板块分享 | 储能
新能源是上一轮牛市（2019-2021）的主线，但是现在已经是整体过剩，因此需要深入研究细分行业，发现结构性机会。储能是近几年新能源行业中成长性较好的细分赛道，原因如下：
一是新能源装机倒逼储能刚需
截至2025年6月，我国可再生能源装机达21.59亿千瓦，占总装机59.2%，规模全球第一[^3^]。但风光天然存在间歇性和波动性，储能通过"削峰填谷"、平滑输出、参与调频，成为解决新能源消纳的关键。
二是技术突破与成本快速下降
系统成本下降：电化学储能系统成本"十四五"期间降低30%以上。
技术多元化：锂离子电池占主导（96.1%），但压缩空气、液流电池、钠离子电池、半固态电池等技术路线全面突破。
三是电力市场化改革创造新需求
2025年政策变化，首次将电网侧独立储能纳入发电侧容量电价机制，形成"电能量+辅助服务+容量电价"三元收益结构，项目经济性显著提升。从依赖政策补贴/容量租赁转向"峰谷套利+辅助服务+容量补偿"市场化收益叠加。
四是新兴应用场景爆发
AI数据中心（AIDC）：算力需求激增带动配套储能需求，成为行业新增长极。
构网型储能：2025年1-9月新增装机2.9GW，已超2024年全年，渗透率目标突破30%。
长时储能：2025年前11个月4小时以上长时储能占比达44.46%（容量），解决跨日平衡和极端天气供电问题。
由于以上四个原因，2026-2030年，储能产业保守场景CAGR（年化复合增长率）20.7%，理想场景25.5%。（2026年1月中国能源研究会储能专委会数据）
下面是我让AI生成的未来三年CAGR超过20%的行业列表：（图中标的不是我推荐的）
储能核心标的
储能我研究不多，只知道价值量最高的两个环节是：电池和逆变器。电池龙头是宁德时代，从技术实力（专利、技术储备）、盈利能力（净利率、毛利率、ROE），产业链地位（行业排名，上下游占款情况）、未来预期增速来看都是绝对龙头，估值也是同行中最为低估的，而且A/H溢价率为-32%，在AH同步上市公司中独树一帜。（一般同股同权的A/H溢价在30%左右，这是由港股流动性较差，而且会收20%的股息税所导致的。截至2026年3月10日，恒生沪深港通AH股溢价指数报122.10点），港股作为机构定价的市场，愿意给宁德时代较高的溢价，是对公司竞争力的高度肯定。在港股中能享受类似待遇的股票两只手都能数得过来，其余还有招商银行、美的集团、澜起科技、兆易创新、恒瑞医药、药明康德。其他溢价都是个位数，只有宁德时代是-32%！我觉得现在A股这个价格一点也不贵。只是去年4-10月涨了一倍，现在处于高位震荡状态，消化估值之后，一季报之后估计开始新一轮上涨（不排除提前）。
逆变器龙头是阳光电源，同样从技术实力（专利、技术储备）、盈利能力（净利率、毛利率、ROE），产业链地位（行业排名，上下游占款情况）、未来预期增速来看都是行业龙头。阳光电源作为全球储能系统集成商累计装机第一，北美、中东都有深度布局，已经形成了全球化布局，海外应营收占比58%。因此未来3-5年的前景也是非常值得期待的。
另外还有个标的是海博思创，做储能系统集成的，与华为数字能源深度合作，华为是国内服务器的龙头，所以海博思创的成长性也是比较好的。储能业务占比99.77%，概念最纯正。因为市值小，所以弹性也最大，喜欢短线的可以选这个。但是海博思创的毛利率只有18%，净利率只有8%，比起阳光电源毛利率35%，净利率18%，宁德时代毛利率26%，净利率18%，技术门槛和盈利能力都不高，作为只能作为中短线投机标的。另外德业股份也可以适当关注。
