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2 月 25 日，英伟达发布 2026 财年第四财季财报，在 AI 行业遭遇短期市场恐慌的背景下，交出了一份超预期的亮眼成绩单。
2026财年营收为2159亿美元，较去年同期增长65%，四季度营收创下 681.27 亿美元的历史新高，同比大增 73%，核心业务数据中心营收占比超 90%。
同时给出的 2027 财年一季度业绩指引大幅超出市场预期，再度印证全球 AI 算力需求的强劲韧性，也让黄仁勋口中的 “AI 工业革命” 有了最坚实的财务支撑。
图源：英伟达
本季度英伟达的业绩全面开花，不仅营收远超市场分析师 659.1 亿美元的预期，盈利端同样表现突出。非 GAAP 口径下调整后每股收益同比增长超八成，较预期高出 5.9%，毛利率更是攀升至 75.2%，创一年半以来新高。
英伟达 CFO 科莱特・克雷斯（Colette Kress）解读，毛利率的改善一方面源于存货准备金减少，更重要的是 Blackwell 芯片持续放量带来的产品与成本结构优化，尽管 2026 财年整体毛利率受平台切换影响略有下滑，但单季的强势反弹已展现出产品迭代的巨大势能。
作为英伟达的绝对增长引擎，数据中心业务本季度营收达 623.14 亿美元，同比增长 75%，占总营收比重突破 90%，意味着公司计算平台向 AI 基础设施的转型已完成跨越。（全年营收增长68%，达到创纪录的1937亿美元。）
据介绍，过去四个季度英伟达已出货600万颗Blackwell GPU。
值得关注的是，数据中心业务内部呈现 “算力 + 网络” 双轮驱动的格局，计算业务收入 513.34 亿美元同比增 58%，网络业务收入 109.80 亿美元同比暴增 263%，这背后是 NVLink 互连技术及以太网、InfiniBand 平台的需求激增，也体现出英伟达从单一 GPU 供应商向 “算力、互连、系统” 一体化解决方案提供商的转型成效。
客户结构的优化同样亮眼，超大规模云厂商收入占比虽仍超 50%，但本季度增长更多来自其他企业客户，集中度风险持续缓解。
除核心业务外，Blackwell 芯片的技术红利也辐射至其他板块。专业可视化业务营收 13.21 亿美元，同比激增 159%，成为仅次于数据中心的增长亮点；游戏业务受芯片需求带动，同比增长 47%，虽因渠道库存调整环比略有下滑，但仍展现出强劲的市场潜力。
与此同时，英伟达发布的新一代 Rubin 平台再攀技术高峰，推理 Token 成本较 Blackwell 平台最高降低 10 倍，为后续业绩增长埋下技术伏笔。
英伟达给出2027 财年一季度业绩指引，预计营收 780 亿美元，上下浮动 2%，中值同比增长 76.9%，不仅大幅高于分析师预期，甚至超过买方乐观预期，且该指引未计入中国市场的数据中心计算收入。
预计毛利率预计将达 75%，再创阶段新高，在剔除中国市场增量的背景下，这份指引也展现了英伟达全球业务的硬实力。
黄仁勋表示，“企业对智能体的采用率正飙升。我们的客户正竞相投资于人工智能计算——这些工厂为人工智能工业革命及其未来增长提供动力。”
CEO黄仁勋在去年10月曾表示，从Blackwell到即将推出的Rubin芯片，英伟达的GPU销售额预计将达到5000亿美元。
此次财报不仅是英伟达的一次业绩大捷，更是对全球 AI 产业的一次信心提振。
在算力需求持续攀升、云厂商资本开支不断扩大的背景下，英伟达凭借技术迭代与生态优势，持续巩固 AI 算力领域的龙头地位，而其从芯片到系统的全链条布局，也让行业看到了 AI 基础设施建设的更多可能性。
未来，随着 Rubin 平台的量产落地及全球 AI 应用的加速渗透，英伟达的 “算力帝国” 或许仍有望持续扩张。
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