报告发布日期：2026年03月26日
报告名称：《国信证券-财报点评:361度（01361.HK）-2025年业绩增长双位数，现金流大幅改善》
证券分析师：丁诗洁（S0980520040004）、刘佳琪（S0980523070003）
核心观点
全年收入和净利润双位数增长，派息率45%。2025年公司收入增长10.6%至111.5亿元，归母净利润增长14.0%至13.1亿元，成人和童装收入分别实现9.1%和10.4%的增长。归母净利率提升0.3个百分点至11.7%，拆分来看，毛利率保持平稳，销售费用率下降1.7百分点至20.2%，主要受益于广告及宣传开支费用率下降2.3百分点至10.5%，管理费用率上升0.8百分点至7.7%，主因慈善捐款增加所致。经营性现金流净额大幅改善，同比增长1067.0%至8.15亿元，净现比升至0.62，主因公司持续优化营运资本管理，在应收账款、应收票据与存货管理方面取得成效所致，存货/应收/应付周转天数分别+10/0/-14天至117/149/74天，其中存货周转天数增加主要为支持电商业务而主动备货，应付账款周转天数缩短主要为保障供应链稳定而调整付款条款。2025全年派息率维持在45.0%。
风险提示：消费需求复苏不及预期；渠道拓展不及预期；品牌形象受损。
文字节选自报告《国信证券-财报点评:361度（01361.HK）-2025年业绩增长双位数，现金流大幅改善》，进入小程序查看报告全文
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国信证券纺织服装研究团队介绍
团队长期深入研究纺织服装全行业，对行业核心龙头和细分领域均有深度覆盖，追求专业客观、厚积薄发。团队曾于2020年获金牛奖最佳纺织服装团队第五名，2022年获新浪“金麒麟”纺织服饰最佳分析师第五名，2023年获万得“金牌分析师”纺织服饰第四名、新浪“金麒麟”纺织服饰菁英分析师第三名，2024年获万得“金牌分析师”纺织服饰第四名、新浪“金麒麟”轻工和纺织服饰菁英分析师第三名。
丁诗洁
国信证券纺织服装行业首席分析师
证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520040004
中山大学经济学学士，香港大学经济学硕士，2018年3月加入国信证券经济研究所，重点覆盖纺织服装全行业，包括运动户外、休闲时装、代工制造、家纺等领域研究。
刘佳琪
国信证券纺织服装行业分析师
证券投资咨询执业资格证书编码：S0980523070003
天津大学学士，南开大学金融学硕士，2021年7月加入国信证券经济研究所，重点负责运动户外、代工制造、女装、家纺等领域研究。
