截至本周，2026年内收益-12.74%。
本周三，腾讯发布2025 年第四季度及全年财报，AI 全面落地、盈利再上台阶，整体表现稳健超预期。
营收：2025 年全年7517.66 亿元，同比增长14%。其中，第四季度营收1943.71 亿元，同比增长13%。
净利润：2025 年全年非国际财报准则净利润2596.26 亿元，同比增长17%。其中，第四季度非国际财报准则净利润695.2 亿元，同比增长17%。
毛利：2025 年毛利4225.93 亿元，同比增长21%；毛利率升至56%，再创近年新高，高毛利结构持续巩固。
业务板块表现
增值服务：2025 年收入3692.81 亿元，同比增长16%，占总营收约49%。其中国际市场游戏收入774亿，同比增长33%；本土游戏收入2416 亿元，同比增长16%；社交网络收入1277亿，同比增长5%。
长青游戏组合扩容至16 款，《王者荣耀》《和平精英》持续领跑，新增产品与长线运营贡献稳定现金流，AI 玩法与内容生态延长产品生命周期。
营销服务：2025 年收入1449.73亿元，同比增长19%，占总营收约19%。
视频号用户时长与渗透率持续提升，广告加载率仍有提升空间，AI 广告平台精准投放效率显著优化，微信生态小店、私域与广告链路进一步打通，中小商家投放规模快速增长。
金融科技及企业服务：2025 年收入2294 亿元，同比增长8%，占总营收31%。
商业支付、理财与企业服务稳健增长，腾讯云实现规模化盈利，边缘计算与AI 推理能力落地；企业微信智能客服、腾讯会议 AI 总结、行业解决方案深化落地，AI助力降本增效，TB 盈利能力持续改善。
其他业务：2025 年收入80.77亿元，同比增长4%，占总营收1%。
股息与回购计划
2025 年完成800 亿港元股份回购并注销；建议派发末期股息每股5.30 港元，同比2024年每股4.5元，增长18%。由于2026年需要加大AI的投入，预计回购金额将大幅下降，全年股东回报总额在千亿港元内，以高分红与回购持续回馈股东。
腾讯财报在业务回顾及展望中写道：
（AI 全面融入广告、游戏、社交与企业服务，推动收入高质量增长与效率提升。2025 年加大混元大模型、AI 应用与算力基础设施投入，AI 产品矩阵落地见效。我们相信，AI 将持续提升广告转化、游戏生命周期与企业服务价值，个人 AI 助手普及与行业 AI 方案规模化落地，将打开长期增长空间。）
腾讯以社交为底座、娱乐与企业服务双轮驱动，AI 贯穿全生态，业务协同与变现能力持续增强。短期 AI 资本开支与研发投入增加，对季度利润率略有影响，但长期将转化为更强的盈利与壁垒。
财报显示，2025 年第四季度一般及行政开支同比增长，主要源于 AI 相关研发、人员与算力折旧费用增加，为长期增长蓄力。
估值方面，当前市值对应核心业务盈利，无论扣不扣减投资公允价值，市盈率都处于历史偏低区间。作为年赚超2500 亿、现金流充沛、AI 驱动第二增长曲线的优质平台，长期价值未被充分定价。
优质企业的财报常超预期，市场却常有短期波动，涨跌皆可被解读。企业方向清晰但过程充满波折，多数人试图博弈短期波动，反而成为亏损主因。
不追求短期暴富，以耐心陪伴优质成长，把波动当作常态，守住长期主义，时间终将匹配超额收益。
本周二，一场蓄谋已久的不期而遇，家添一龙一凤。从此岁月长河里，多了两颗明亮的星辰，也多了两页温柔的童话！
往后的岁月，便是三个小朋友并肩同行，岁月相伴，四季皆安！
老婆瘦弱的身躯，却展现出坚强的母爱，整个孕期的艰辛，全程唯独我尽收眼底；世人只见龙凤呈祥的欢喜，唯有我懂你十月怀胎的不易；愿往后的岁月里，少些疲惫，多谢轻松，幸福翻倍，被爱包围！
