甲骨文从高点腰斩超50%，财报一出一度暴涨10%，这是估值修复的起点，还是高负债包装的价值陷阱？
先看财报2026财年第三财季营收171.9亿，同比增长22%，每股收益1.79美元，同比增长21%，均超出市场预期，公司的剩余履约义务5530亿，单季新增290亿，还罕见的上调27财年营收指引到900亿，基本面数据确实能打。
为什么股价从高点腰斩，核心矛盾是巨额的负债压力，为扩建AI数据中心计划融资500亿，已举债300亿，信用违约担保费用持续走高，债务风险还没有化解，
大客户绑定了OpenAI，一旦OpenAI融资不及预期，现金流收紧，甲骨文的这些订单很难变成营收利润。
回到估值的问题，如果能完成未履约义务，能够顺利收到OpenAI这些大客户的持续付款，甲骨文的当前股价相对前瞻估值，确实存在折价。
