北京时间2026年1月29日，微软发布了2026财年第二季度财报。数据显示，公司营收813亿美元，同比增长17%；净利润385亿美元，同比增长60%。
微软CEO萨提亚·纳德拉表示，“我们正处于AI扩散的初期阶段，但微软已经建立了一个比我们一些最大业务部门规模还要大的人工智能业务。”
业务板块解析，云业务“狂飙”
智能云业务，营收329亿美元，同比增长29%。其中，Azure及其他云服务增长39%，显示出AI带来的算力需求正在爆发。从初创公司到世界500强，企业都在将工作负载迁移到Azure，以利用Copilot和AI服务提升效率。
生产力与业务流程，营收341亿美元，同比增长16%。Office 365商业版表现稳健，而备受关注的Copilot订阅服务开始贡献实质性收入，成为Office套件的新增长点。
更多个人计算，营收143亿美元，同比下降3%。Windows OEM收入微增1%，但Xbox内容和服务收入下降5%，游戏业务的疲软拖累了整体表现。
375亿美元去哪了？CFO回应“产能分配”
尽管业绩亮眼，但资本市场似乎对“烧钱速度”感到担忧。财报发布后，微软股价并未大涨，反而出现波动。这背后的逻辑是：高增长需要高投入。
本季度，微软资本支出达到创纪录的375亿美元，同比增长66%。面对分析师的质疑，微软CFO艾米·胡德强势回应：“如果我把一季度和二季度刚上线的GPU全部由Azure支配，我们的增速早就超过40%了。
她解释道，新增的算力不仅要满足Azure的外部客户需求，还要优先供给内部飞速增长的AI产品（如Microsoft 365 Copilot和GitHub Copilot），以及用于长期的研发创新。这清晰地表明，微软的增长上限不是需求，而是供给。
订单积压6250亿美元，OpenAI贡献45%
财报还显示，微软的商业剩余履约义务（RPO）飙升至6250亿美元，同比增长110%。其中，约45%的合同金额来自OpenAI，其余部分（包含Anthropic承诺的300亿美元）同比增长了28%。
微软CEO萨提亚·纳德拉强调，得益于在Windows系统中的集成，公司旗下AI平台Copilot的用户数量增长了三倍，具体贡献体现在付费用户规模和ARPU（单用户平均收入）提升上。
M365 Copilot，付费席位达到1500万，同比增长160%。日活跃用户同比增长10倍，拥有超过3.5万个席位的大客户数量同比增长两倍。这直接推动了Microsoft 365商业云收入同比增长17%，消费者云收入同比增长29%。
未来展望：AI基础设施的长期博弈
尽管短期资本支出对自由现金流形成压制，但微软的战略意图非常明确：通过大规模的先行投资，构建AI基础设施的长期护城河。
产能扩张：管理层预计，2026财年AI相关总产能将同比提升80%以上，未来两年全球数据中心总面积有望接近翻倍。
自研芯片：Maia 200 AI加速器的推出，旨在通过硬件创新实现“每瓦每美元处理的令牌数”的极致优化，降低总拥有成本（TCO）。
订单锁定：商业剩余履约义务（RPO）飙升至6250亿美元，同比增长110%，其中45%将在12个月内确认收入，为未来增长提供了坚实的确定性。
本文不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。
