最近看了饶钢教授写的《财报真相 识别数字背后的投资风险》，其中关于如何判断企业属于好生意、烂生意还是看不懂的生意的部分，给我们提供了一个分析企业的模板。普通投资者可以直接拿来作为财务分析模板使用，特整理汇总如下。
特别声明：本文主要是参考饶刚教授的《财报真相 识别数字背后的投资风险》一书，非原创。有兴趣的推荐购买原书，深入学习。
另外学习这本书需要具备一定的财务基础，推荐大家阅读唐朝老师的《手把手教你读财报（新准则升级版）》。
投资者做财务分析的目的是识别企业的核心驱动力，以此判断企业属于好生意、烂生意还是看不懂的生意，以辅助投资决策。
可以先通过企业的历史经营数据（财报及企业相关资料），去发现企业获得历史经营业绩的核心驱动力（深层次原因），并以此为基础思考企业未来驱动力的变化，结合外部环境的变化，估算企业未来的自由现金流，最后对估算的未来自由现金流折现，得到企业大致的内在价值。
以洞察企业驱动力为目的的财务分析，必须是会计信息与非会计信息的循环验证。我们在看财务数据时，需要考虑形成这样的财务数据的生意会是什么样子？反过来，在看非财务信息时，需要思考这样描述的业务、技术、商业模式对应的财务数据应该长什么样？如此反复循环验证，才能达成财务分析的目的：理解企业的核心驱动力，判断企业属于好生意，坏生意还是看不懂的生意。这个过程就是“业务财务的双循环”。
我们要理解现在的财务数据和过去的财务数据、现在的业务表现和过去的业务表现，他们之间只是时间序列关系而非因果关系。也就是说，现在的业务表现、财务数据好，并不能因此而得出未来的业务表现和财务数据也会好。我们要估算企业的未来，必须要找到因果关系。
因果关系是：业务驱动力会带来业务表现，业务表现会带来相应的财务数据。因此，我们想估算企业的未来财务表现，必须要找到企业未来的业务驱动力。
因此，我们需要通过历史信息（财报及企业相关资料），来洞察企业形成财务数据的业务表现和背后的业务驱动力，搞清楚过去的财务数据和业务表现背后的驱动力是什么？现在的财务数据和业务表现背后的驱动力是什么？
并弄明白过去的业务驱动力是怎么发展成现在的业务驱动力的？公司采用了什么竞争手段和管理措施，形成了什么样的竞争优势，造就业务驱动力的变化（或保持了业务驱动力）。而业务驱动的变化，最终通过业务表现的变化，形成财务数据的变化。
在此基础上，思考企业未来的业务驱动力变化，结合外部环境，预测企业未来的业务表现，最终预测企业未来的财务数据，以辅助投资决策。过去虽然影响未来，会形成路径依赖，但绝非路径决定。
上述财务分析有三步：
1.理解企业过去的财务结果是怎么达成的？
2.达成上述财务成果的核心驱动力、投入和约束条件是什么？
3.未来核心驱动力、投入和约束条件的可能变化，据此预测未来的财务结果。
具体的财务分析方法有四个步骤：
1.七看财务报表；
2.八问非财务信息；
3.同行对比；
4.结论陈述。在投资之前进行2分钟的独白，阐述对这支股票感兴趣的原因是什么，要具备哪些条件这家公司才能取得成功，公司未来发展面临哪些障碍等。
1.七看财务报表：
在看财务数据之前，要先大致了解一下公司是做什么业务的。
一看营收数据，观察收入、利润和现金流的体量、构成、历史、质量以及三者之间的关系。
二看成本费用构成，毛利率和期间费用率是重点。
三看增长。
四看业务构成，这是领会驱动力的重要窗口。
五看资产负债，观察形成收入利润的条件、资产投入和资产构成，考察资产的来源。
六看投入产出，投入产出三板斧：营运资金、固定资产和人员投入。投入与产出的配比关系代表了商业模式的核心特征。
七看收益率，收益率是投入产出效率的综合指标。
2.八问非财务信息：
第一，靠什么赚钱？搞清楚它的生意是怎么做的，核心驱动力是什么？
第二，顺风还是逆风？外部大环境好不好？
第三，企业未来空间有多大？行业未来空间有多大？
第四，竞争格局如何？
第五，有什么优势，比别人强在哪里，客户为什么买单？
第六，管理层行不行？特别关注老板和管理层的优缺点。
第七，风险在哪里？不利因素有哪些？风险可能出现在什么地方？
第八，未来会怎样？
3.同行对比：财务数据对比就按七看财报内容走一遍即可。要在对比中寻找企业的竞争优势。
4.结论陈述：
可以用八问的结构来做个两分钟的陈述。
判断一家公司好不好从五个维度看，好公司有五好：顺潮流，有空间，善格局，有能力(竞争、管理能力)，会赚钱；坏公司也有五坏：逆风行，上限低，格局恶，能力疑，赚钱难。
投资者按照上述步骤对感兴趣的企业进行财务分析，就基本能够得出一个大概的结论：企业属于好生意、烂生意还是看不懂的生意？
