国际知名投资银行摩根士丹利（大摩）近日发布最新研究报告，显著上调对中国酒店行业的整体展望。报告指出，随着行业关键指标企稳回升，基本面已转为支持性，中国酒店业正经历从下行周期向复苏阶段的“明确转变”。基于此，大摩将香港/内地休闲及住宿行业观点上调至 “吸引”，并同步上调多家头部酒店集团的盈利预测及目标股价。

摩根士丹利在报告中明确指出，此次上调展望的核心依据在于中国酒店业的每间可售房收入（RevPAR）已结束连续两年的下降趋势。这一关键运营指标的止跌企稳，标志着行业供需关系得到改善，为整体复苏奠定了基本面基础。报告认为，当前的行业环境已转变为支持性，明确看好在消费复苏背景下的行业回升前景。为此，大摩将研究覆盖的中国酒店公司2026年至2027年的盈利预测平均上调了约10%。

在个股层面，摩根士丹利给出了明确的偏好顺序：华住集团、亚朵、首旅酒店、锦江酒店及中青旅。其中，华住集团与亚朵获得重点青睐。

华住集团：目标价由47美元大幅上调至65美元，评级维持“增持”。大摩认为，华住凭借品牌组合、运营系统和会员体系，在行业复苏中处于有利地位，有望最大程度受益于行业回暖。

亚朵：目标价由40美元上调至45美元，评级同样为“增持”。报告看好亚朵独特的“酒店+人文”生活方式品牌定位及其在中端细分市场的用户粘性，认为其商业模式在当下的消费环境中具备持续增长潜力。

摩根士丹利的乐观判断基于行业呈现的复苏迹象。尽管报告未详列具体数据，但此前多项市场数据显示，随着商务出行及休闲旅游需求的稳步释放，国内主要酒店集团的入住率及平均房价已步入回升通道。行业供给结构在过去几年的调整后也更为优化，为领先企业的业绩反弹创造了条件。