，可能仍具备偿债能力；需结合多指标（如资产负债率 + 利息保障倍数 + 经营现金流）综合判断。

2.  结合行业特性：结合企业所属的行业特征，进行数据分析，不能脱离行业特征单独分析数据，如房地产企业资产负债率普遍偏高，需用行业标准评估；农业企业存货周转率低，也属于正常情况。

3.  异常指标必穿透：如应收账款周转率骤降，需结合资产负债表 “应收账款账龄”、利润表 “营业收入变动”、现场访谈的时候关注 “客户回款情况”，找到具体原因，从而为授信审批的风险把控提供事实基础。

我是星君

阅读更多：

5000字详解 | 银行对公授信报告撰写思路

我组建了各行业垂直社群

包括银行、一级市场、融资租赁、助贷等

方便大家交流合作

加我个人微信，邀请进群

?