太空光伏行业深度报告1:从技术底层逻辑展开【国海机械】

一、万星时代来临：谁来为卫星持续供电？

1.1.1 频轨先占，发射滞后：卫星发射进入“时间压力窗口期”

2025年12月，中国向ITU一次性申报约20.3万颗卫星、覆盖14个卫星星座。从具体结构来看，此轮集中申报呈现出“超大规模星座主导、央企与专业卫星公司协同推进”的特征。其中，无线电创新研究院一次性申报CTC-1与CTC-2两个星座，单个星座申报规模均为96714颗，合计接近19.3万颗，构成中国本轮ITU申报的主体部分，体现出在低轨宽带通信领域进行前瞻性频轨占位和长期容量规划的战略意图。

除超大规模星座外，运营商与专业卫星公司的中等规模星座同步推进。中国移动申报CHINAMOBILE-L1星座，申报卫星数量2520颗；垣信卫星申报SAILSPACE-1星座，规模1296颗，体现商业航天企业在低轨星座领域的系统性规划；国电高科申报TIANQI-3G星座，申报数量1132颗，延续其在物联网与窄带通信方向的星座建设路径。

“先登先占+限期落地”的外部约束正在转化为国内发射与组网的高强度、快节奏需求。因此，面向大规模星座的电源系统必须在满足辐照、寿命与可靠性的同时进一步追求更高性价比：同等功率下更低单位成本、同等寿命下更低衰减与更高量产一致性，才能支撑“量大且急迫”的组网节奏与单位星成本约束。

资料来源：ITU，中华网，国海证券研究所

从国内三大星座已披露的申报数量与实际发射进度对比来看，国内主要卫星星座整体仍处于低发射率、早期组网阶段，卫星发射进入“时间压力窗口期”。

截至2025年12月，星网星座累计申报约12992颗卫星，但已发射仅154颗，发射完成度约1.19%；千帆星座申报规模在15000颗以上，已发射108颗，对应发射比例约0.72%；蓝箭航天“鸿鹄星座”申报规模约10000颗，目前暂未公开发射数量。

资料来源：东方财富网，中国日报网，accesspartnership，中国经营报，东方财富网，UNOOSA，Jonathan’s Space Pages，中国工业和信息化部，国海证券研究所

1.1.2 Starlink卫星：“分代推进，逐步放量”

从型号结构来看，Starlink卫星呈现出明显的“分代推进、逐步放量”特征。

据Jonathan's Space Pages，Starlink V1是最早投入规模化部署的型号，累计发射约4714颗，卫星申请数量约11943颗。Starlink V2是当前部署的核心型号，已发射数量约6282颗，在申请端呈现出明显放量特征：累计申请数量约29988颗，其中已获批准约15000颗。Starlink V3仍处于早期导入阶段，已发射数量约38颗，申请数量约15000颗。尽管当前在轨规模较小，但其单星能力提升与未来搭配Starship进行高频次、大批量发射的预期，使其在中长期星座演进中具有重要战略意义。

从整体来看，截至2026年1月25日Starlink已累计发射卫星约11034颗，累计申请数量约41943颗，发射规模全球领先。

从年度发射节奏来看，Starlink的卫星发射数量呈现出持续加速的趋势。

早期阶段（2018–2019年）年发射数量处于百颗级别，用于技术验证与初步组网；进入2020–2021年后，年发射规模迅速提升至800–1000颗区间，标志着星座进入规模化部署阶段。

自2022年起，Starlink年度发射量进一步抬升至1700–2000颗以上，并在2025年达到约3200颗的高位水平，发射节奏明显加快，反映出在频轨限期约束与商业化落地计划下，SpaceX正持续提高发射频率与单年投放规模。2026年截至1月下旬已完成近200颗发射，延续高强度部署态势。

资料来源：Jonathan’s Space Pages，fcc，nextbigfuture，mobileinternet，国海证券研究所

1.2 ”不是“要不要”，而是“只能是它”：太空供能的唯一解

价格占比显著：整星系统中的核心部件。从成本结构看，航天级电源系统在整星价值量中占比通常为22%，显著高于一般分系统；在电源系统内部，太阳翼约占整体能源系统价值量的60%-80%，而其中光伏电池片的价值量占比达到50%以上。

