今天继续看恒瑞的财报，很多财务老师说呀，小白喜欢看利润表，懂的都是看资产负债表。因为会计准则的某些规定，利润表的有些科目并不能真实的反映出企业某段时期的经营状况，资产负债表是时点数，更加准确。人家这个就叫专业，下面来看资产负债表。
五、资产负债率
先看资产负债率，公司的资产负债率非常低，三季度末12.16%，这已经是这三年一期最高的，前三年即22年至24年都低于10%，基本是经营负债，没有金融负债。营运资本基本上是历年的经营累积下来的利润，主打一个稳健。有些初创型的创新药公司，这项指标非常高，甚至到了90%以上，可以看看港股，有这种情况。
六、货币资金
截至25年9月底，公司账上货币资金403亿元，比24年比多了150多亿元。多出来的150亿元可以拆分成两个部分，一部分是今年5月份去香港上市，融了100亿元出头，其余50亿元是这段期间经营积累下来的。
公司账上的现金一直不少啊，24年就有接近250亿元，为什么又要去香港融资100亿元呢，看起来好像并不是特别需要呀。应该有两方面的原因，一呢香港是国际市场，创新药未来出海占大头，很大一部分客户是国外的，需要面向国际市场的窗口。二呢可以将货币资金看成是一种战略储备物资，越多越好，以备不时之需，研发新管线也好，并购也好，提前准备。
创新药的研发是一门实验类科学，不是某个天才突然有想法，就能把它做出来，要经过大量的验证，是概率性事件，这就要求大量的资源投入。合理预测未来的创新药行业可不是一家独大，而是百花齐放。想想看，某些掌握了核心技术的海归团队、高校老师、科研院所，可不会轻易把技术就让出来，必须是对方给出合理的估值才会合作。药企要有稳定的增长，光靠自身的研发总会碰到瓶颈，这时候就需要去市场上找一些好的标的并购，这就是为什么全球的大医药公司，就是MNC后面都走上了并购之路。
另外说一下，公司的交易性金融资产很少，这点很好，交易性金融资产简单理解就是买的股票，炒股的意思。有些公司疫情那一波赚了钱，账上资金不少，就忙着炒股和分钱了，没继续搞主业。
固定资产和在建工程这两个通俗的理解就是公司的产能。固定资产是已经建好了的产能，在建工程是正在建造中的产能。公司固定资产是50亿元，在建工程23亿元，新增产能大概是目前的50%，粗略估算未来营收大概也是这么一个增长情况。当然这个估算非常的简单粗暴啊，准确测算要看固定资产中能释放产能的那一部分资产（办公室就不行嘛），具体是那种管线那种产能，产能利用率是多少之类的诸多指标。25年半年报科目明细贴在下面，有兴趣自己看，这里不细究了。
