2025年小米财报创下历史新高，其中汽车业务首次突破千亿营收并实现年度扭亏为盈，成为集团增长的关键变量。从十年前的十亿赌约到今天，小米与格力走出了两条截然不同的路径——一家靠生态协同攻城略地，一家固守它的核心科技阵地。
小米2025财报解析：
汽车业务千亿突破，生态协同重塑增长格局
从十亿赌约到千亿营收，小米与格力在十年间走出了截然不同的发展轨迹，而汽车正成为改变竞争格局的关键变量。
2026年3月24日，小米集团发布了一份创纪录的年度财报：2025年总营收达4573亿元，同比增长25.0%；经调整净利润392亿元，同比大增43.8%，双双创下历史新高。
这份成绩单背后，一个显著的变化引发市场关注——智能电动汽车及AI等创新业务分部收入首次突破千亿大关，达1061亿元，同比增长223.8%，占集团总营收比重从2024年的9%跃升至23.2%。汽车业务不仅首次实现年度经营收益转正至9亿元，更在第四季度营收占比超过三成，逐步逼近手机业务的规模。
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财报亮点：
手机稳守基本盘，汽车成最强增长引擎
在传统业务方面，小米手机×AIoT分部收入3512亿元，同比增长5.4%。其中智能手机业务收入1864亿元，全年出货量1.652亿台，连续五年稳居全球前三，市场份额13.3%。高端化战略持续见效，在中国大陆3000元及以上智能手机销量占比达27.1%，同比提升3.8个百分点。
IoT与生活消费产品业务收入1232亿元，同比增长18.3%，毛利率创历史新高。截至2025年底，小米AIoT平台已连接设备数达10.79亿台，同比增长19.3%。互联网服务收入374亿元，毛利率高达76.5%，境外收入占比提升至33.8%。
然而，最令市场惊艳的是汽车业务的表现。2025年小米共交付411082辆新车，同比增长200.4%，其中SU7系列位居国内20万元以上轿车销量第一，YU7系列连续7个月位列中大型SUV销量榜首。汽车平均售价从2024年的23.45万元提升至25.12万元，主要得益于SU7 Ultra及YU7系列等高价值车型的交付。
研发投入方面，小米2025年研发开支达331亿元，接近全年利润，同比增长37.8%，研发人员增至25457人。过去五年累计研发投入超1055亿元，并计划2026年起未来五年研发投入超2000亿元，聚焦AI、智驾、机器人等核心技术。
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汽车助力：
从生态协同到盈利拐点
汽车业务对小米的助力不仅体现在收入增量上，更在于其与既有业务的生态协同效应。
首先，汽车业务显著提升了小米的品牌溢价能力。智能电动汽车的ASP达25.1万元，远高于手机和IoT产品，这有助于小米整体品牌向高端化迈进。财报显示，在汽车业务的带动下，小米在6000-10000元价位段手机销量市占率同比提升2.3个百分点至4.5%。
其次，“人车家全生态”战略进入落地阶段。小米AI大模型全面赋能各业务线，自研的Xiaomi MiMo-V2-Pro大模型总参数超1万亿，在Artificial Analysis大模型智能指数中位列全球第八、国内第二。新一代小米SU7全系搭载Xiaomi XLA认知大模型，硬件标配激光雷达与700TOPS算力，实现了汽车与手机、智能家居的无缝连接。
第三，汽车业务已跨越盈亏平衡点。2025年，该分部经营收益首次转正至9亿元，这是小米汽车从投入期迈入回报期的重要标志。随着交付规模持续扩大，单车成本有望进一步下降，盈利能力将持续改善。
第四，具身智能与制造协同开始显现。2025年，小米人形机器人正式走入小米汽车工厂“实习”，在自攻螺母上件工站中连续自主运行3小时，双侧同时安装成功率达90.2%，最快76秒的产线生产节拍要求得到满足。这标志着小米在智能制造领域的布局已开始产生实际效益。