功能基石：光伏电池及太阳翼直接决定卫星可获取的在轨功率水平和整星寿命边界，是影响“能否完成任务”和“任务持续多久”的核心因素。相比一般功能部件，光伏电池性能的微小变化，往往会被放大为整星层面的功率冗余或寿命差异。

不可替代性：航天长期供能的“唯一可行主供电”。在太空环境中，化石能源受制于补给与安全风险，难以作为长期稳定电源；核能则因技术复杂度高、安全管控严格，难以实现大规模工程化应用。相比之下，太阳能光伏能够在轨道与深空环境中持续、可靠供能，是当前各类航天任务中唯一具备规模化可行性的主供电方案。

资料来源：时代财经，你好太空公众号，全球光伏公众号，德翼产业，中国军网，国海证券研究所

1.3 在轨生存法则：太空环境对光伏电池的系统性挑战

太阳环境对光伏电池有如下要求：

强辐射环境：要求光伏电池具备优异的抗辐射退化能力。太空环境中广泛存在宇宙射线、伽马射线、X射线、β射线、紫外线以及高能质子、电子和中子等高能粒子。这些高能带电粒子在与材料相互作用过程中，会通过电离效应和原子位移效应在材料内部引入缺陷，导致半导体材料性能退化。在长期辐射暴露条件下，光伏电池应保持较低的性能衰减率，具备良好的抗辐射损伤能力，以保证输出功率和在轨寿命。

强紫外与AM0光谱环境：要求电池材料具备光谱适配性与抗紫外老化能力。由于缺乏大气对辐射的散射与吸收，太空中的太阳光谱以AM0光谱为特征，紫外和红外成分显著增强。紫外辐射在AM0光谱中占比更高，易引发半导体氧化物材料及含有有机组分的界面层发生光化学反应，从而导致性能衰退。光伏电池需针对AM0光谱进行优化设计，并具备良好的抗紫外辐射和光致老化能力，避免因紫外损伤造成效率下降。

超高真空环境：要求电池结构与封装具有长期稳定性。在近地轨道及更高轨道中，大气极度稀薄甚至接近真空，航天器几乎完全暴露于粒子辐射环境之中。同时，真空条件下材料易发生放气、界面退化等问题。光伏电池及其封装材料需具备良好的真空稳定性和低放气特性，以确保长期在轨运行的可靠性。

宽幅、快速的温度循环：要求电池具备优异的热稳定性与结构可靠性。由于缺乏大气传热与散热，在太阳直射条件下航天器表面温度可升至100～130°C，而在无阳光照射时可骤降至–200～–150°C。在绕地运行过程中，航天器及太阳能电池板需频繁经历约45min一次、幅度达200°C以上的冷热循环。对光伏电池的要求：光伏电池必须具备良好的热循环耐受能力，确保在反复的热胀冷缩条件下不发生结构失效、性能漂移或封装破坏。

1.4.1 在轨生存法则：太空环境对光伏电池的系统性挑战

砷化镓太阳电池为国内当前太空光伏主流技术路线。在航天器上，太阳翼发电要同时满足高效率、抗辐照、耐高温、长寿命等极端约束。砷化镓属于III–V族化合物半导体，带隙约1.42eV，与太阳光谱匹配度高，因此在AM0（太空光谱）下具备更高的光电转换潜力；同时其材料体系在耐高温、抗辐照方面表现更好，所以从20世纪90年代开始逐步取代硅电池，成为航天器的核心发电单元。

三结砷化镓太阳电池仍是当前国内主流选择。砷化镓太阳电池可以分为单结和多结，多结砷化镓太阳电池通过堆叠不同禁带宽度材料分段吸收太阳光谱，可显著提升光能利用率与功率密度，结数提升带动转换效率持续提高。随着由三结向四结、五结演进，效率上限不断抬升，但工艺复杂度、制造成本与良率压力同步上升，边际效率提升对应的成本增幅明显。在效率与成本的综合权衡下，三结砷化镓在性能、可靠性与经济性之间具备最优平衡，仍是当前太空光伏的主流技术路线。

