其中，天然气净产量达1,037.3十亿立方英尺，同比增长11.6%。
虽然产量较2024年增加了，但是我们可以发现原油产量增速已经开始放缓：
桶油主要成本为27.9美元／桶油当量；
储量：截至二零二五年底，公司净证实储量为77.7亿桶油当量。
2026年展望：公司全年产量目标为780至800百万桶油当量，预计资本支出为1,120至1,220亿元人民币。
由此我们估计2026年末净证实储量大约就是80亿桶油当量，相比2025年末增长3%左右。
三大报表
三大报表基本上可以说是无懈可击，先看资产负债表：
流动负债因一年内到期的非流动负债减少而大幅减少，流动负债方面，预计负债增加了近200亿，主要是预计负债增加，这个预计负债大概率是油田弃置准备，也是正常开支。
再看利润表：
利润表唯一的瑕疵就是投资收益是负值，在联合营企业（大概率是俄罗斯）那亏钱了：
合并现金流量表也没什么硬伤，就不再赘述。
最后说一下我们对海油的评价：在这个全体都在向右转弯的世界，一定会越来越强调能源安全的饭碗要端在自己手里，因此中海油的增储上产不会停止，海油这种票非常适合作为底仓对冲其他投资的风险，值得以年为单位的长期持有。
估值：继续给予25.5港币的合理估值，叠加油价中枢上移15%的估计（理由是美伊冲突会导致油价中枢上移），给予海油2026年末合理估值25.5*1.16=29.58港币。
