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作者 | 张新民教授
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张新民看财报:企业财务上可能出现暴雷的区域(一)今天我来和大家讲一讲企业财务上可能出现爆雷的区域。请大家注意财务会计，主要我们说财务信息会计信息都是报表信息，那么在财务信息上，我们能够看到的雷指的是什么？很明显大量的雷出现在资产里面，出现在资产负债表的对应关系上，出现在利润表里边，大概是这样几个方面。 跟大家强调一下，雷是什么呢？就是突然间企业财务上出现困境，突然间出现大量的资产减损，突然间出现资金周转不灵，突然间企业出现严重的业务减少、资产流失等。 那么雷区在哪里？我先说大量的雷出现在资产上。 第一个就是我们在非流动资产里面，由于产能过剩而导致的固定资产和在建工程的减损。我们看一个企业的报表，我们怎么能知道这个企业的产能是不是过剩了呢？其实很容易，当企业的固定资产不断增加，而营业收入没有太大的起色的时候，这产能是不是过剩啊，至少你是过剩的，是不是全行业过剩不用管。当你的产品供大于求的时候，你的产能就是过剩的。所以跟大家强调，由于过剩产能所导致的这些资产，或者说与过剩产能相对应的这些资产，就是可能的雷区。比如说长安汽车的固定资产，长安汽车还在搞在建工程，我们已经看到了长安汽车在2020年已经对固定资产计提了不低规模的减值损失，这个是不是到底了，我们还要再观察。因为它的营业收入一直没有太大的起色，而它的固定资产一直在高速增长。 第二个因并购导致的商誉，因并购导致的无形资产的迅猛增长。这个大家都熟了，因并购导致的商誉多高啊？我曾经跟大家讲过了，10%的概念，在总资产的里面，合并总资产里面，如果商誉不高于总资产的10%，还行吧，没有太大的灾难性的冲击力，但也并不意味着不得不防的这样一种的这个关注。另外一个就是无形资产增长太快，紫金矿业就特别明显，美的集团2017年也很明显。 第三个就是难以释放效应的无形资产，难以产生效应的无形资产，无形资产产能过剩。什么叫无形资产产能过剩？无形资产特别多，没有什么东西能够释放出来，这不就产生过剩了吗？乐视网特别明显，买了好多东西，最后都减值了。我后来我做了一个点评，有人还不高兴。我说买什么呀？什么没用买什么，什么贵买什么。后来有人问我你怎么知道的？我说，不是我说的，是他自己数据说的。今天买，明天就减值，你说他是买什么呢，是不是什么没用买什么，是不是什么价格高买什么，对吧。难以释放效应的无形资产。 第四个在建工程长期的异常，什么意思呢？在建工程总是转不成固定资产老在这放着。前几年我们中国资本市场里边出现了一个造假的典型，万福生科。它造假挺多的，其中有一个造假，就是把应该属于费用的，应该属于其他项支出的，为了让利润表好看，为了不要在其他资产里边去提折旧、去周转去计算，给它放到了在建工程。甚至于出现什么情况，这个项目今年完成了60%，经过一年的建设，只完成了40%。这数据是我假设的，这种情况都有，大家想一想万福生科造假造到了什么程度，已经到了晕头转向的程度，不管不顾的程度。这种情况企业到处是雷。 第五个长期难以回收的债权。说长期难以回收的债权是谁呀？其他应收款，合并报表的巨额其他应收款，大家要高度的关注。另外一个就是应收账款长期回不来，长期说不给，从来不说不给，但永远不给，这资产就已经是不良的了，都是雷。 今天我们先说到这里，谢谢大家。