以三结砷化镓太阳电池为例，制备流程分为6步：

1）外延堆叠生长流程：采用MOCVD方法在GaAs衬底上进行外延生长，依次外延形成GaInP子电池、GaAs子电池和Ge子电池。在各相邻子电池之间，通过外延生长高掺杂的p⁺/n⁺层形成隧道结，实现多子电池的 低电阻电学串联。整个外延过程在同一MOCVD外延体系内连续完成，包括缓冲层、窗口层、发射区、基区、背场层以及隧道结等功能层，从而构建完整的倒装GaInP/GaAs/Ge三结太阳电池外延结构。

关键设备：该流程的核心装备是MOCVD外延设备。

2）光刻图形化与一次腐蚀形成隔离槽/划片槽。在多结砷化镓太阳电池外延片上，先在其表面涂布正性光刻胶并进行烘焙处理，随后在光刻机上通过掩模版对光刻胶进行曝光与显影，使需要腐蚀的区域在外延片表面显露出来；在光刻胶保护作用下，对外延片进行一次腐蚀处理，使未被光刻胶覆盖的区域被腐蚀至衬底层，从而同时形成电池单元之间的隔离槽以及用于后续分割的划片槽，实现器件单元的电学隔离。

关键设备：光刻设备（涂胶/曝光/显影）与刻蚀设备

3）欧姆接触层图形化、减反射层开窗及正面电极制备。在衬底上依次形成电池功能层及欧姆接触层，并通过光刻工艺在欧姆接触层上定义电极区域，随后采用腐蚀工艺去除电极区域之外的欧姆接触层；在完成欧姆接触层图形化后，通过蒸镀工艺在电池功能层及欧姆接触层表面形成减反射层，再在减反射层上采用光刻工艺定义电极区域并通过腐蚀工艺去除电极区域上的减反射层，最后制备正面电极，使正面电极与欧姆接触层连接且裸露于减反射层之外。

关键设备：光刻线、金属沉积设备（蒸镀/溅射）以及薄膜沉积设备。

4）CIC（盖玻片封装互连）与空间级交付：盖片封装+互连片集成。在单体电池加工完成后，需要把电池片、互连结构与盖玻片集成为可直接拼装到太阳翼方阵的标准化单元。

关键设备：盖玻片与互连焊接/键合设备。

5）空间环境模拟试验（真空、辐射与冷黑）。航天器及其部件在地面需通过空间环境模拟试验验证在轨工作的可靠性，主要包括真空环境、太阳辐射环境和空间冷黑环境的模拟。近地轨道空间具有高真空特性，热量传递以辐射为主；太阳辐射覆盖从紫外到红外的宽波段，对航天器热特性和材料性能产生显著影响；在无太阳照射条件下，宇宙空间呈现低温冷黑特性，因此需要在地面通过相应的环境模拟试验进行验证。

关键设备：热真空试验箱、电性能分析仪与振动实验系统等。

在卫星互联网和大规模低轨星座建设背景下，砷化镓光伏电池的高单位价格被数量效应显著放大，逐步成为制约系统经济性的重要因素。从价格层面看，砷化镓光伏电池长期处于显著高价区间，砷化镓太阳电池的单位功率价格约为1000–2000元/W，对应的单位面积价格约为20–30万元/㎡。尽管砷化镓电池在效率和可靠性方面仍具不可替代优势，其高昂价格在大规模应用中面临越来越强的成本压力，也为后续更低成本空间光伏技术路线的探索提供了现实动因。

1.4.2 晶体硅太阳电池：制备流程

在太空光伏电池中，晶体硅太阳电池相较多结砷化镓太阳电池需要额外前道材料链条，首先来自其单晶硅基底：硅路线需要单晶生长获得单晶硅锭，对应设备就是单晶炉/拉晶炉。而后还必须将硅锭切片成晶圆进入后续电池制程，因此需要线锯切片设备完成硅片制备；这类“拉晶→切片”的前道材料链条是硅基路线固有配置。

晶体硅太阳电池简易制造流程：

1）硅料制备与熔融成晶：太阳能级硅原料先被破碎成块并进行高温熔融，通过定向凝固或拉晶工艺形成单晶或多晶硅锭。

2）硅锭切片成晶圆：硅锭冷却定型后，采用金刚石线锯将其切割为薄片，作为后续电池制造的基础材料。

3）电池片制造（电池工艺）：硅晶圆经过清洗、掺杂和表面处理，在正面沉积抗反射与钝化层，并形成电极触点结构，使光生载流子能够有效收集并输出电流

4）组件封装与模块完成：制成的电池片通过电气互连方式封装在玻璃与背板（或塑料板）之间，以增强机械强度和环境防护能力，组件边缘通常采用铝制边框进行加固，最终形成可应用的太阳能电池组件。

