半导体溅射靶材作为半导体产业链核心上游材料，其价格走势、供需格局与个股盈利弹性直接反映行业景气度。当前行业正迎来涨价行情启动的关键节点，叠加供给约束、需求增长等多重利好支撑，长期投资价值凸显。以下从涨价品种筛选、行情可持续性、赛道分析及个股弹性测算四大维度，提炼行业核心观点，为研判与投资提供参考。
一、涨价品种筛选：以涨幅为核心，区分盈利潜力
价格是衡量行业景气度的核心指标，顺价机制、供需关系、地缘政治等多重因素共同影响价格走势，而价格上涨直接关联企业盈利提升——若企业面临成本压力却无法同步提价，利润率将持续收缩。从涨价幅度维度筛选核心品种，不同品类涨幅差异显著，盈利潜力分化明显：
一是FAB、封装环节，涨价幅度维持在个位数至10个点，整体属于成本推动下的顺价范畴，盈利弹性相对有限；二是CCL品类，涨价节奏逐步加快，2025年年初单次涨价5个点，2025年12月两次涨价幅度均超10个点，盈利想象空间显著；三是面板相关品类，2026年Q1提涨幅度达20个点，成为近期涨价主力；四是特色小金属，提涨幅度高达60-70个点，涨幅最为突出，盈利弹性领先行业。值得注意的是，2026年第一季度全球半导体产业链关键材料溅射靶材价格已普遍上调20%-30%，涉及铝、铜及高端钽靶、钛靶等核心品类，进一步印证行业涨价趋势。
二、涨价行情可持续性及核心赛道分析
（一）涨价可持续性：多维度因素协同支撑，具备长期基础
当前板材、MLCC已率先开启涨价模式，背后核心逻辑源于产业格局与资源约束的双重支撑。从产业格局来看，全球靶材行业仍以日本龙头企业为主导，定价话语权集中；从供给端来看，2026年1月稀土出口受限，而稀土元素是MLCC和板材生产的核心原材料，部分稀土元素被纳入受限范围，直接制约供给能力；同时，日本厂商获取钨金属的难度与成本持续上升，进一步加剧供给压力。叠加需求端的稳步驱动，此次涨价并非短期脉冲，而是由供给约束、成本上升、需求支撑多维度因素协同作用的结果，具备长期持续性基础。
（二）面板靶材赛道：底部反转，业绩弹性可期
面板靶材赛道正迎来明确的底部困境反转机遇。经过多年底部去库存后，面板行业已进入补库拉货阶段，纯面板厂商同步开启提价，为上游面板靶材企业带来利好。此前连续多年亏损的面板靶材厂商（如阿什创、欧莱新材）已率先启动提价，涨幅达20个点，且采用配额制供货模式，不一次性满足客户全部拿货需求，进一步巩固涨价态势，相关企业2026年Q1将迎来明确的业绩反转。其中，欧莱新材表现尤为突出，2025年营收约5亿，存货规模达4.5-4.7亿，且均为低价低成本库存，后续随着产品持续涨价，利润弹性将显著放大；阿什创也具备类似的业绩反转逻辑，有望充分受益于行业复苏。从市场表现来看，近期靶材概念持续走强，欧莱新材已触及20cm涨停并创历史新高，印证市场对该赛道反转的预期。
（三）集成电路靶材赛道：需求刚性增长，涨价行情延续
集成电路靶材赛道的需求增长逻辑清晰且刚性，先进制程节点升级、DRAM与NAND的3D结构层数增加，对靶材用量形成倍数级拉动，而海外扩产主力集中在先进制程领域，进一步推动该环节靶材供需持续紧张。国内龙头企业江丰电子表现亮眼，产能利用率持续维持高位，业绩无明显季节性特征，保持匀速环比增长，预计2026年靶材收入约30多亿，其中面板靶材收入4-5亿（目前处于亏损状态），后续随着面板靶材提价落地，该业务有望实现转亏为盈，进一步增厚业绩。作为国内高纯金属溅射靶材领域的领军企业，江丰电子产品线已实现对先进制程、成熟制程以及特色工艺领域的全面覆盖，近期拟出资近6亿元控股凯德石英，实现半导体材料供应链一体化布局，进一步提升客户黏性与全球竞争力。
从行业格局来看，当前全球靶材行业供给高度集中，头部厂商占据8成以上市场份额，日本龙头企业因成本端压力已率先向客户提价，国内企业有望顺势跟进。随着先进制程与存储领域扩产持续推进，靶材资源占用将进一步扩大，同时带动成熟赛道被动跟随涨价，整体行情具备长期延续性。部分企业半导体业务正从“送样验证期”转入“业绩释放期”，成为驱动公司成长的第二曲线，进一步强化行业长期增长动能。
三、个股弹性测算及投资总结
（一）个股弹性测算：营收与利润双重提升，弹性显著
从营收弹性来看，行业内企业不含涨价的内生性营收年增速已达25%-30%；在2025年营收基础上，企业已实现1.3倍增长，叠加第一轮20%的提价，预计下半年或迎来第二轮提价，收入端有望实现50%-翻倍增长，其中小公司收入弹性更大，或实现翻倍增长，大公司收入增速可达三五十个点。若两轮提价落地，盈利弹性将达到1.2×1.2，企业利润有望接近翻倍增长，同时伴随盈利能力持续扩张，市盈率（PE）有望同步上行，估值与业绩形成双重修复。
从利润率提升空间来看，分化特征明显：原本处于亏损状态的企业，净利润有望提升至10%-15%，极端脉冲性机会下单季度净利润率可达20%；原本利润率表现良好的半导体材料企业，净利润率可从15%提升至30%，盈利质量显著改善。
（二）投资逻辑：把握涨价初期机遇，聚焦核心标的
当前行业正处于涨价初期，类似2025年2-3月CCL先涨5%-10%的启动阶段，后续仍有较大上涨空间。从提价进度来看，面板靶材已完成20%提价，相关公司2026年Q1将率先迎来业绩反转，可重点关注；半导体靶材正处于提价顺价过程中，日本厂商率先提价，国内厂商后续跟进潜力大，提价空间可达翻倍，长期配置价值突出。整体来看，半导体溅射靶材行业正迎来景气度回升的关键周期，建议重点关注具备核心技术、产能优势及业绩弹性的龙头标的，把握行业涨价初期的投资机遇。