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小米汽车的市场地位与目标展望
从当前数据看，小米汽车已站稳国内新能源汽车第一梯队。2025年交付41.1万辆的成绩，使其跻身造车新势力前列。考虑到小米汽车2024年4月才开始交付，仅用不到两年时间就实现这一规模，增速远超行业平均水平。
展望2026年，小米将交付目标定为55万辆。今年3月19日发布的新一代SU7，开售34分钟锁单超1.5万辆，3天锁单突破3万辆。如果这一势头持续，55万辆目标具备较强支撑。
中长期看，小米汽车有望实现以下市场地位：
国内20-30万元价格带的头部玩家。凭借品牌号召力、智能化体验和生态优势，小米在这一细分市场已建立起较强竞争力。SU7系列拿下2025年20万以上轿车销量冠军，印证了其产品力。
科技属性驱动的差异化竞争。小米在AI、操作系统、芯片等领域的持续投入，使其在智能座舱和自动驾驶方面具备独特优势。新一代SU7的产品力全面升级，续航最高902km，搭载超级电机与蛟龙底盘。
全球化扩张的潜力。小米手机业务已在全球58个国家和地区排名前三，庞大的海外渠道和用户基础为汽车出海提供了可能。随着欧洲、东南亚等市场的渠道布局深化，汽车业务有望复制手机业务的国际化路径。
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从十亿赌约到今日格局：
小米与格力的差距演变
回顾2013年，雷军与董明珠在央视年度经济人物颁奖礼上立下“十亿赌约”——雷军称五年内小米营业额超过格力，董明珠以10亿应战。最终，2018年格力营收1981亿元，小米1749亿元，格力险胜。但胜负背后，两家企业的战略分野已然清晰。
如今，十年过去，两家企业的差距发生了根本性逆转。
从规模看，小米2025年营收已达4573亿元，而格力电器2025年前三季度营收1371.8亿元，全年预计在1800-2000亿元区间。小米的营收规模已是格力的2倍以上。
从业务结构看，小米已形成“手机×AIoT+汽车”的三轮驱动格局，汽车业务收入突破千亿，占集团总营收23%。而格力空调业务收入占比仍超80%，多元化转型成效有限。
从汽车赛道看，小米选择高举高打，自建工厂、自研技术，首年交付即突破40万辆；格力则通过收购珠海银隆（现格力钛）切入商用车领域，2023年销量仅6200辆，在乘用车市场几无存在感。
从研发投入看，小米2025年研发投入331亿元，接近全年利润。格力2024年研发投入约70亿元规模，差距明显。
从市值看，小米集团当前市值约8200亿港元（按32.68港元/股计算），格力电器市值约2100亿元人民币。小米市值约为格力的3.5倍。
不过，格力仍在某些领域保持优势。董明珠力推的钛酸锂电池技术，在安全性和循环寿命方面具有独特优势，其电动车在极端气候下运行超5年保持零自燃记录。此外，格力在家用空调、中央空调等领域仍保持行业第一地位。
05
两种路径的启示
小米与格力十年间的此消彼长，折射出中国制造业的两条发展路径。
格力代表的是传统实体巨头的专注路线——坚持“掌握核心科技”，在空调领域做深做透，追求极致的产品质量和可靠性。董明珠曾表示：“银隆的电池放在火上烤都不会起火”。这种工匠精神值得尊敬，但在智能时代的跨界竞争中，过于聚焦单一品类的策略也带来了增长天花板。
小米代表的则是互联网跨界新贵的生态路线——以用户为中心，通过生态链扩张实现品类多元化，用智能化和AI赋能所有产品。从手机到IoT，再到汽车，小米构建了覆盖“人车家”全场景的生态闭环。汽车业务的成功，正是这种生态模式效应的集中体现。
两种路径各有优劣。格力的稳健为其提供了扎实的基本盘和品牌护城河；小米的进取则带来了更快的增长和更广阔的想象空间。
董明珠在2025年格力股东大会上公开喊话：“小米的车烧了，但格力电车跑了十几年，从没有发生火灾事故！”而雷军则在新一代SU7发布会上强调：“小米汽车的目标是媲美保时捷、特斯拉。”
或许，正如一位观察者所言：“要不，再赌个十年？”