资料来源：U.S. department of energy，国海证券研究所

为什么在太空环境中选择P型电池，而不是N型电池？在太空环境中，太阳能电池长期受到高能质子、电子等粒子辐照，高能粒子可穿透封装材料进入电池体内，引发晶格原子位移并形成缺陷与复合体，造成不可逆的性能衰减。在这一以位移损伤为主导的退化机制下，N型电池的衰减率显著高于P型电池，且在超高质子注量条件下甚至可能发生“类型反转”，导致电学特性失效。相比之下，P型电池在高能粒子辐照下表现出更稳定、可预测的退化行为。

P型HJT技术采用掺杂的氢化非晶硅（a-Si:H）作为选择性接触层，其中n型a-Si:H（na-Si:H）和p型a-Si:H（pa-Si:H）分别作为电子选择性接触层（ESC）和空穴选择性接触层（HSC），并覆盖在固有氢化非晶硅（i-Si:H）层之上。该结构通过提供高质量的化学钝化，最大程度降低开路电压（Voc）的损失。

P型HJT在太空应用里的潜在优势：

1）抗辐照/辐照后可恢复：法国国家太阳能研究所INES公布的结果显示，在低轨（AM0光谱）并进行1MeV电子辐照条件下，异质结电池仍能保持可认证的效率表现，体现出其面向太空辐照环境的适配潜力。

2）温度系数更优、适应极端温差：根据《Temperature dependence of photovoltaic performance of silicon heterojunction solar cells based on gallium- and phosphorous-doped silicon wafers》，对比P型与N型HJT的输出功率温度系数，P型HJT的Pmax温度系数可优至约−0.20%/K（覆盖173–373K区间），其具有作为低轨应用候选的潜力；这对太空中频繁经历冷热循环的太阳翼供电稳定性是直接利好。

缺点与风险：在当前航天应用中，硅异质结电池在辐照耐受性和效率稳定性方面仍普遍弱于III-V多结太阳电池，这也是后者在高价值航天任务中仍占主导地位的重要原因之一。

资料来源：龙源设计院公众号，美能光伏公众号

1.4.3 第三代新型光伏技术：钙钛矿光伏电池

钙钛矿电池是以钙钛矿结构的有机金属卤化物半导体作为吸光层的新型太阳能电池。“钙钛矿”泛指具有ABX3晶体结构的一大类材料体系。由于A、B、X位元素可灵活替换，其材料组合空间广阔，使得电池性能能够通过成分设计持续优化。

作为第三代新型光伏技术，钙钛矿电池被认为是最具发展潜力和颠覆性的路线之一，主要优点如下：

1）带隙可调，利于提升理论转换效率。

钙钛矿材料属于人工可设计体系，其化学组分可灵活调节，从而实现对材料带隙的连续可控。这一特性使钙钛矿电池既可作为单结电池使用，也可与晶硅等成熟材料构成叠层电池结构。通过与晶硅或不同带隙的钙钛矿材料叠层组合，可实现对更宽波长范围太阳光的高效吸收，从理论上突破单一材料的效率限制。目前，单结钙钛矿电池的理论效率约为31%，而钙钛矿-晶硅叠层电池的理论效率可超过43%。

2）原材料获取便利，制造流程更为简化。

与晶硅电池相比，钙钛矿电池的制造流程明显简化，前期固定资产投入和单位投资成本更低。

目前，钙钛矿光伏电池主要分为单结钙钛矿电池和叠层钙钛矿电池两大类。其中，单结钙钛矿电池，根据器件层次结构的不同，可分为n-i-p和p-i-n两种类型：n-i-p结构由电子传输层、钙钛矿吸光层和空穴传输层依次组成，而p-i-n结构则依次为空穴传输层、钙钛矿吸光层和电子传输层。在现阶段产业化与研究实践中，n-i-p结构应用更为广泛。叠层钙钛矿电池，技术路线主要包括晶硅/钙钛矿叠层电池和钙钛矿/钙钛矿叠层电池两种。得益于带隙宽度的连续可调性，钙钛矿材料非常适合用于构建多结叠层结构，其核心优势在于与其他类型电池集成后，能够覆盖更宽的太阳光谱范围，从而显著提升光电转换效率。其中，晶硅/钙钛矿叠层电池结合了晶硅电池与薄膜电池的各自优势，通过拓宽吸收光谱，实现了高于单结晶硅电池或单结钙钛矿电池的转换效率。

资料来源：美能光伏，华夏气候公众号

1.4.3 效率、复杂度与成本的权衡：2T / 3T / 4T 叠层架构

硅–钙钛矿叠层太阳能电池依据电学端子结构与子电池连接方式可分为两端（2T）、三端（3T）和四端（4T）三种基本架构。该分类方式决定了上下子电池的电学耦合程度、电流匹配要求、器件复杂度以及系统集成成本。

四端（4T）硅–钙钛矿叠层结构及特征：四端（4T）硅–钙钛矿叠层结构是通过将两种分别独立制备的太阳电池进行机械堆叠而形成的叠层器件。该结构中，共设置四个电极作为输出端，电极材料需要在宽光谱范围内具备较低的寄生吸收。由于上下子电池的电能可被独立提取，四端器件的一个重要特征是各子电池能够分别在其最大功率点下运行。从系统集成角度看，由于功率独立输出，该结构可能需要配置独立的逆变器，从而增加系统成本；但由于顶电池可贡献约三分之二的总输出功率，逆变器容量可据此进行匹配设计。

二端（2T）硅–钙钛矿叠层结构及特征：二端（2T）硅–钙钛矿叠层结构中，钙钛矿顶电池被直接沉积在硅底电池之上，上下子电池在电学上以串联方式连接。与四端机械堆叠结构相比，该结构仅需要一个透明电极，从而有助于降低制造成本。二端单体集成结构对器件提出了子电池之间良好电学耦合与合适光透过性的要求，其中电学耦合允许电子从钙钛矿顶电池的电荷传输层隧穿进入硅底电池的p型发射极。

三端（3T）硅–钙钛矿叠层结构及特征：三端（3T）硅–钙钛矿叠层结构是一种在器件中引入三个电极端子的叠层构型。该结构中，顶电池与底电池在极性上既非反向，也非相同极性，器件前表面设有一个端子，后表面设有两个端子。尽管针对三端结构的研究工作仍然较少，但该结构在效率方面具有较大的潜力。

资料来源：S.Akhil,S.Akash《Reviewonperovskitesilicontandemsolarcells:Statusandprospects2T,3Tand4Tforrealworldconditions》

为何选择HJT/钙钛矿叠层电池？

1）异质结电池在结构上更适合与钙钛矿进行叠层。钙钛矿与异质结电池叠层时，异质结电池表面本身即为透明导电氧化物（TCO）层，可直接作为叠层电极使用，因此原有异质结产线基本无需调整。

2）异质结/钙钛矿叠层电池以串联结构实现超高输出电压。钙钛矿与异质结在光谱响应和电学特性上具有良好的匹配度，适合构建效率高于单结钙钛矿电池的叠层结构。硅异质结电池通过在同一硅基片上引入晶态硅与非晶硅结构，在界面处形成高质量PN结，非晶硅层可有效钝化界面缺陷，从而提升开路电压和整体转换效率。在典型叠层设计中，上层钙钛矿电池主要吸收短波和中波光谱，下层异质结电池吸收透过钙钛矿后的中长波光，通过光学与电学协同设计实现串联输出的超高电压。一般情况下，异质结子电池可贡献约25%–26%的转换效率，钙钛矿子电池在此基础上进一步带来约3%–5%的效率增量。由于钙钛矿电池与硅异质结电池本身均为PN结构，若直接串联会在界面形成反向PN结，导致电压抵消、无法导通，因此必须引入隧穿结或过渡层。该过渡层需同时满足良好的导电性、高透光性以及合适的厚度，以实现两个子电池之间的有效电连接。

3）金属化：HJT采用低温浆料和低温固化工艺，与钙钛矿叠层后的金属电极固化工艺相适配。

资料来源：龙源设计院公众号

1.5从量产可行性到长期可靠性：光伏电池技术对比

从现有技术成熟度与综合性能对比来看，P型HJT电池目前是各类晶硅电池中体系较为完善的一种技术路线。其已实现规模化量产，在抗粒子辐射能力、薄片化潜力、材料成本可控性、电池效率与可靠性以及专利风险等多个关键维度上均表现均衡。

在此基础上，P型HJT–钙钛矿叠层电池在继承P型HJT结构与工艺优势的同时，引入钙钛矿上电池以进一步拓展效率边界，在抗辐射能力、薄片化潜力和材料成本可控性等方面同样具备良好基础。P型HJT–钙钛矿叠层电池在“成熟底电池+高效率上层结构”的组合下，有可能成为兼顾性能潜力与工程可行性的技术选择。

资料来源：SOLARZOOM新能源智库，国海证券研究所

2 从星链V1到V4，P型HJT-钙钛矿或为未来趋势

2.1 StarlinkBlock V1-V3参数对比

星链的星链卫星平台在迭代过程中呈现出清晰而持续的工程进步路径：早期v0.9与v1.x阶段以轻量化平台和基础Ku/Ka通信能力为核心，完成星座快速铺设与在轨验证；随后在v1.5阶段引入激光星间链路，使星座由“单星接入”升级为具备骨干网特征的空间网络体系；进入v2-Mini及其衍生型号后，单星重量、功率与通信能力显著提升，频段进一步扩展，推进系统同步向更适合规模化制造的路线演进，星座整体吞吐能力实现数量级跃迁；v3.0则在平台尺寸、功率水平与发射方式上全面重构，与新一代运载体系深度耦合，标志着星链由“高频补网型星座”向“高单星能力、强网络化”的成熟阶段迈进。

资料来源：Gunter's space page

在这一演进过程中，由于星链需要长期维持高频率、大批量的卫星发射与在轨更新，其技术路线在关键部件上始终以系统级降本和供应链可扩展性为优先目标，太阳电池方案采取晶体硅（Si）路线而非高成本的砷化镓电池，通过牺牲部分单位效率换取显著的成本优势和制造规模效应，从而支撑超大规模低轨星座的快速部署与持续迭代。

资料来源：Gunter's space page，国海证券研究所

2.2 StarlinkBlock V4太阳电池材料预测：P型硅HJT-钙钛矿或为未来趋势

证据1：Starlink Block V1-V3都选择了硅基电池，硅基电池可以分为P型和N型两种，在太空服役环境中，太阳能电池长期暴露于高能质子与电子辐照之下，高能粒子能够穿透封装结构进入电池内部，引发晶格原子位移并形成深能级缺陷与复合中心，从而导致器件性能发生不可逆衰减。在以位移损伤为主导的退化机制下，N型硅电池对辐射损伤更为敏感，其性能衰减速率显著高于P型电池，并在超高质子注量条件下甚至可能发生载流子类型反转，进而造成功能性失效。相比之下，P型硅电池在高能粒子辐照条件下表现出更为稳定且可预测的退化行为，因此从长期在轨可靠性角度看，P型电池相较N型更适合太空应用环境。

证据2：Starlink招聘太阳能电池工程师中明确说明要求具备钙钛矿太阳能电池或钙钛矿串联太阳能电池方面的经验或专业知识。

证据3：当前市场主流的晶硅底电池技术主要包括PERC、TOPCon和HJT。光伏产业正加快向TOPCon与HJT等新一代高效技术路线转型。

综上所述，P型HJT-钙钛矿叠层或为StarlinkBlockV4主要太阳电池材料之一。

资料来源：U.S. department of energy

3 国内太空光伏：主流路线成熟，新技术加速验证

在航天应用场景中，主流光伏路线仍以砷化镓太阳电池为核心。

三安光电：公司砷化镓多结太阳能电池片已用于商用卫星电源与太阳翼场景，产品实现对多家海内外客户供货，技术水平达到国际先进，对国际客户销售占比已高于国内。

乾照光电：砷化镓太阳能电池相关产品已批量应用于国内在轨运行的商业航天星座卫星组网项目，如G60千帆星座。

云南锗业：公司子公司鑫耀半导体于2025年上半年成为电科蓝天第二大供应商，持续向下游提供光伏级锗材料及锗晶片。

先导基电：关联公司先导微电子布局砷化镓与锗衬底领域，先导科技已实现8英寸砷化镓衬底、6英寸磷化铟衬底产业化，截至2025年6月砷化镓衬底出货量居全国第一、全球前三。

明阳智能：拟收购德华芯片，该公司具备半导体外延片、芯片等研发制造能力，产品可应用于空间太阳电池与柔性太阳电池领域。

天合光能：公司的高效砷化镓产品已在星网互联网卫星等多项航天航空装备上实现应用。

和顺电气：子公司主营业务为商业卫星电源产品，包括太阳电池阵（刚性翼，柔性翼）等。

资料来源：电科蓝天招股说明书，证券时报网，云南锗业公司公告，万业企业公司公告，武汉市人民政府官网，经济观察报，人民财讯，界面新闻，第一财经，国海证券研究所

与此同时，国内企业正加速推进钙钛矿体系的在轨验证与工程化落地，包括不仅限于：

江阴晶皓披露其自主研发的钙钛矿太阳能电池组件已完成在轨测试，在轨稳定运行超过三个月且电性能保持稳定；

协鑫科技与蓝箭航天开展合作，披露钙钛矿组件随“鸿鹄二号”卫星成功入轨测试，重点验证抗辐射、真空稳定性等关键指标；

钧天航宇披露“钧天一号03星”钙钛矿电池搭载试验持续一年正常进行，并强调钙钛矿在航天电源中具备显著成本优势（约为砷化镓的1/10）及轻量化、高比功率潜力，形成“专利—产品设计—在轨验证”的闭环，显示在低轨星座规模化背景下，新型电池体系正沿着“可验证、可量产、可降本”的路径加速突破。

鹿山新材于2025年1月19日P型异质结封装方案进入头部航天厂商小批量验证阶段。

资料来源：协鑫光电官网，天眼查，上海证券报，财联社，捷佳伟创：2025年半年度报告，第一财经，金融界，经济观察报， 21世纪经济报道，航天宏图，国海证券研究所

行业评级：卫星发射加速，光伏电池新技术持续验证，太空光伏行业景气度与中长期成长确定性持续抬升，首次覆盖，给予太空光伏行业“推荐”评级。

相关标的：迈为股份、奥特维、高测股份、晶盛机电、捷佳伟创、上海港湾等。

1）技术成熟度与可靠性不确定性风险：太空光伏相关技术整体仍处于研发与工程化验证阶段。尽管钙钛矿、HJT及叠层等路线在效率、轻量化和抗辐照等方面具备潜在优势，但其在太空极端环境下的长期可靠性、性能衰减规律、批量一致性及综合成本效益仍有待通过在轨验证和长期运行数据加以确认。技术路线尚未完全收敛，未来是否能够替代或补充现有主流方案仍存在不确定性。

2）产业化与商业落地不确定性风险：太空光伏产品定制化程度高、验证周期长，需与卫星平台、发射节奏及任务需求深度耦合。目前行业整体仍以样机测试、在轨验证和前期合作为主，尚未形成规模化、标准化的商业交付模式。产业化节奏受制于航天任务窗口、系统级验证进展及下游需求释放，短期内订单放量和商业化路径存在不确定性。

3）早期投入与项目执行风险：太空光伏行业具有显著的前沿性和高投入特征，研发周期长、资金占用高，且回报高度依赖技术突破和产业化进展。在项目推进过程中，可能受到技术迭代、工程难度、资源配置调整或不可抗力等因素影响，导致项目延期、方案调整或阶段性终止，进而影响投资回收节奏与确定性。

4）市场空间与竞争格局不确定性风险：当前太空光伏仍处于市场培育期，未来市场规模、应用场景拓展节奏及产业链分工尚未完全清晰。若后续出现更具竞争力的替代技术路线，或海外竞争对手率先实现技术突破与规模化应用，可能对现有技术方向的市场空间和竞争地位形成冲击，行业格局存在演变风险。

5）政策与监管环境变化风险：商业航天、太空能源及相关技术领域仍处于政策与监管体系持续完善过程中。未来若在卫星发射、在轨试验、频轨资源、国际规则或技术准入等方面出现政策调整，可能对行业技术路线选择、应用节奏及长期发展预期产生影响，增加行业发展的不确定性。